文/蒋二波
　　
　　在喧嚣的国际私募基金界，贝恩资本(Bain Capital)是一家“安静”的公司。当黑石、凯雷等大型私募基金掀起一个个并购重组巨浪时，不少人还将贝恩资本和贝恩咨询（Bain & Company）相混淆。
　　美国媒体称，自1999年以来，贝恩资本就没有CE0，它的26名合伙人平等合作，遵循集体智慧。如果一定要找到一个代表人物，只能是离开贝恩已10年的合伙人米特·罗姆尼(Mitt Romney)，他的另一个身份也许更为人所知——美国前马萨诸塞州州长，2008年美国总统候选人之一。
　　建立机制
　　米特·罗姆尼毕业于哈佛商学院和法学院，1978年从波士顿咨询公司跳槽进入贝恩咨询，并很快成为贝恩咨询7名高级咨询师中最年轻的一员。因为“既非常聪明，又不甘于只做分析师，具有对企业家的兴趣”等种种品质，1983年夏天，贝恩咨询的创始人比尔·贝恩把他叫入办公室，提出了一个奇特创意：由罗姆尼创办一家基金，这可以吸纳他们的客户在股票市场上赚进的钱，也能利用公司的咨询背景改善客户管理系统，并获得利益。
　　面对此倡议，时年36岁的罗姆尼并未丧失独立的思考。当比尔·贝恩表示，合伙人决议，这家公司仍要处于贝恩咨询的管理之下时，罗姆尼回答说，这本来就是一件很有风险的事情，何况对于一家咨询公司来说，做投资可能会和自身业务产生利益冲突。最终，在罗姆尼的说服下，虽然贝恩投资的第一笔基金来自贝恩咨询，但它成为了一家独立运作的公司。
　　由此，虽然贝恩资本早期拥有4名一般合伙人，罗姆尼仍毫无争议地成为新公司的统帅。在其他3个合伙人倾向于财务模型和投资项目管理时，他成为公司对外谈判的代表和内部文化与机制的塑造者。时至今日，贝恩投资的其他合伙人仍认为，罗姆尼的最大贡献正是对整个机制的建立。
　　早年的贝恩资本也曾有一些向中、早期企业的投资，但罗姆尼认为，应该选择一些更容易赚钱、风险更低的投资方式，那是什么呢？少数熟悉20世纪80年代私募股权资金运作的老牌投资家会告诉你——杠杆收购。
　　借助于财务杠杆的力量，罗姆尼和他的继任者们率领贝恩资本征服了很多管理乏力、运营效率低下的企业，贝恩所涉足的行业也越来越多，玩具商、超市、娱乐，还有高科技。
　　杠杆收购明显增强了贝恩资本的胃口和谈判实力。收购完成后，等待那些被收购企业管理层和雇员的将是严酷的改革举措，包括缩减各类被认为不必要的开销以及最令人不快的裁员计划。
　　就这样，从波士顿起家，只有7个人的贝恩资本，在20多年间创造了许多财富神话。就连竞争对手Thomas H. Lee的创始人也毫不吝啬地赞誉贝恩资本屡破纪录的投资业绩是美国资本界伟大的传奇之一。
　　后来，进入政坛的罗姆尼常被政敌狠狠抨击他在私募基金这段历史，罗姆尼和私募股权投资一并被称为“冷血的奸商”——只为自己和身后的投资者赚大钱。贝恩资本的另一位合伙人为此辩护道，“商业又不是慈善，资本就是要求绝对的回报，否则资本主义还会有效率吗？”
　　对“平淡无奇的解决方案”说不
　　贝恩的文化从来就不是“让我们用最简单的方式来做这件事情吧”，早期就加入贝恩资本，现任贝恩资本首席财务官的麦克·高斯（Mike·Goss）说道。和很多成功的投资者一样，罗姆尼是一名尖锐的提问者。但是，他也并不满足于用自己的判断来左右事情的走向，而是希望引出更深入的事实和数据调查。如果因无法回答他的问题，项目组表示放弃这个项目，他还会穷追不舍地说：“等一下，你们确定你们想要放弃吗？我们应该更深入地进行考察吧。”这种追根究底的态度，使贝恩源自于咨询行业的深入调查的方式能够被很好地贯彻下去。