| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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西飞国际16日公布了其非公开增发及重大关联资产收购的公告，其主要数据与我们前期匡算结果基本吻合。方案实施后的公司将获得民用型号制造业务的全部，以及军品的结构加工及系统对接总装。公司航空制造业务完整性可望极大提升，完整的航空制造业务雏形初具。
我们调高了对新舟60、ARJ21及军品的收入预测：部分产品如新舟60显著上调了其2007年交付量；所有产品将因业务的整合而带来单价的巨大提升。..按07年估计的EPS及当前价格计算的相应PE约31.6倍，虽低于国内可比公司水平，但远高于国际主要企业及国内机械加工行业平均值。因此，持续整合的预期而非基本面仍将是推动股价继续上涨的主要动力。
我们维持对公司“增持”的评级，但需要注意的是一方面整合后的业务与备考收入情况仍需要获得上市公司的进一步证实；另一方面，虽然航空工业一集团主要经营性资产整体上市的战略已经确立，但对于单个企业而言，其进程仍将存在不确定性。
（详细请见报告附件）
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