房地产
亿城股份:迅速崛起的北京房地产业界新秀
来源
：
光大证券研究所
发布时间
：
2007年09月23日 09:33
作者
：
赵强
关键词
：
最佳分析师
奥运效应助涨北京房价由于奥运会因素，明年开始北京将暂停新项目开工证的发放，这意味着在未来几年间，北京的住宅供应可能存在"阶段性的低谷"。无疑，这将加剧市场供不应求的状况。在北京的地产股中，我们偏爱公司治理完善、管理和专业能力突出、土地储备充足的公司，除了我们持续跟踪推荐的阳光股份（000608）之外，我们认为亿城股份（000616）同样具有明显的优势。
迅速崛起的北京地产界新秀我们认为，亿城股份的优势主要体现在三个方面：第一、公司具有鲜明的创业型企业文化，创始人价值观积极进取。未来在实施了定向增发和股权激励之后，公司的各个利益相关者的利益将得到统一；第二、公司从外部引进专业人才，开始进行专业化发展；第三、公司的土地储备充足，拿地能力强。
未来三年盈利持续增长即使不考虑新增项目，我们预测未来三年公司收入和净利润的复合增长率分别为42%和131%。以增发后的股本摊薄计算，07年的每股收益将达到0.70元，比今年增长37%。
12个月目标价9.00元我们设定公司未来12个月的目标价为9.00元，相当于在每股重估净资产7.14元的基础上溢价26%。我们给出较高溢价的原因在于看好公司未来获取新项目的能力及由于看重业绩增长而带来的市场动量。
(详细报告请见附件)
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亿城股份-调研报告-20061115.doc
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