巨额理财产品对冲信贷调控效应

■本报记者 夏青 
　　
　　从公开的数据分析来看，今年上半年的新增信贷规模有一定程度的减少，紧缩货币政策取得了良好的作用。但值得警惕的是，据不完全统计，今年上半年，银行理财产品的规模总额已达7万亿，接近2010年全年的总量，巨额的理财产品对冲了信贷调控的效应。这引起了监管部门的警惕，并已经开始着手整顿。
　　此外，银监会还要求各家商业银行重点检查会计科目设置与执行的规范性、银行承兑汇票贸易背景的真实性、贴现资金流向的合规性及是否通过票据贴现逃避信贷规模进行自查。监管部门力求从全方位对信贷进行监控。
　　自从中国货币政策转向稳健以后，对银行贷款规模的控制日趋严格，并且银监会三令五申，要求控制表外资产规模，防止表内信贷资产流出表外，干扰宏观调控效果。
　　统计数据显示，今年前5个月，人民币新增贷款3.5万亿，比去年同期减少约5000亿。但是今年前五个月银行理财产品市场发售产品7085款，已达去年全年发售量的72%，通过上述银行理财产品市场进行的信贷投放规模已超过5万亿元人民币。因此，如果算上理财产品中的信贷部分，实际新增人民币贷款并没有减少，而是增加。
　　不得不提的是，由于前两年贷款量巨大，商业银行尤其是一些股份制银行当前存贷比已经总体上逼近75%的监管要求，存贷比面临压力已经成为银行业普遍现象。
　　事实上，银行面临存贷比压力并不是最近才发生的，据安永提供数据，截至2010年底17家上市银行中，有8家银行的存贷比超过70%，其中包括6家中型股份制银行和两家大型国有银行。
　　而最近一次上调存款准备金率，央行一次性就冻结资金超3800亿元。随着银监会贷存比75%年中考核的临近，各商业银行流动性紧张程度已达高峰。对银行来说，更值得紧张的是，银监会要求下半年每个时点贷存比都要达到75%。
　　为满足存款规模、缓解存贷比监管压力及美化半年报业绩，商业银行打出了大规模发行短期理财产品成的“救急牌”。
　　据统计，截至6月上旬，银行理财产品总额已达7万亿。光今年以来银行发行理财产品有6000多只，已接近去年全年总量。年化收益率节节抬高，最高收益率甚至达到了7%。其中，不少银行理财产品回购期限扩展为31天、21天、14天、7天、5天，甚至还有2天的。
　　业内人士表示，超短期银行理财产品大行其道，只有一个目的，就是应对银监会存贷比监管的要求。
　　瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光分析称，为了从存款方面来看，负利率以及央行多次上调存款准备金率之后，银行揽储的压力不断加大。更重要的是从贷款方面来看，由于实际的贷款需求旺盛，银行通过大量代销信托理财产品或委托贷款，“曲线”满足客户的融资需求，将资金的需求和供给放在“表外”匹配。
　　银行大量代销融资性信托理财产品，委托贷款急剧放量，是资产方的“表外化”。“双重表外”业务的扩张，脱离了监管者的监管范围。由于没有有效的的风险对冲机制，表外风险很容易失控，转嫁表内。
　　为此，6月末，银监会紧急召集银行开会，批评当前理财市场出现乱像、个别银行通过发行高利率理财产品吸收存款，以此绕过贷存比考核的不规范行为，并要求银行限期整改。
　　此前，银信合作一度乱象丛生，引起市场和监管当局的重点关注。据业内人士分析，去年情况与今年相似，不少所谓的银信合作理财产品，实际上资金和项目都是银行的，只是借道信托转了一圈，实质就是在规模调控下变相绕规模满足客户需求的一种做法。虽然信托公司可能在其中配置了一些其他产品，做成了拼盘式的投资理财计划，但并非真正意义上的信托业务。
　　据消息人士透露，此次，银行理财产品会要求整改，大的方向是表外资金要纳入表内管理。
　　安信证券银行业分析师邱志成认为，年信贷额度显著收紧，表外信贷控制和差别准备金率的影响很大。近两年来央行的信贷调控有所失效，主要由于表外信贷的增加。估计2010年全年的表外就新增有1万亿元左右。在银监会堵上了表外信贷这一渠道后，对贷款调控力度将比2010年大得多。
　　不仅如此，一位银行业内人士还表示，包括票据、信托在内的表外的口子都会收紧。
　　近日，银监会要求各家商业银行立即对2011年的票据业务展开逐笔自查，于7月4日前将自查报告上报至对口监管处。
　　据了解，银监会要求各家商业银行重点检查会计科目设置与执行的规范性、银行承兑汇票贸易背景的真实性、贴现资金流向的合规性及是否通过票据贴现逃避信贷规模进行自查。其中，银行“自开自贴”套取保证金也将纳入监管，业内人士表示，对银行的存款实际数据，这无疑是比较大的考验。
　　央行发布2010年中国区域金融运行报告数据显示，2010年末未到期银行承兑汇票余额已达5.6万亿元；而央行金融机构人民币信贷收支表提供的另一个数据是，2010末国内票据融资额达1.48万亿，这其中巨大的差额值得深思。
　　中国银监会2010年就要求银信合作理财产品转移至表内，之后并要求，商业银行2011年需按每季度不低于25%的降幅将表外资产转入表内，到年底前完成全部转入，未来一段时间，银行在这方面将面临很大的挑战。