如何打理短期闲置资金？有的人选择购买货币市场基金，有的人则偏好现金管理类银行理财产品。两者孰优孰劣？申银万国近日的一份研究报告指出，现金管理类银行理财产品的收益率更高，但货币基金的流动性更好。

　　按照投资方向的不同，银行理财产品可分为固定收益类、现金管理类、国内资本市场类、代客境外理财类以及结构性产品。现金管理类理财产品，顾名思义，就是能提供现金管理服务的理财产品，特指那些期限短、交易灵活，能作为现金管理工具的理财产品。该类产品主要投资于银行间市场信用级别较高、流动性较好、变现能力强的金融工具，如央行票据、金融债、高信用等级企业债等。现金管理类银行理财产品大多可以随时变现，流动性近似于活期储蓄，申赎交易非常方便。

　　申银万国分析师朱赟指出，影响现金管理类银行理财产品收益率的因素主要是理财产品“资产池”。“信贷资产是‘资产池’内主要收益性品种，决定理财产品收益率中枢。‘资产池’的债券资产以中低评级信用品种为主，对理财产品期限结构中的长端利率的影响存在一定时滞。短期资金面则主要影响理财产品期限结构中的短端利率。”朱赟表示。

　　就货币基金而言，朱赟认为其主要影响因素是资金利率，“货币基金主要投向返售金融资产（资金拆出），并通过期限匹配持有短期限券种到期。资金利率上行和债市上涨能推升货币基金收益率，前者对于业绩的贡献更显著。资金利率上升时，货币基金投资者会选择调降久期；增大资金拆出，降低债券仓位；在券种上增配企业债，减配利率债；降低回购杠杆；净申购赎回率则会显著上升。”

　　朱赟还指出，与权益类产品、固定收益类产品相比，现金管理类产品在滞胀期的收益水平最高。

　　朱赟预计，2013年，货币市场基金的收益率将略有下降，银行理财产品“资产池”收益率上升空间有限。

　　“从信贷资产来看，明年央行维持稳健的货币政策将是大概率事件，贷款利率存在调降空间。从债券资产来看，利率市场化推升银行负债成本。在未来企业盈利风险可控的预期下，商业银行有配置高票息、长久期品种的动力，但对产品收益率难有大幅拉动。就货币资产而言，短期资金面改善，现金管理类银行理财产品短端收益率回稳至4%以下，未来趋势性上升的概率较小。”朱赟表示，“此外，银监会对于‘资产池’的风险提示预示未来监管力度可能加大。另外，资金成本过高将驱使商业银行主动控制理财产品规模，使产品收益率承压。”