国美和苏宁建立了所谓的渠道霸权之后，人们开始认识到渠道的价值，甚至有段时间人们附会为“渠道为王”，认为渠道本身就是一切价值，但我们认为这种理解流于肤浅。
　　之前，也有一些专家解读麦当劳、沃尔玛等连锁的成功，只是从管理模式入手，或者推崇其标准化的产品制造，或者归因于先进的成本管理，或者笼统地归功于资本实力，但我们认为这些分析都只见其然，而非所以然，并没有触及到连锁渠道的真谛。
　　对中国连锁渠道的商业模式的研究，还未及成为MBA教材，在市场发展中，一些企业已找到了真相。《新财富》选择了一些有代表意义的连锁案例，百丽、自然美、新宇亨得利和ITAT，看到一些共性的东西：渠道本身是果，而非因，把渠道做大做强并具有持续生命力的内核是品牌。在扩张版图阶段，品牌是信誉，在升级到类金融阶段，品牌是信用。
　　拥有渠道只是完成量的累积，相当于劳动密集型阶段，而如何使渠道升级则是技术和资本密集型阶段，不走到这个阶段，连锁无法连续，渠道的价值也无法获得成倍递增的估值。
　　寻找真谛是一种追求，也是诱惑，比如这波市值已经翻了6倍的行情的主因是什么？中国两位著名的宏观分析师在这个问题上针锋相对：安信证券的高善文坚持“信贷创造说”，断言在银行主动的信贷创造和贸易顺差增长两大力量的支持下，中国资产价格的重估过程仍然没有结束。中信的诸建芳则倡导“储蓄搬运说”，认为“主动信贷创造推升股价”是不存在的神话，自2006年以来，居民改变资产配置结构的结果促成了本轮股市的上扬。
本期李稻葵教授再次对人民币国际化问题提出建议，在本币加速升值的当下，其文颇值得仔细阅读。