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赣粤高速:利好因素持续业绩增长可期

来源：	上海证券研究中心	发布时间：	2007年09月23日 13:23
作者：	冀丽俊	关键词：	最佳分析师

　　（声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！)

公司公布2007年半年报。2007年上半年，公司实现主营业务收入10.70亿元，同比增长46.6%；实现利润总额7.17亿元，同比增长94.32%；实现的净利润5.31亿元，同比增长94.32%；每股收益为0.45元。
　　公司影响：
　　业绩的增长主要是源于计重收费与资产收购。2006年7月实行的计重收费制度，提升了单车收费标准，也促进了通行费收入增加；2006年6月收购的九景和温厚高速也对业绩增长有所促进。这两项利好因素在2007年将持续存在，业绩增长有明确保证。
　　补贴收入增厚中报业绩。公司上半年获得1.29亿元的财政补贴，对每股收益的贡献在0.09元左右。根据相关文件，公司可按税前利润的25%给予财政补贴，以往补贴收入多在年底申请获得，此次在中期获得对中报业绩增厚作用明显，同时也可看出省政府对公司的支持态度；预计年底可再获得1亿元左右的财政补贴。
　　昌九技改预期加速。昌九技改已完成一半左右的工程，预计将在四季度之前完成技改项目。
　　即在与之平行的景鹰高速（景德镇-鹰潭/将在2007年年底建成）建成前完工，这样可进快昌九线的竞争力，尽量减少景鹰高速未来的分流影响。
发行分离交易可转换债券降低财务成本。公司拟发行分离交易可转换债券，募集资金不超过12亿元，每张债券可获得不超过9份认股权证，即权证总量不超过1.08亿份。募集资金主要用于偿还九景、温厚高速的收购款项。发行可分离债可缓解公司的资金压力，降低融资成本。
　　估值影响：维持投资评级。预计2007-2008年公司EPS分别为0.86元和0.90元，动态PE值分别为19倍和18倍。相对估值比较显示，目前公司价值略有低估。考虑到公司所经营路段的地理优势及未来较好增长前景，维持给予赣粤高速的投资评级：未来六个月内，跑赢大市。

（详细报告请见附件）

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