| （声明：本报告为历史研究报告，仅供新财富最佳分析师评选活动展示使用！) |
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资产与存贷款增长回落，手续费收入增长迅速：2006年民生银行的资产规模和存贷款余额增长速度继续呈现回落的趋势。06年以来业务结构转型的努力正逐步体现到其经营成果中来，网点的逐步铺开、营销力度的加大、产品提供能力的提高带来了于手续费收入的大幅攀升、手续费收入占营业收入比重由05年的2.9%提高到5.88%，收入结构明显优化。
调整贷款结构，存贷款利差扩大：20受资本充足率制约，06年民生的贷款扩张速度被迫减缓，全年18.35%的贷款增长率创了民生上市以来的新低。由于基准利率的两次上调加之收缩贴现贷款，民生银行贷款收益率有所提高，贷款平均利率由05年的5.42%提高到5.48%，而存款的平均利率由1.84%提高到1.85%，存贷款利率差扩大5个基点至3.63%，06年民生银行加强了在工业、房地产建筑、交通运输、公共事业等行业上的贷款投放，电信业的贷款有所收缩。
不良贷款率继续下降，逾期贷款上升：06年末民生银行不良贷款率1.23%，年初下降了0.05个百分点，逾期贷款贷款从年初的51.91亿元增加到62.87亿元。当年计提贷款损失准备金21.58亿元，较05年提高了52.62%。全年核销不良贷款4.36亿元，不良贷款的准备金覆盖率为116.63%，由于04年以后民生银行的贷款增速迅猛，民生适当提高拨备力度以充分抵御潜在的信用风险是非常必要的。
综合化和国际化战略利在长远，维持增持评级：虽然在各种因素作用下面临曲折但民生银行有条不紊地推行其战略的意志并没有任何动摇的迹象。两家保险巨头的参股在短期内将增加通过销售保险产品而提高银行非利息收入的机会，更重要的是为民生未来直接进入保险领域提供宝贵的知识和经验积累，民生银行的综合化经营的视野将进一步扩大。随着网点建设的初具规模，民生银行资产和贷款增长逐步回落，未来收购活动很可能成为民生的外延式发展的重要手段。我们维持对民生银行增持的评级。
(详细报告请见附件)
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