| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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固定投资回落态势仍需巩固，新开工项目增幅下降明显。06年前三季度，全社会固定资产投资为71942亿元，同比增长27.3%；其中，城镇固定资产投资61880亿元，增长28.2%；房地产开发投资12902亿元，增长24.3%，增速较1-8月微升0.3个百分点，投资回落的态势仍需巩固。1-9月新开工项目计划总投资4.86万亿元，增幅比上半年下降了14.7个百分点。
调控效果初显，商品房价格涨势趋缓。9月"国房景气指数"为103.14，比8月回落0.17点；全国70个城市房屋销售价格同比上涨5.3%，涨幅比上月低0.2个百分点，环比上涨0.4%。9月上海住宅成交量回升11.1%，成交价上涨4%，中心区成交价轻微下跌，北京销售量继续放缓，环比下降3.5%，房价涨势也回落1.4个百分点；深圳成交量大跌35%，但结构性矛盾依然推动房价继续高走，3季度均价比2季度上涨2.42%，比去年同期上涨10.13%；广州新建商品住房均价比8月下跌6%，创年内最大跌幅纪录，成交量也连续3个月徘徊在低位；天津房地产开发投资增速有序回落，楼市总体无大波动。
各地住宅供应调控细则昭示保持房价稳定将是各级政府的长期任务。9月底各大城市公布了未来五年土地及住宅供应计划，计划均紧扣前期中央政策，增加了中低价位商品房和经济适用房的供给计划。"双限房"的推广，将在结构上抑制房价上涨，促进有效需求，同时对地产企业在成本控制方面提出更高要求。
地产股短期估值合理，长期投资价值明显。地产股经过前期的持续快速上涨之后，短期估值基本合理。但长期来看，投资价值明显，我们维持对行业"谨慎推荐"的评级，维持对"招万金"和"四小龙"等股票"推荐"的投资评级。
(详细报告请见附件)
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