| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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今年以来，钢铁行业出现了业绩“拐点”。2006年10月以来，钢铁股成为市场上涨的主力军。我们认为，目前的钢铁股仍大大低于其价值，钢铁股再估值才刚刚开始。
我们认为这种业绩增长是可以持续的。需求方面，国内仍然保持旺盛的需求，国内钢材直接出口、间接出口迅猛增长；供给方面，由于钢铁行业固定资产投资增速不断下降，且近年来的投资主要集中于后端工序，因此新增钢材量和增速将持续下降。供给压力的减弱有望稳定甚至推高钢价。
国际钢铁行业周期性减弱；国内钢铁行业由于新增变量——钢材出口和中国ODI的崛起，增加了国内钢材的外需，不仅降低了国内钢铁股的周期性，而且增加了钢铁公司的盈利空间。因此，给予钢铁股折价的假设前提发生了改变，理应对钢铁行业重新估值。与国际钢铁公司在其本国的估值水平相比，国内的钢铁股被严重低估。钢铁行业至少还有50%以上的上涨空间，如果考虑到中国钢铁工业的增长性，中国钢铁股的价格上涨空间更大。
宝钢股份目前位于上市以来的市盈率的低点，如果达到其历史平均水平，则其市盈率达到15倍。9元的宝钢，只是市场对宝钢股份重新估值的第一目标价。
我们继续推荐具有国际比较优势的龙头企业宝钢股份、太钢不锈、鞍钢股份、武钢股份、马钢股份等，给予这些公司“买入”的投资评级。
(详细报告请见附件)
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