中国银行业的资产负债表看得外资评级机构“晕晕乎乎”。
穆迪称，银行资产负债表中的应收账款项目快速增长，该项目往往包括信托、理财产品等影子银行融资。惠誉也表示，这增加了评级机构分析的难度。彭博数据显示，今年上半年，包括四大国有银行在内的中国上市银行的短期投资和其他资产（含应收账款）增速增长25%，远高于总体资产12%的增速。
随着中国经济增速放缓和信贷规模的急剧膨胀，标准普尔本周将中国银行业的信贷评级展望从稳定下调至负面。穆迪曾估计，2014年底中国影子银行规模为41万亿元，但随着去年11月中国接连降息，影子银行产品正在变得越来越有吸引力。
惠誉香港高级主管Grace Wu表示：“我们担心，银行通过影子银行来规避贷款限制。和银行贷款不同的是，他们不在（资产负债表的）贷款项下，我们很难确定该资产质量”。
事实上，影子银行与此前的一轮牛市不无关系。华尔街见闻此前曾援引莫尼塔投资分析称，本轮股市上涨并没有太多经济和基本面的因素，更多是来源于影子银行的资金推动。
莫尼塔称，2009年大规模刺激以后大量项目需要持续的资金来源，而银行对于一般信贷的投放又有诸多限制，因此形成了庞大的影子银行体系。而进入2013年后，加强了对影子银行的监管，同时从2014年开始利率回落，使得高收益的理财产品和信托无法兑现收益，从而令大量影子银行体系内的钱流出进入了股市，启动牛市行情。
莫尼塔指出，虽然这波牛市可能反映了对未来中国经济改革和创新的预期，但是起因可能还是资金从影子银行体系出来后融入股市的结果，这也是为什么查处场外配资造成的伤害非常巨大。
根据银监会公布的数据，目前中国银行业的坏账率约1.5%。但据彭博，Sanford Bernstein分析师Wei Hou却表示，资本市场对于银行股的定价就好像坏账率明年就要达到10%-12%似的。目前，在A股上市的国内银行市盈率均在6%上下。