| 来源： |
金融时报 |
发布时间： |
2008年04月15日 10:49 |
作者： |
卓尚进 |
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记者 卓尚进
刚刚过去的一季度，银行理财产品出现“零收益”、“负收益”甚至清盘的案例日渐增多。如1月中旬传出消息，东亚银行去年到期的一款挂钩美元理财产品收益率仅为零。至3月底，汇丰银行的“海外基金挂钩结构性票据———汇丰中国股票基金”最近3个月的累计收益率为负26.27%；招行“去年发行的“QDII系列之景顺中国基金链接票据”，截至3月底基金净值下跌了27.78%。3月19日，民生银行发布了“非凡理财‘港基直通车’产品触发终止公告”，该QDII产品成为今年第一季度触发清盘条款的典型案例。
仔细分析这种现象的原因和教训，可以说尽管导致每只实际亏损理财产品的原因各有不同，但有一些原因是共同的或相近的，对此，商业银行应主动检查原因，总结经验教训。
全球金融市场的振荡下跌是各类理财产品遭受重创的外部原因。自去年年中以来，美国次按危机爆发并反复加重，致使全球股市动荡不安，股票指数反复下跌，并引发香港和内地股市自去年10月中旬后股价不断走低，财富缩水效应不断加大。国内第一批基金系四只QDII，由于很大比例的资金投资香港股市或其他国家股市，全部出现较大亏损，个别净值损失35%以上。
银行机构的防范风险能力和资产管理能力欠缺是各类理财产品遭受重创的内部原因。一些商业银行对于美国次按危机的“黑洞”及可能引发全球资本市场动荡的程度没有前瞻性和准确性的分析判断，却贸然加大投资股市高风险产品的比例，在股市出现深幅下挫之际没有及时止损机制，以至出现巨额亏损。如2007年到期的东亚银行低收益率的理财产品是一只美元6个月期汇率挂钩型产品。该产品的投资收益与英镑兑美元汇率挂钩，由于该产品看好美元升值，不料市场行情正好与产品设计相反，美元一路下跌让投资者颗粒无收。有业内专家分析指出，这反映出该行在推出这一产品时对美元汇率走势的判断出现方向性错误。
理财研究机构的调研分析表明，国内现在大多数银行QDII理财产品，一般都是投资境外投资银行或大型商业银行开发设计的结构性证券(票据)产品，如购买其基金、股票组合、指数产品等(甚至有银行完全委托境外大行投资管理募集资金的情况)，国内银行很少有自己开发设计的资本市场产品或工具组合。这一方面反映出国内银行盲目“迷信”国际大行的投资管理能力，缺乏在国际资本市场上自主管理投资和设计产品的能力和经验，另一方面也反映出国内银行没有有效的防范国际大行受到资产损失而连带受其影响被动承担资产损失的风险管理机制，而最近大半年的实践证明，很多国际大行在全球金融市场系统性风险中也不能躲过灾难。
如果听任银行理财市场亏损演变下去，那最坏的结果可能是银行机构出现“信任危机”，伤害到以“信用第一”为生存根本的“银行基石”，这将在较长时期内影响银行理财业务的开展以及银行经营机制的转型。因此，迅速改变、完善和创新银行理财产品的开发设计、风险管理和投资管理机制，以回归银行理财的本质、达到投资者与银行利益共赢格局，不仅非常必要，而且迫在眉睫。
完善和创新银行理财产品，最重要的是回归银行理财的本质，以保护客户和投资者的利益为最高原则，以诚信至上为经营宗旨。在理财业务上，客户和投资者的利益永远是第一位的。因此，在开发和设计银行理财产品时，在制定理财协议时，要充分体现这一原则，而且要让客户和投资者十分清楚明了这一原则得到了充分的体现。
银行理财业务是不同于传统存贷款业务的金融创新业务，随时受到金融市场波动的影响，因此需要银行适应国内外金融市场的波动趋势及时调整风险管理机制，增强风险管理和内部控制的前瞻性和有效性。无论这轮美国次按危机如何演变恶化，作为经营和管理风险的银行机构都应当凭藉不断完善的风险管理机制，把银行理财产品的损失减少到最小程度，并尽可能为投资人带来稳定的回报。
商业银行要持续开展理财业务，必须具有一流的投资或资产管理能力，否则就不要轻易进入理财市场。在传统商业银行向现代综合金融服务机构转型的进程中，银行的大量新业务和利润增长点都与资本市场、资产管理市场相联系，没有强大的投资或资产管理能力，就不可能将几千亿元或几万亿元的负债或资金转变成巨额的资本，并保障其安全保值、盈利增值。
银行理财市场的持续健康规范发展，还需要金融监管部门不断修改和完善有关法规和可操作性的规章，需要广大投资者或委托理财人树立正确的长期理性投资理财理念，需要其他各方参与者精心呵护和培养理财市场及整个金融市场。
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