记者 李文龙

　　专家分析，多家银行发行次级债的脚步空前一致，这并不是偶然现象，而有很深的背景。在国家扩大内需、刺激经济的4万亿投资计划出台后，银行的信贷配套资金随之扩大，而且国际金融危机对我国银行业的间接影响正在显现，因此商业银行有补充资本金的要求。尤其是，许多商业银行在业务规模不断扩大的同时，资本金却自上市以来就一直没有扩充过，通过发次级债的方式来充实资本金，主要是适应规模快速发展的需要。

　　作为股改上市后补充资本金的一条重要渠道，发行次级债券一直为各家商业银行所采用。在当前经济放缓、利率下行的大环境下，国有控股商业银行开始格外重视通过发行次级债来补充资本金。

　　建行前不久宣布，银监会已同意其发行不超过人民币400亿元的次级债券。交通银行(5.83,-0.18,-3.00%)2月9日发布公告，将于2011年底前发行不超过800亿元的次级债券。在去年10月份，工行的临时股东大会也通过了在2011年底前分期发行不超过人民币1000亿元次级债的决议。刚于1月份挂牌的农行也表示，将发行次级债以充实附属资本。

　　截至目前，已有深发展、华夏、民生以及浦发等股份制商业银行宣布将发行或已发次级债，市场人士预计，未来一段时间可能是银行次级债的密集发行期。

　　商业银行上一轮次级债发行高峰还得追溯到国有商业银行股改上市之时。然而与当时国有银行资本充足率普遍不足、财务状况不佳不同，当前国有控股商业银行和股份制银行资本充足率全部达标，流动性依然充裕。那么商业银行选择此时计划密集发行次级债有何深意？

　　专家分析，多家银行发行次级债的脚步空前一致，这并不是偶然现象，而有很深的背景。在国家扩大内需、刺激经济的4万亿元投资计划出台后，银行的信贷配套资金随之扩大，而且国际金融危机对我国银行业的间接影响正在显现，因此商业银行有补充资本金的要求。尤其是许多商业银行在业务规模不断扩大的同时，资本金却自上市以来就一直没有扩充过，通过发次级债的方式来充实资本金，主要是适应规模快速发展的需要。

　　数据显示，尽管受全球金融危机和国内经济增长放缓等不利因素的影响，当前我国主要银行业的财务状况依然稳健。截至2008年9月末，工行、中行、建行和交行的资本充足率分别为12.6%、13.9%、12.1%和13.8%。税前利润分别为1206亿元、803亿元、1087亿元和296亿元。今年一月份，尽管信贷规模大幅增长，但银行体系人民币存款增加了1.51万亿元，仍然使商业银行保持了较为充裕的流动性。

　　在许多业内人士看来，发行次级债并不是因为银行有“近忧”，而是着眼于将来需要充实资本金的“远虑”。安信证券的一名分析师认为，随着国家扩内需、保增长政策的实施，银行的信贷规模将继续加大，信贷将不可避免地出现高位运行，而随着经营的扩大，资本充足率会不时出现动态下降趋势，制约信贷资金的发放。

　　一月份的信贷数据已经充分体现了这种趋势。当月人民币贷款增加1.62万亿元，比去年同期同比多增加8141亿元，同时创下了新增贷款的单月最高增幅。上述分析师预测，虽然如此大规模的信贷扩张不会维持，但今年每月新增贷款要下降到5000亿元以下也是小概率事件。因此，发行次级债充实资本金，对商业银行信贷扩张时保持资本结构的稳定具有重要作用。

　　更为重要的是，发行次级债表明，商业银行正在为将来可能出现的资产质量下滑风险早做准备。有观点认为，国际金融危机传导和全球经济下滑对我国商业银行的影响还将继续显现。

　　正如银监会主席刘明康日前所强调，拨备和资本必须充足，这不仅是单个银行合规经营的要求，也是抗风险的重要保障。

　　根据银监会的最新统计，截至2008年末，我国国有商业银行和股份制商业银行不良贷款余额为4944.9亿元，比年初减少7065.0亿元，不良贷款率为2.49%，比年初下降4.24个百分点。尽管从数据上来看，我国主要商业银行资产质量持续优化，但随着信贷规模的扩大，水涨船高的信贷风险不容小觑。为此，银监会要求商业银行拨备覆盖率至少要达到130%以上，风险较高的银行应进一步将拨备覆盖率提高到150%以上，同时要积极拓宽资本金募集渠道，确保资本始终充足。

　　众所周知，商业银行受宏观经济影响最深。从国内已经公布的经济数据来看，各项数据已经有转好的趋势。商务部新闻发言人姚坚2月16日说，据商务部监测，一月份全国千家重点零售企业零售额同比增长24.5%，表明国家在去年第四季度以来出台的扩大内需、拉动经济增长的各项政策措施的效应已经初步显现。但经济要明显回暖还需要一段时间，这段时间对银行的资产质量将是严峻考验。商业银行发行次级债正是前瞻性的防范风险的未雨绸缪之举。

　　此外，对于商业银行而言，目前的低利率时期正是发行次级债的良机。由于央行的连续降息和存款定期化的趋势，全国银行间债券市场利率也处于下降阶段，此时融资可以利用较低的融资成本，借机囤积更多附属资本，为将来的放贷和规模扩张做好准备。例如交行就明确表示，此次发行次级债募集资金主要用于优化中长期资产负债结构及开展中长期资产业务。

　　综上所述，在当前经济形势仍未明朗的情况下，商业银行增发次级债不仅可以增强自身资本实力，改善经营状况，同时可以增强抵御风险的能力，具有长期积极意义。