---《新财富》杂志---做中国资本市场第一刊

　　银行

银行贷款中长期化背后的故事

来源：	安信证券研究所	发布时间：	2007年09月23日 17:24
作者：	高源	关键词：	最佳分析师

报告摘要：
　　在反复加息之后，上市银行的资产结构调整成为研究员关注的焦点。储蓄存款的活期化与贷款的中长期化确保了银行利差从加息中获益。
　　我们从一个更中长期的角度来看待银行的“贷款中长期化”现象。包括企业承兑汇票、直接融资（短期融资券、企业债、资产证券化业务、股权融资等）的兴起对银行业构成冲击，但我们认为这并不必然导致银行在金融市场中地位的降低，原因在于其对非传统业务的反渗透行为。
　　有三个中长期趋势值得关注：
　　银行间接参与融资业务；
    银行的主要服务客户转向中小企业和住户部门；
    银行对基金、保险等非传统业务的侵袭已经展开。
　　具体到估值，我们认为：
　　短期的驱动因素仍在于银行拨备压力缓解、税改等带来的盈利剧增；
    中长期的估值重点应由资产负债表转向利润表，由表内转向表外，对非息收入的开展具备优势的银行予以高估值。
　　下半年重点推荐的银行股包括：浦发银行、招商银行、兴业银行。

（详细报告请见附件）

　　声明：本刊电子版已经独家授权给全景网，未经全景网书面授权，禁止任何方式翻印或转载。侵权必究。转载联系电话：0755-83247179，邮件：xxsq@p5w.net

文档附件：

贷款中长期化背后的故事--安信证券2007年中.pdf

发表评论