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受裕溪口配煤项目投产影响，业务利润率有所下滑。
公司主要从事煤炭、集装箱等装卸服务。上半年公司实现主营业务收入7988万元，同比微增0.88%，实现净利1689万元，下降13.94%。利润下降源自两方面，一是比重较大的煤炭业务上半年煤炭到、发量同比小幅下降，二是配煤项目竣工后折旧及运营成本大幅增加。公司综合毛利率上半年同比下降了6.93个百分点。
煤炭中转业务有望恢复增长。受宏观调控和川煤竞争，“三口一枝”煤炭中转有所下降，公司优势明显。预计今年吞吐量基本维持去年水平，裕溪口一期项目已于今年4月投产，随着配煤业务展开，公司货源适用性扩大，明后年有望出现10%增长。为此公司已与煤科总院等组建了煤炭质检公司。依托安徽煤炭大省，公司煤炭中转业务仍有发展空间。
集装箱业务成为公司最大亮点。近年来，随着腹地经济的快速发展，公司集装箱吞吐快速增长，2006年吞吐量为10万TEU，近年有望增长80%，明年有望增长50%。朱家桥一期10万TEU项目已经开工，有望于明年年底完工投产。目前公司腹地生成集装箱仅有少部分通过公司中转，未来集装箱业务潜力较大。由于目前集装箱装卸收入占公司收入不到1/4，对业绩的拉动暂不明显。
打造“芜-马”组合港或成股价刺激因素。媒体报道，安徽省拟将芜湖港、马鞍山港联合起来，打造“芜-马”组合港，冲刺首个内陆亿吨大港。马鞍山港以铁矿石为主，属国有资产。联合目前主要是在行政层面上统一调配区内的各种资源，避免重复建设，各港口之间将会暂时保持独立，自由竞争。
因此短期内通过芜湖港进行资产整合的可能不大。
盈利预测和投资建议。看好公司未来的发展趋势，不过公司股价前期涨幅较大，估值指标较高，尚未进入明显价值投资区域。半年内给予中性投资建议。
（详细报告请见附件）
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