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券 商 |
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| 东方明珠:2009 年上半年报点评 |
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| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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业绩符合预期
东方明珠 09 年上半年实现营业收入9.06 亿元，同比下滑7%，实现净利润2.4亿元，同比下滑2.5%，摊薄后EPS 为0.075 元，与我们前期0.08 元的预测基本一致。
复苏之路依旧艰难
东方明珠主要业务板块的收入在上半年均出现不同程度的下滑，餐饮旅游下滑15.5%，媒体广告下滑6%，传输通讯下滑1.3%，国内外贸易下滑7.2%，与此同时，销售费用出现了30%的增加，凸显公司经营压力较大，管理层加大了营销力度。下半年，东方明珠将走上一条艰难的复苏之路，在旅游行业刚刚出现了复苏苗头的时候，又面临着甲型HINI 流感的挑战，而媒体广告的复苏时点预计最早出现在2010 年上半年。2010 年受益于世博召开，公司餐饮旅游和广告业务的复苏进程有望加快，2010 年餐饮旅游业务和广告业务收入增速预计将超过30%。
维持 09-10 年0.15、0.19 元的EPS 预测，维持中性评级我们维持前期的预测，09-11 年EPS 分别为0.15 元、0.19 元和0.21 元，当前
股价下对应的PE 分别为75、60 和55 倍，估值并不便宜，维持“中性”评级。当前股价已经包含了对世博的良好预期（对应2010 年的PE 达到了60 倍），目前距离世博开幕已经不足300 天，随着媒体宣传和对民众对世博关注度的提高，可能存在一些阶段性的交易性机会，但是投资者应积极关注其中的风险，根据自身投资风格谨慎参与。
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