一季度信贷的高增长能否延续，引起了国内业界的关注。中国人民银行前行长、社保基金理事会理事长戴相龙19日在博鳌亚洲论坛年会上表示，迅猛增长的银行业贷款恐怕难以为继。外资减少、资本市场融资减少、企业利润减少，中国社会资本形成能力下降，难以支撑贷款超大量增长。出席年会的银监会主席刘明康亦称，一季度的GDP增速只有6.1%，而前三个月的新增贷款已达5万亿元的93%，银监会已注意到这一情况。

    戴相龙担心，银行贷款主要贷给地方基础设施建设，借款方用土地出让受益做资本金、担保，将来的还款能力会打折扣。贷款继续迅猛增长，会带来很大隐患。

    虽然，今年的政府工作报告中提到新增贷款将在5万亿元以上，但仅一季度的新增贷款就高达4.58万亿元。故此，许多机构纷纷上调新增贷款预测目标，保守的机构预计今年信贷增幅在6万亿元至7万亿元间，中金公司甚至认为，全年新增贷款不排除达到9万亿元的可能。中金的报告称，只要有真实需求，以目前银行贷存比和资本充足率水平，支撑这一规模的增长并不难。

    但是，也有许多经济学家认为，考虑到一季度信贷资金空转的现实，目前的真实需求远不像想象的乐观，剔除政府投资的自然增长更是低迷。虽然在财政推动下，很可能GDP增速在一季度已见底，但在非国有部门依然疲软的情况下，离经济回暖尚需时日。因为，经济低于潜在水平运行，仍将继续承受消化剩余产能、自发投资乏力、失业居高不下等压力。

    一季度的数据显示，在6.1%的GDP增长中，最终消费对GDP的拉动4.3个百分点，投资6.0个百分点，外需为负0.2个百分点。同时，观察一季度的投资，仍以政府项目主导，企业去库存化也在一定程度上抵消了扩张性政策的效果。

    简而言之，自发的内生性经济增长在一季度并未被扩张型政策所启动。同时，银行基于风险考虑将资源更多倾斜到大项目和票据，对于实体经济、尤其是民营经济的挤压在所难免。经济学家巴曙松认为，因为2009年经济增长带动力量的转换，宏观形势的好转并不一定带来广大企业盈利的状况，可能会出现宏观迅速好转、微观经营业绩依然较为艰难的格局。

    “目前我国刺激经济政策虽正发挥作用，但4万亿刺激政策中重投资而轻消费，也有使经济中投资和消费结构失衡进一步加剧的担心。长期而言，经济结构失衡仍是中国经济发展中不可回避的问题。”交通银行高级分析师唐建伟表示。

   “持续的高信贷增长在达到一定的规模之后，可能会慢慢启动信贷周期，使经济进入一个自我强化竞速的进程，关键是这个启动的时间和力量需要多大，才能带动起来，所以未来几个月的信贷能否持续很关键。”巴曙松认为。他表示，现在需要及早预防的是，未来经济二次探底的可能性，因为现在基本上是政府主导投资，资源向大企业集中，未来这些投资一旦退出的话，社会投资能否跟得上，如果出现断点，将可能带来二次探底。1998至1999年之间就出现了类似的宏观经济二次探底的走势，需要及早筹划。

    唐建伟表示，一方面，为防止经济结构失衡的加剧和防止产能过剩恶化，未来宏观政策应注重改善民生和消费，帮助经济恢复内生增长机制。另一方面，针对目前信贷高速增长而中小企业融资仍未根本性改观的局面，政府应通过窗口指导等手段引导信贷的结构性调整，切实改善中小企业的融资环境，因为中小企业是保增长，促就业及扩消费的关键力量。而且，虽然外需短期内难以改观，但外贸企业不应全部放弃外部市场而彻底转内销。