在介绍这种著名的“贝恩方式”时，罗姆尼说：“我们对那些只要用一些平淡无奇的办法就能改进工作的公司不感兴趣，我们感兴趣的是，我们认为能比别人创造更多价值的公司，否则我们根本就不去投资。我们要么到能够赚钱的公司去投资，要么根本就不去投资。”鉴于贝恩的成功纪录，人们无法非议这种主动挑战艰难的战略。他们成功的例子包括办公用品公司、超市、文化用品公司、美国西南部的百货公司连锁店、特殊用品零售商和体育精品店。但贝恩投资公司不只是从事零售业和启动新企业，它更经常的是收购中间市场的公司或大公司的分公司，如钢轮制造企业埃克库里德、汽车零配件制造厂马斯兰和以德克萨斯州为基地的石油设备制造厂。
　　罗姆尼说：“我们帮助许多人致富了，不仅有投资人，还有管理人员和雇员，我们还创造了16000个工作岗位。我为此感到自豪。”即使作为公司的绝对领袖，罗姆尼并没有成为独裁者，他力图倡导一种新的“集体观念”。这包括创造良好的辩论氛围，建立一套公平的利益分配系统及让员工更有责任感的“共同投资计划”。
　　在风险投资或者私人股权投资界，只有合伙人需要在基金中大约投资1%，然而，贝恩的“共同投资”计划是每期基金都有10%或以上的资金来自员工，这甚至高于任何单一合伙人的投资量。贝恩公司的用意是借此提醒员工，你也是在投自己的钱，需要小心谨慎。
　　这一政策效果显著，即便不是项目的直接负责人，贝恩投资的员工也会积极对项目的投资决定发表意见。比如，贝恩中国团队在决定投资一个项目时，日本的合伙人甚至亲自到中国来，重新审查这个项目的财务模型。
　　虽然罗姆尼有过很多成功的案例，但他承认贝恩的方法也不是没有风险的。他举出手袋控股公司和母婴用品商店的例子，前者赔了400万美元，后者使贝恩投资亏了100万美元。这两个例子都发生在1991年。罗姆尼说：“总有些东西是我们控制不了的，我们很少去寻求没有风险的投资，我们愿意承担风险。”罗姆尼反复说：“我们不参与日常的决策，因为这是管理部门的工作，不是我们的工作。但由于我们要求有重大的变化，取得重大的效果，所以我们对全局是非常关心的，我们要让管理部门看到这一点，必须采取大胆的、异常的举动。由于我们已经做了分析，我们知道冒风险是值得的，这就是我们所做的主要事情。”这些有效的运转机制的建立，保证了一切决策由翔实的数字和严谨的流程决定，而不是依靠个人的判断力。
　　2001年，罗姆尼将自己的股份全部分给了他的下属，自己转入政界，贝恩的运作却并没有受到影响。同时，公司的个人色彩很快就被淡化了。
　　上帝的宠儿
　　比起在商业上的成功，罗姆尼在政治上的成就同样卓越，作为美国首位有望入主白宫的摩门教徒，罗姆尼被喻为“完美得近乎不真实”。与其共事过的人说，罗姆尼既长于流程管理及制订解决方案，又是一个很好的沟通者，有着极强的说服能力和煽动力。同时，这名虔诚的教徒从不喝酒，也从不错过每周一晚上的家庭聚会。
　　1947年，罗姆尼出生在一个摩门教世家。祖上曾追随摩门教派创始人约瑟夫·史密斯四处传教，后来定居犹他州。父亲乔治·罗姆尼原为一名成功商人，后弃商从政，担任过三届密歇根州州长，是1968年总统选举中共和党候选人的有力竞争者，在尼克松总统任期内曾任内阁官员。罗姆尼的母亲也曾竞选密歇根州的联邦参议员，虽然成功通过初选，但最后以失败告终。
　　父母除了教给罗姆尼摩门教的信仰外，更重要的是赋予了他“舍我其谁”的拼搏精神。
　　老罗姆尼在1968年竞选总统失败后，曾在一封信中对自己的儿子说：“对你妈妈和我个人来说，并不觉得这很受打击，事实上我们都觉得如释重负，我们参加竞选并不是因为渴望进入白宫，坐上那个位子，而是因为在当时的情况下，我们感觉如果不为美国效力是可耻的。就像我经常对你说的，只要努力过，即使失败了，也觉得很满足。”这封信被罗姆尼一直珍藏着，他视自己的父亲为偶像，是他成长时期的精神支柱，被他称为“一个成功的典范”。
