在是否对银行进行国有化问题上进退两难的美国政府，如今找到了一种折中的办法，即财政部与花旗谈判所考虑的将优先股转换成普通股的方法，我们暂且把它称为“花旗模式”。

　　据《纽约时报》报道，转股的建议是花旗集团主动提出的，花旗希望政府将优先股转为２５％的普通股，而双方谈判的最终结果有可能使美国政府所持花旗普通股的比例达到４０％。美国全国广播公司财经频道ＣＮＢＣ说，美国政府有望在今明两天之内完成与花旗集团的谈判。

　　优先股是介于债券与股票之间的一种股权形式，优先股股东可以获取固定收益。美国政府购买的优先股没有表决权，不参与公司决策。如果美国政府同意把其注入花旗的４５０亿美元转换为普通股，按照５％的股息计算，花旗一年可以减少２２．５亿美元的债务负担，其自身的资产负债表将得到明显改善。对于美国政府来讲，无论是获得２５％还是４０％的股权，股权转换之后，政府都将成为花旗最重要的股东，这实际上等于是对花旗实施了部分国有化。美国政府还随时可注资将剩余的普通股剔除成为完全控股股东。

　　目前的谈判有几个关键的看点，一是政府以什么价格、将多少优先股转换为普通股，这直接影响到其他普通股股东的利益，也会给日后其他金融企业的股权转换作出示范。美财政部2月２３日表示，接受政府援助的金融机构都可提出类似的股权转换要求。当“花旗模式”出台后，如果转股定价过低，市场可能再度陷入恐慌，如果定价较高，纳税人的利益会蒙受损失。当天，市场对于花旗与政府的谈判反应相对积极，花旗的股票重返每股２美元之上。

　　“花旗模式”第二个看点是政府是否会全面介入公司经营。尽管银行国有化的呼声日渐高涨，但是奥巴马政府不到万不得已并不想采用这种做法。而作为普通股股东，政府对于企业的经营不闻不问似乎也不可能。２３日，已被政府接管的美国国际集团传出可能曝出巨额亏损的消息。在此之前，美国政府对该集团进行托管，向其注资金额从８５０亿美元提高到１５００亿美元，政府占有该集团股份的比例达到８０％。尽管政府对该集团管理层进行了更换，但在巨大的财务黑洞面前，政府显得不堪重负。据悉，在曝出巨额亏损的同时，美国国际集团会向政府申请更多救助，并且也在考虑将优先股转为普通股的方案。美国国际集团的案例表明，国有化并非包治百病的灵丹妙药，如果政府继续对其他金融企业采取类似的措施，其背上的包袱会更加沉重。

　　在未来几十个小时内，“花旗模式”即将出炉，这个模式能够把美国从金融危机中挽救出来，还是会造成更大的问题，都有待于实践的考验。