目前国内银行股的走势总是齐涨齐跌，之间差异很小，说明投资者已经将银行股同质化，银行内在的区别无法得到应得的认可。所以我们将银行进行分类：天生丽质，国家整容，特色匮乏。这三种银行的前景与发展路径各不相同，应该差异化对待。
传统的ROE结合PB估值彻底忽略银行股的成长性，因为ROE本身没考虑成长，而PB更倾向于衡量银行的安全边际，实际上，投资国内的银行看重的就是成长性，如果需要绝对的稳健可以去投资汇丰，苏皇，渣打这种银行，风险小，稳健。但是之所以投资于中国，看中的就是成长！我们认为以PE结合增长率来给天生丽质型银行定价更为合理。
针对自己银行的特点（主要为高成长），在国际银行中找到合适的参照对象，通过银行体系的对比，我们看出东欧与印度的银行与中国的可比性最强，同时也看出天生丽质型的银行（招行，民生）相对于国外的优质银行，低估严重。而且近期的加息有利于银行的短期业绩，对于长期经济，我们依然有信心，所以银行目前就是低点买入的时候。
通过与东欧，与印度的优质银行对比，例如波兰的Bank millennium（动态PE20倍）,印度的HDFC（动态22倍），我们银行的估值仍然非常便宜，所以对于优质的成长银行一定要给高溢价，而且印度优质民营银行的普遍估值是国有银行近乎两倍的估值，投资者认可民营的风控能力，成长能力，我们为什么要给自己天生丽质型银行以折价？所以按照分类与成长特点，我们给于民生16倍动态PE，动态PB为2.5，即5.76元目标值，同时给于招行22倍的动态PE，动态PB为2.78，即9.9元的目标价。两者均为强烈推荐，请为高成长定价。
(详细报告请见附件)
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