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2006年国内航空制造业行业运行情况2006年1-12月，我国飞机制造和修理行业收入、利润总额分别同比增长14.59%、54.47%。由于进入壁垒高，飞机制造及修理业的毛利率较其他机械产品稍高，1-12月行业毛利率为19.61%，比上年同期增加1.85个百分点。目前，转包业务、航空零部件、军机及支线客机是带动国内航空制造业快速发展的四大需求因素。
中国航空制造业仍需大力发展虽然中国是世界上少数能够制造所有主要类型军用飞机（战斗机、轰炸机、运输机和直升机等）的国家之一，但中国在飞机研制能力的诸多方面仍存在较大缺陷，比如至今尚不具备研制大型轰炸机、喷气客机和武装直升机的能力。歼10飞机等项目的重大技术突破确实令国人振奋，但同时应该看到中国航空制造业的总体水平仍落后世界一流国家至少20年。
国防科工委3月初两份《意见》出台再次强化了航空制造业资产整合预期。两份《意见》显示，在鼓励军工企业吸收社会资本开发军民品的同时，国家将鼓励、支持和引导非公有制经济参与国防科技工业建设。其中《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》指出，国防科工委将推进资本运作，鼓励各类社会资本通过收购、资产置换、合资等方式，进入军工民品企业，推动优质资源集中。以军工上市公司为平台，吸收社会资源，实现加速发展。
航空一集团、二集团旗下四家公司值得关注我国航空制造业主要集中于航空一集团和航空二集团两个大型集团公司，而这两家集团公司又隶属于国防科工委。通过对国防科工委加大军工行业资本运作系列政策文件的解读，并分析航空一集团、二集团全部资产状况，以及考虑到上市公司在集团公司中的定位，我们认为未来几年之内西飞国际（000768）、成发科技（600391）、洪都航空（600316）、哈飞股份（600038）四家公司都存在集团资产注入的可能，后期均值得关注。维持西飞国际、哈飞股份“增持”评级，首次给予成发科技、洪都航空“增持”评级。
（详细请见报告附件）
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