买过银行理财产品的人都知道，"期限"很有讲究。产品募集期和产品运作期是两个概念，前者的资金还没开始运作，产品实际收益率也会因此受到拖累，要想跑赢存款利率甚至通胀，就更难了。

　　中信证券日前发布的一份研究报告，对10月份发行和到期的银行理财产品进行了分析，将外币资金转换成人民币，假设在发售期间按活期利率计息，由此计算占款收益率，再减去同期存款利率，得到经汇率调整的超额占款收益率。结果显示，不少理财产品的预期超额收益和实际超额收益为负。

　　从银行类型来看，10月大型银行发行的产品预期收益较高，一般预期可获1.5%-3.5%的超额收益，但部分产品超额收益接近-4%。

　　非结构性产品中，未知投资方向非保本类产品的预期收益最高，平均为2.6%，最低约为2%。本币固定收益类产品的预期收益居次，平均超额收益约为2%。外币固定收益类和混合类产品收益能力最差，预期超额收益基本为负。另外，大多数未知投资方向保本类产品预期获得同期存款利率水平。除外币固定收益类产品外，10月到期的产品基本都获得超过同期存款利率的收益；外币产品受汇率拖累，超额收益大多为负。

　　在结构性产品中，挂钩于股票的产品预期收益最高，多数预期超额收益为正，但9月发行的该类产品平均预期收益仅为-4%。10月到期的产品中，与汇率和利率挂钩的产品基本实现正的超额收益，但其他类产品表现较差，多数超额收益低于-3%。

　　从产品委托期限看，1-3个月期产品平均预期超额收益最高，约为3.7%，6个月以上的产品有半数的预期超额收益为负。

　　从币种来看，外币产品预期收益大多明显低于人民币存款利率，中值在-3.0%与-3.3%之间。其中，人民币和日元产品到期表现较优异，其次是澳元产品，其余币种的产品平均超额收益为负，英镑产品最差。

　　按收益类型分，非保本产品平均预期收益显著高于保本与保息产品，预期收益与保本程度负相关。中信证券分析师黄晓萍指出，这与非保本产品较高的风险是对应的。在到期产品中，非保本产品基本全部取得正的超额收益，表现最优，略好于保本产品。黄晓萍表示，总体而言，在动荡的证券市场环境下，投资风险和汇率风险将维持在高位，因此，表现稳定的固定收益类人民币非结构性理财产品值得看好。

　　"在银监会的监管政策下，未来一段时期内，银行理财产品的规模和收益料将有所下滑，但年末因素在短期内预计将推高理财收益。此外，货币政策有松动迹象，市场利率有下行的压力。因此，近期应以中长期投资为主，以锁定当前较高的收益。此外，由于短期银行理财产品收益与Shibor联动性较强，可密切关注Shibor走势，适当进行择时操作。"黄晓萍表示，"从投资方向来看，票据融资发展迅猛，具有利率较高、风险可控的特点，投资者可重点关注中期票据类理财产品。"