城投债发行利率大涨消息引发市场关注，接近9%显然意味着已接近信托的收益率水平。有分析人士认为，城投债发行利率继续飙升的空间不大，赶超信托等非标资产的收益率后，城投债对后者的替代效应将逐渐显现。
发行利率飙升
“最近向机构询价会要到近9%的价格，资质好的城投债8.6%左右也会有人要。”某券商债券融资部人士称。
近期发行的14粤云浮债、14东台债、14丰城投债的票面利率分别为8.6%、8.65%、8.65%，期限均为7年。1月初发行的14怀化债01票面利率更高，达8.99%。
“1月初发行的债券主要还是去年底储备发行的债券，是在年底资金紧张时谈好的高价格。”上述债券融资部人士称，而新年以来，资金的紧张状况已有所缓解。
近年来颇为集中的地方债偿债压力一直成为市场绕不开的担忧。2014年也是城投债的偿债高峰，预计将有1000亿元城投债券到期兑付。不过，对于今年的偿债压力，监管部门已作出应对和安排：只要存量城投债明确用于项目建设，允许发行部分债券对“高利短期债务”进行置换。
后续上升空间有限
城投债发行利率飙升至接近信托预期收益率水平后，对信托等非标资产的替代效应或许将显现。
Wind数据显示，近期发行的信托产品预期收益率多在9%及以下，占公布预期收益率信托产品的64%。这意味着，同期发行的城投债利率已超过了部分信托产品预期收益率。虽然城投债的期限大于信托产品，但作为公开发行的债券可上市交易，流动性优于信托产品。
“二者收益率正在靠拢，信托产品当前面临刚性兑付可能打破的风险，部分信托产品到期后释放的资金很可能会选择城投债。”上述券商债券融资部人士称。
个别信用债近期虽然也出现了兑付危机，但市场人士认为，包括担保公司、地方政府等在内的有关方面继续兜底的可能性较大。
据了解，目前对于新发行的城投债,即非存量城投债的发行主体发行的债券，审批放行的速度相对较慢。而去年放宽副省级以下地方融资平台发债限制的银行间市场交易商协会，目前对城投债项目的尽职调查等要求仍然非常严格。
“预计城投债发行利率达到8.6%～9.2%就差不多了，继续上行空间不大。”上述券商债券融资部人士称。
原标题：赶超信托收益率 城投债利率飙升难持续
