| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2008年04月18日 09:44 |
作者： |
秦媛娜 |
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进入4月中下旬，不断有新的股票加入发行队列，货币市场资金面也再次出现阶段性的忙碌景象。当市场的目光都投向“打新”资金在货币市场融资成本和申购新股收益变化的时候，商业银行在这期间通过融出资金或验资资金运作获得的收益却多被忽视。随着银行年报的陆续公布，这部分收益被展现了出来。2007年，仅中行、工行和建行三家在存拆放同业的利息收入就分别达到了223.36亿元、128.78亿元和56.63亿元，增幅高达61%、54%和28%。虽然这些数据中还包含外币业务，但也反映出了银行这部分业务利息收入的快速增长趋势。
逆回购获得巨额利息收入
令所有投资者记忆犹新的是，货币市场资金价格去年多次发生脉冲式的大幅攀升。
这也就意味着，抓住新股申购所带来的市场波动机会，充分利用自身的资金优势，商业银行就可以通过逆回购获得巨大的利息收入。在以工行、建行、中行和交行等为代表的大型银行的年报中，均大方地公开了这一点，这主要以“买入返售款项”一项的利息收入表现出来。
例如工商银行就表示，该行存放和拆放同业及其他金融机构款项（包含买入返售款项）利息收入在2006年45.23亿元的基础上增长了54.1%，2007年达到128.78亿元。
除了平均余额增加的因素外，各家银行拆放款项利息收入增长的一个重要原因就是平均收益率随着市场利率的上升而大幅走高。这一优势建行表现得最为显著，该行买入返售金融资产平均收益率随市场利率上升提高的基点高达143个基点，远高于同行交行21个基点的增幅，也高于工行72个基点和招行97个基点的增幅。
融出验资资金再“吃”一口
以上还只是收益的一部分组成，对于那些具有新股申购验资行资格的银行来说，除了上述的发行之前资金融出、拆放利息之外，待到申购结束，资金从各方齐聚验资行之后，这部分资金就可以在冻结期内由验资行自由支配，存在继续融出获得收益的可能。
例如，按照工行如是表述，“充分利用验资带来的巨额资金，通过货币市场融资创造收益”。交行更是明确指出，“IPO申购资金运作成为全年业务亮点， 运用新股IPO期间沉淀下来的申购资金， 实现运作收入人民币6.8亿元”。
某基金公司人士表示，这种“双向运作”在市场中很普遍，往往新股申购结束之后，资金被冻结的第二个交易日市场中立即就会涌现出大量的逆回购报价，很大一部分可能就是验资行的验资被滚动运用到货币市场中来。
但是随着新股发行制度的逐步改革和新股申购无风险收益的下降，目前货币市场利率已经难以再现去年的惊人波动，因此银行的资金拆放收益也不如以前来得那么容易，“虽然挣得少了，但是资金波动给流动性管理带来的压力也小了。”某国有大行人士表示，这是一个硬币的两面。
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