截至目前共已申请发行近2800亿元

　　本报讯

　　1月4日，浦发银行发布公告称，该行于近期相继获得中国银监会和中国人民银行准许，将在全国银行间债券市场公开发行不超过300亿元人民币金融债券，所募集资金全部用于支持小企业贷款。此前，兴业银行已在2011年12月26日至12月28日率先完成小企业贷款专项金融债券（下称"小微金融债"）的发行，其300亿元债券为5年期固定利率债券，票面年利率为4.2%。根据招商证券对上市银行公告、业绩发布会和媒体披露的统计，截至目前，上市银行中的民生银行、兴业银行、浦发银行、北京银行、交行、招行、深发展共申请发行小微金融债2350亿元，广发银行、杭州银行、重庆银行、哈尔滨银行等未上市银行共申请发行435亿元小微金融债。分析师预计，更多的银行将加入到申请发行小微金融债的队伍中。

　　对银行而言，小微金融债的发行成本低于同期存款利率成本。"兴业银行4.2%的票面利率，远低于市场预期6%左右的同期债券利率，甚至低于央行2011年7月7日加息之后的5年期存款基准利率5.5%。假设考虑发行成本之后，小微金融债的实际年利率为4.5%，则其成本比吸收5年期存款所需的显性成本低1个百分点。考虑到在当前存款资源紧张环境下银行为吸收存款所需的费用，商业银行发行小微金融债，更有利于提升自身的收益水平。"招商证券分析师罗毅表示，"鉴于小微企业贷款多为短期贷款，假设小微企业贷款利率在1年期贷款利率的基础上上浮30%，那么小微金融债对应贷款的利差在4%之上。而根据我们的调研，小微企业贷款的实际利率上浮幅度远在30%之上，因此，小微企业贷款的实际利差可达到更高的水平，发行小微金融债有利于提升银行的净利差和净息差。"

　　发行小微金融债，除了能降低银行的资金成本，提升银行净息差，还能增加银行的贷款规模。这一方面归因于债券市场的融资功能，根据中央结算公司日前发布的《2011年度银行间债券市场年度统计分析报告》，2011年前三季度，商业银行和政策性银行在债券市场新发债券融入放贷资金额度近1.38万亿元；发行次级债1596亿元，若按12%的资本充足率计算，增加了放贷空间约1.33万亿元。另一方面，国务院常务会议曾明确，"对商业银行发行金融债所对应的单户500万元以下的小型微型企业贷款，在计算存贷比时可不纳入考核范围"，并且，"允许商业银行将单户授信500万元以下的小型微型企业贷款视同零售贷款计算风险权重，降低资本占用"。

　　不过，中原证券分析师陈曦指出，小微金融债需对应新发放的小型微型企业贷款，并需经监管部门审核同意后，才可在计算存贷比时扣除。因而，小微金融债发行成功后，并不能立即降低银行存贷比，对存贷比的正面影响将逐步释放。

　　"鉴于目前经济增长正在放缓，实体经济资金需求旺盛，监管层加快了小微金融债的审批速度。由于小微金融债成本低、资本占用少、不纳入存贷比考核，未来将有更多的银行公布发债计划。"罗毅表示。

　　东北证券分析师唐亚韫指出，所有的上市银行都具备发行金融债的条件，但由于规模有限，小微金融债对上市银行2012年净利润的整体提高幅度在2%以内。