许娓玮

　　目前，市场上很多银行理财产品和基金越来越像，可以按净值或者估值获得收益，也可以在工作日申购或者赎回，自主决定投资期限，银行理财产品基金化的特征日益明显。

　　业内人士表示，类基金化的银行系理财产品正成为主流商业银行新的发展方向，理财产品朝着基金化和开放式发展也越来越被商业银行认可。

　　银行系理财产品效仿基金

　　不少银行系理财产品越来越趋向于基金化，其产品设计、投资范围、运作方式都与基金类似，产品基金化运作后，在产品形态上，开始出现了开放式、周期型、封闭式，甚至开放式无固定期限的理财产品，银行客户可以更加方便地赎回资金，灵活安排自己的流动性需求。据了解，目前，基金化、开放式的银行系理财产品大多以固定收益产品为投资对象，包括国债、金融债、央行票据、企业(公司)债、短期融资券等。

　　银行系理财产品类基金化是银行创新、迎合客户多样化需求的发展结果。银率网分析师表示，类基金化理财产品的发展主要是因为市场存在庞大的高流动要求以及对投资期限有定制需要的客户群体，此外，基金化管理意味着风险向投资者的转移，银行自身也有动力进行此类创新。

　　“类基金化理财产品的出现适应了投资者的需求。产品期限为7天、一个月或者半年的短期理财产品，由于受银行货币政策偏紧影响，收益率降低，招商银行、渣打银行的亏损尤为严重。银行理财产品盈利模式设计单一导致利润不高，利润空间小，这迫使银行对盈利模式进行更新，寻找新的空间。”投资理财实战专家邹涛告诉记者。

　　事实上，作为一种产品和运营模式的创新，类基金化的银行系理财产品已发展多年。银率网分析师介绍说，多家国有银行和股份制商行都有类似产品或品牌在持续运作，其中部分实行的是基于净值、开放申购和赎回的基金化管理，部分则属于短期和超短期产品的滚续发行，后者严格意义上并非基于净值模式，但因期限较短，到期可自动续投，对投资者来说非常接近基金的申购和赎回。

　　类基金化的银行系理财产品从投资广度、收益高度和期限长度上可以灵活组合，契合了不同层次、不同需求的银行客户。一位业内人士指出，银行系理财产品“基金化”运作后，银行客户可以按照净值或估值来获得收益。对于客户来说，虽然自身承担了风险，但是净值式的收益分配方式更透明，有利于投资者及时了解产品运行情况，便于在同类产品中作出比较和选择。另外，产品基金化运作后，银行系理财产品可以由客户根据自身现金流的需求状况，在工作日申购或赎回，自主决定投资期限，为投资者带来流动性和期限管理方面的重大优势，更适合对流动性要求高的资金头寸。

　　考验银行的管理水平

　　银行系理财产品基金化顺应了银行客户的需求，而对于银行自身而言，这也给银行的投资能力和管理水平提出新的挑战。

　　“从现有的市场环境来看，目前银行运作基金化产品的能力不足。”邹涛告诉记者，去年以来公募基金表现很不理想，特别是偏股票基金不景气。2011年，专业的基金公司八成基金亏损，从64家基金公司公布的年报看，其旗下的971只基金亏损达505.26亿元，超过了2008年的极端情况。可见，市场不景气，即便是非常专业的基金公司经理的投资管理能力都未能更好地规避风险，而银行对基金的投资能力和管理水平显然与专业的基金公司还存在着一定的差距。“相比较于稳健性理财产品而言，类基金化的银行系理财产品对产品管理人的专业性、实战经验、灵活的管理能力、对市场前瞻性判断、分析研判能力都有更高的要求。” 邹涛补充说。

　　对此，邹涛建议银行应该取长补短，广纳基金行业的专业人才，结合银行的平台，优势互补，这样才能把类基金化银行系理财产品管理好，运作好，让投资者获得预期回报。

　　银率网分析师认为，?银行系理财产品类基金化代表着资产管理的市场化趋势，但这是一个长期的过程，除涉及银行自身的管理运营水平外，更重要的是，类基金化意味着银行对理财产品预期收益的隐性承诺将被不复存在，产品的风险和收益特征将被修正，银行传统渠道客户对此的接受和认同需要时间。

　　成本优于基金

　　目前，银行效仿基金的运作模式，类基金化银行理财产品频现，开放式和基金化成为商业银行新的发展点。那么类基金化银行理财产品与基金相比是否更具有优势呢?

　　“银行凭借其更多元化的投资标的选择、更广的跨平台通道，以及银行在货币市场的投资经验和议价能力，在收益率和结算制度方面具优势。”一位业内人士表示。

　　银率网分析师认为，银行理财产品基金化运作短期内会提高直接运营成本，但持续经营也会给银行带来降低重复成本的好处以及长期的品牌和规模效益，目前许多基金化产品都免收申购和赎回费率或仅收取前端费用。

　　银行系理财产品向“基金化”转型，具有自身的传统优势。“银行推出的类基金理财产品运作成本更低，基金公司的产品要通过银行的平台销售，要付给银行代理费、托管费，而银行自己推出类基金化理财产品就不需要这些费用，在同等条件下银行便可以让利给投资者，这是银行的先天优势，是基金公司无法相比的。”邹涛介绍，此外，银行有网点、有销售渠道，面对的是终端客户，这也是基金公司所没有的优势。