| 来源： |
中国经济时报 |
发布时间： |
2011年11月22日 09:54 |
作者： |
侯美丽 |
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中国银监会主席尚福林上任后的“第二把火”，烧向了今年一度独领风骚的银行理财产品。
在今年存贷比监管趋严的压力之下，超短期理财产品成为银行季末时点“赶考”的良药，一时风光无二。而现在距离年底只有不到四十天的时间，银监会此时封杀一个月内期限的理财产品显然是未雨绸缪之举，但“大考”压力之下超短期理财产品会否上演最后的疯狂呢？
绕道“禁令”抢跑
根据媒体报道，银监会主席尚福林在第四次经济金融形势通报分析会上要求，原则上不允许发行一个月及其以下期限的理财产品。随后，各地媒体纷纷爆出当地银行逐步停售一个月期限以内的理财产品。而本报记者上周末在北京了解到的情况是，虽有部分商业银行仍没有实质性表态，但已没有一个月以内新的理财产品发售。
一位城商行内部人士告诉本报记者：“今年情况有点儿不同，银监会对理财产品整顿力度很大，现在大家都不想去撞枪口。”
曾经风光无限的理财产品俨然已成为让人不敢越池半步的雷区。在１１月初举行的第七届北京市国际金融博览会上，本报记者向农业银行业务员咨询理财产品时，该行还有１４天、２８天的短期理财产品在销售，但上周六本报记者查阅农行官网发现，近日发售的理财产品期限都超过了１个月。
中邮证券最新研报称，银监会叫停一个月内期限理财产品将有利于平抑月末、季末等考核时间点的流动性风险。由于商业银行利用一个月的理财产品揽存，通过使用理财产品在考核时间点应对监管部门的指标考核，这就对货币与债券市场短期内造成了较大冲击。此政策的出台将会在短期内平抑此类冲击。但长期来看，商业银行可能会通过调整理财产品期限来应对此种情况，如开发跨月期限的理财应对此政策。因此停发一月以下的理财产品，在利率环境不变的情况下，长期影响不大。
本报记者发现，部分商业银行确实已在理财产品的期限上做起了文章，纷纷推出４０天左右的理财产品，在避开禁令的同时，将到期日基本设置在１２月３０日大考日附近。譬如浦发银行１１月２１日截止销售的一款“债券盈添利计划”２０１１年第一百六十二期的个人专项理财产品，收益率为５．１０％，投资期限为３７天，到期日恰在１２月２９日。而农行、中行、交行都有到期日为１２月３０日左右的理财产品，其收益率均在５．０％左右。相比１０月份１个月内期限理财产品平均３．９８％的收益率水平来看，众银行绕道“禁令”抢跑年底大考的意味依然浓厚。
叫停日趋严厉
一度疯狂的理财产品市场显然是一块硬骨头。
统计显示，今年６月份，１个月内期限的超短期银行理财产品发行量达到顶峰，在６月份发行的２０４０款银行理财产品中，有８８３款的期限在１个月之内，占比超过４３％，发行量及占比都为各月之首。７月份后，在银监会两次警示下，七八月份超短期产品发行量和占比都有回落，但至９月份冲击第三季度末存贷比的时点又遇反弹，当月发行８０１款超短期理财产品，占比升至３７．３１％。
各家银行不计成本狂推短期高收益理财产品争抢存款，已有悖于理财本质。
银监会自７月初就已开始加强银行理财市场的整顿，不仅叫停了六类理财产品，并建议“慎发”７天以内的超短期理财产品，但效果并不明显。银监会于９月底再度发布通知，要求“商业银行不得通过发行短期和超短期、高收益的理财产品变相高息揽储，在月末、季末变相调节存贷比等监管指标，进行监管套利；应重点加强对期限在一个月以内的理财产品的信息披露和合规管理，杜绝不符合监管规定的产品”。
１０月份以来，银行超短期理财产品出现量价齐跌。盛世普益的统计数据显示，１０月份，投资期限为１个月以下的超短期产品占比下降最大，达９．２５％。同时，该类产品的发行量为４０７款，比９月份减少２３５款。同时，１个月以下期限的人民币债券类产品共发行２２４款，平均预期收益率４．２２％，环比下跌０．１２个百分点。进入１１月份以后，一个月内期限的短期产品数量减少趋势更加明显。
此番监管叫停一个月内期限理财产品会对货币市场有何影响呢？根据中邮证券研报，保守估计１个月内期限理财产品总规模在２７００亿元左右。根据ｗｉｎｄ 数据，银行一个月内的理财产品共有３２３ 只，除去６ 日、７ 日等超短期品种，共有３０３只。由于无法得到销售数据，因此利用理财产品的发行规模下限对其销售量进行估算，可得到发行规模下限的理财产品共有１５８ 支，占所有产品（不含超短期）的５２．１５％，按下限统计的规模达到１４４４．４５ 亿元?熏平均下限规模为９．２０ 亿。若按比例折算，则一月以下的所有理财产品（不含超短期）总规模在２７８０ 亿左右。
中邮证券研报认为，由于理财产品的到期日期比较均匀，对货币与债券市场的影响应该会逐步体现，同时商业银行也有时间对其资金池的期限结构进行调整。
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