中小企业私募债一度被券商追捧，成为颇为赚钱的创新项目之一。但去年以来此类产品违约频现，进入2015年仅三个月，“12东飞01”、“12蓝博01”和“12致富债”三只产品又现违约。业内人士表示，近年中小企业私募债到期数量将明显上升，目前中小企业融资成本依然居高不下，经营颓势难改，违约或成为常态。而近期普通债券基金收益率有所下滑，但业内认为在降息背景下，债市仍处于慢牛之中。

　　3只私募债现违约

　　2月5日本来是“12致富债”行使回售选择权的日子，但至今仍未能偿还本息，债券也进入实质性违约阶段。

　　公开资料显示，“12致富债”发行人为宿迁市致富皮业有限公司，发行总额为1.5亿元，起息日为2013年2月5日。前两年，票面利率为9.5%，第二年期末将由发行人上调至11%。该债券采用“2+1”结构，即投资者可在2年期末（即2015年2月5日）行使回售选择权。

　　值得注意的是，“12致富债”并非近期唯一出现违约的私募债，2月4日中小企业私募债“12蓝博01”本息兑付资金也未到位，构成了实质性违约。而年初，“12东飞01”也出现违约。

　　公开消息显示，其实自去年起，已有中小企业私募债开始出现违约，“13中森债”、“12华特斯”、“12金泰债01”、“12金泰债02”等多只私募债产品出现偿付风波。

　　海通证券分析师姜超认为，私募债自2012年开始发行，存续期一般为2至3年，到期数量从去年下半年开始逐渐增多，今年到期量将呈不断上升态势。考虑到私募债大多设有回售条款，偿付高峰或将提前到来。中小企业融资成本依然居高不下，经营颓势难改，随着到期量逐渐增多，未来私募债违约或呈常态化。

　　债市仍处慢牛之中

　　同花顺数据显示，今年以来债券基金收益率有所下滑，整体收益率为1.77%，近一成产品收益率为负。但业内人士认为，春节期间资金面紧张的时刻已经过去，在降息背景下，债市将处于慢牛之中。

　　统计数据显示，转债基金近期业绩下跌，但中银转债仍然收益率居前，A\B类今年以来收益率分别达到10.75%及10.68%。长信利丰、广发聚鑫等21只产品今年以来收益率在5%以上。而银华转债B、可转债B等带有杠杆的分级产品则大幅下跌，这两只产品今年以来收益率分别为35.9%及11.67%。

　　好买基金研究中心曾令华认为，下月即将公布的各宏观经济数据及资金利率实际回落幅度将对债市走势影响较大。总体上，短期经济低迷，通缩加剧的背景不改，IPO、注册制等直接融资加速，央行实施货币宽松兼备必要性和可行性，利率继续下行是大概率事件。随着节后资金回流，利率短端的下行空间或将再次打开，春节期间资金面紧张的时刻已经过去，建议积极把握节后的债市行情，尤其是短端。

　　国金证券分析师王聃聃则表示，在货币宽松发力托底经济背景下，股债慢牛有望延，而4月可能还有再次降息降准空间。他认为，宽松货币政策呵护下，股市、债市慢牛格局有望延续，但考虑到债市收益率下行空间有限且已较为充分反映降息预期，降息后股市走势将强于债市。在普通债基、新股申购型债基、纯债债基和可转债这四大类债券基金中，更看好普通债基和可转债债基的表现。