国金证券:3月银行理财产品稳健获益 关注季后收益变化

　　银行理财行业月报

　　银行理财2014年3月行业分析报告 银行产品稳健获益，关注季后收益变化

　　基本结论

　　2014年2月份银行理财产品发行量较1月份变化不大，预期收益水平则持续逐步下降。据wind不完全统计，146家银行共计发售理财产品3684只，较1月小幅上升3.45%。从银行理财产品预期收益率上来看，节后资金面得到缓解，收益水平整体回落，高收益区间产品数量减少，而低收益区间数量增加；除数量较少的长期产品外，其他各期限品种收益水平均下降；就不同性质的银行而言，各类型银行收益水平在2月均回落，其中外资银行降幅明显。虽然3月底季末揽储的压力会带来收益水平阶段性的上升，但由于近期资金面并不十分紧张，季末考核时点一过，收益率可能会随之下降。

　　2月发行量排名前十位的银行分别是建设银行、民生银行、工商银行、农业银行、平安银行、南京银行、招商银行、广发银行、中国银行、交通银行。各银行发行量增减不一，其中广发银行的上升幅度较为显著，而中国银行的下降数量明显。

　　从银行性质来看，国有银行、股份制商业银行和城市商业银行仍占据市场近90%的份额。分类型来看，2月份除国有商业银行、合资银行以及港资银行发行量下降以外，其他各类型银行发行量均有所上升。

　　2月份发行量整体略增，但不同保证收益水平产品数量增减不一。具体来看，保本比例100%的产品共计发行799只，较上月下降1.36%；保本水平为3%和4%的产品上升幅度较大；其它保证收益水平的产品发行数量均下降。

　　今年以来，A股市场面临着经济弱势与改革推进的双向作用。就2月份而言，上证指数当月上涨1.14%，沪深300指数当月下跌1.07%。在此背景下，投资涉及权益类资产的银行理财产品则表现出了稳健获益的特征，各类产品普遍实现超越市场。FOF型产品2月净值平均上涨2.99%，与市场相关程度较高的股票基金混合型产品受到市场影响较大，表现略低于FOF型，但也实现了整体获益，净值平均上涨1.68%；另外以新股申购为主的其他类产品收益也上升了1.00%。就中长期来看这部分银行理财产品的总体收益表现也要优于同期市场，同时风险控制效果依旧较好，各类型产品最近一年、最近两年、最近三年的业绩波动和下行风险都明显低于同期市场。具体来看，14只FOF型产品13涨1跌，其中招商银行旗下多只产品排名靠前；14只股票基金混合型理财产品2月均实现正收益，排名靠前的产品所属银行分布比较分散。

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