　　罗姆尼的母亲同样是一个充满斗志的人，罗姆尼回忆说，每当有机遇降临的时候，母亲总会说：“我不去，谁去？如果不是现在，那是何时？如果不是这里，那是哪里？”凭着这种从父母身上继承而来的拼搏精神，罗姆尼攻读下哈佛大学商学院的MBA和法学院法学博士学位，加入了贝恩商业咨询公司，创办贝恩资本，并以其出色的财政管理能力，很快成为一名身价数亿美元的企业家和跨国商人。
　　1999年，丑闻缠身的盐湖城冬奥会面临严重亏损，组委会的预算赤字高达3.79亿美元，人们开始谈论放弃主办该届冬奥会。在犹他州商界的推荐下，罗姆尼临危受命，大幅改组了组委会，增加筹款，削减开支，通过任用贤能、增加透明度和强化财务管理等措施，使奥运会扭亏为盈，3年后实现盈利5000万美元，成为历史上最成功的冬奥会之一。整个过程中，罗姆尼号召了23000名志愿者，成为当时风头无二的明星。
　　冬奥会牛刀小试后，罗姆尼坚定了自己从政的决心。2002年11月，他当选为马萨诸塞州州长；2007年，他宣布竞选美国总统，并一度成为最为热门的人选，虽然最后没能成功，但罗姆尼的政治前途大有可为。
　　这样一位在政商两界都取得巨大成功的完美人物，被许多人嫉妒地称为“上帝的宠儿”。更难得的是，罗姆尼外貌不凡，风度翩翩，拥有果敢作风和阳刚之气，这为他积攒下了超强的人气。2002年，美国《人物》杂志评选出全球50位最有魅力的人，罗姆尼成为唯一当选的政治家。对这样一份殊荣，罗姆尼幽默地表示，“世界上最尴尬的事情，莫过于被人们说成英俊”。
　　（作者单位为中信银行）
　　
　　贝恩资本的中国意图
　　贝恩资本在中国早有动作，只是一向低调。2005年前后，贝恩资本曾与黑石联手，为海尔集团出资10亿美元竞购美国老牌家电企业美泰克。
　　2009年6月，贝恩资本击败众多竞争者，向国美电器注资32亿元港币，有机会获得国美12.8%的股权。2009年9月，在与华为经历了一年多的亲密接触后，贝恩资本联手华为收购美国老牌网络通信制造商、现代网络通信技术的始祖之一3COM公司，正式在中国高调登场。有分析认为，贝恩此举醉翁之意不在酒，并非真的想要已被思科远远甩在身后的3COM，它真正看好的是3COM同华为在中国的合资公司以及在中国市场上强劲的盈利能力。
　　尽管是国际大牌，资金运作和资产管理遍布全球，贝恩资本的投资模式仍基本属于俱乐部交易。俱乐部交易是因为在PE的黄金年代开始前，投资家们没有足够的资金量来驾驭一些大型的投资，这种联合投资有风险共担的好处，逐渐成为PE流行的一种投资模式。比如贝恩资本投资玩具经销商R’Us是联合了KKR以及VornadoRealty信托；投资AMC娱乐则与JP摩根、阿波罗管理基金合作；投资快餐连锁店BurgerKing是和TPG以及高盛资本合伙。但收购3COM公司的交易，贝恩资本没有采取其擅长的俱乐部交易模式，从中也可以看出其对这宗收购的信心。
　　此后，贝恩加快了在中国投资的节奏——5000万美元注资“碧生源”减肥茶的生产商北京澳特舒尔；收购房地产公司融创中国10.68%的股权。业界预计，贝恩资本新筹集的上百亿美元的基金中，将有相当的比例花在中国或与中国有关的领域。为此，贝恩资本早早做好了准备，2005年就延请了前摩根士丹利董事总经理竺稼担任中国业务负责人，其曾主刀建设银行的成功上市。
　　可以说，贝恩资本在一直很安静的外表下，继承了创始人罗姆尼身上“舍我其谁”的高昂斗志和强大自信，罗姆尼母亲的教诲同样适用于贝恩资本进军中国市场的决心——“我不去，谁去？如果不是现在，那是何时？如果不是这里，那是哪里？”