节假日不计,距离中诚信托可能无法如期兑付的30亿元涉矿信托产品——“诚至金开1号集合信托计划”(“诚至金开1号”)本月31日到期仅有不到一周时间,昨日《时代周报》通过消息人士获悉,山西省政府可能兜底50%,中诚信托与“诚至金开1号”的代管代销行中国工商银行(工行)各付25%。

　　但当天山西省金融办公开表示,《时代周报》报道山西省政府可能兜底50%纯属谣言。工行董事长姜建清当天称,工行不会为“诚至金开1号”等本行出售产品补偿投资者损失。中证报又获悉,曾帮助工行处置重大不良资产的华融资产管理公司可能接盘。

　　地方政府和得利最多的代销行纷纷撇清干系,这种时候,大家不禁要问:到底谁为“诚至金开1号”兜底?

　　重担还靠中诚信托一肩挑?

　　1月23日本周三晚,中诚信托发布临时报告,称“诚至金开1号”的核心资产——山西紫鑫矿业集团交城神宇煤矿22日取得换发的采矿许可证,另一核心资产白家峁煤矿所在的白家峁村召开村代表大会,决定无条件配合并支持审批白家峁煤矿审批。

　　白家峁煤矿是“诚至金开1号”最具价值的核心资产,该煤矿迟迟未能确权直接威胁着“诚至金开1号”的安全。

　　因此,这份公告无疑为“诚至金开1号”的投资者带来了好消息。

　　2010年1月31日,中诚信托推出“诚至金开1号”,管理期限为36个月,募集资金总规模为30.3亿元,年化收益9.5%至11%,主要用于对山西振富能源集团有限公司(振富能源)进行股权投资。

　　但在2012年5月11日,振富能源副董事长王平彦因涉嫌非法吸收公众存款罪,在立案当天即被刑拘。

　　约一个月后,“诚至金开1号”就被曝光陷入困局,因实际控制人涉嫌非法集资,振富能源被曝出“崩盘”。

　　中诚信托调查发现,除中诚信托相关信托计划的30亿元,振富能源还欠民间债权人29亿元高利贷本金,合计负债约59亿多元。而该公司破产清算后的总资产估值可能不足5亿元。

　　截至2013年12月31日,振富能源已累计使用资金30.3亿元,并累计向投资人分配信托收益6.7亿元,信托专户余额为567万元。

　　虽然核心资产悬而未决的问题有望解决,但时间紧迫,中诚信托能否一力承担还有很大变数。

　　本月16日下午,中诚信托发布报告称,不排除通过诉讼向相关主体主张权利,以最大限度维护受益人的利益。部分民间债权人也表态,愿配合受托人化解振富能源公司及关联公司的融资风险。

　　当时业内人士指出,“诚至金开1号”30亿元的规模实在不小,中诚信托2012年底净资产为100亿元,要掏出三分之一的“家产”并不容易。

　　山西省政府:不“兜底”,照市场方式来

　　《时代周报》昨日报道,本月22日上午获得知情人士独家消息:

　　山西省政府可能会出面兜底50%,剩下的部分各打五十大板,就是中诚信托和工行各兑付25%。

　　虽然该报道称,最终结果是否如此还要到下周才能见分晓,但报道也引用多位业内人士的看法,他们认为

　　政府兜底的处理方式应该会是“终极版本”。

　　一位信托从业人士表示,“前几天开会的时候就听说了,地方政府、工行、中诚会按2:1:1的比例出资。”

　　上海一位信托公司副总也表示,“会有限兜底,银行和信托各赔付一部分,完全打破刚性兑付的可能性很小。”

　　当晚,山西省金融办透过中国网记者表示,《时代周报》的报道中关于“山西省政府可能会出面兜底50%”的内容纯属谣言。

　　据中国网报道,山西省政府对中诚信托“诚至金开1号”兑付问题高度关注,要求相关金融机构采取切实有效措施防范和化解金融风险。

　　山西省金融办认为,处置中诚信托兑付风险应坚持在法律框架内采取市场化的方式进行,各方应依法承担相应责任,妥善化解风险。

　　工行高层:工行不会补偿投资者

　　当地时间23日,出席瑞士达沃斯论坛的工行董事长姜建清否认工行会为出售“诚至金开1号”提供补偿,工行没有必须补偿的责任,不会硬性补偿投资者。

　　姜建清接受CNBC采访时称,对于对该产品可能违约的事件,投资者应引以为戒,了解金融市场 上的“道德风险”。

　　姜建清透露,工行将对所有合作伙伴进行背景调查等审查,今后

　　信托公司必须更好地承担管理自身产品的责任。

　　事实上,在本月16日,华尔街见闻就报道过,工行有关部门负责人向路透表示,

　　对此闻所未闻,完全不存在工行要为此承担主要责任这种情况。

　　姜建清此番表态与此前报道的工行负责人态度一脉相承。

　　但如果考虑到工行是销售“诚至金开1号”产品的最大受益方,不负主要责任一说还值得商榷。

　　中信建投证券研究报告显示,“诚至金开1号”由工商银行私人银行部发行,投资者共计700余人,工行手续费4%,中诚信托通道费为2‰。也就是说,工行获益是中诚的20倍。

　　正如《时代周报》采访的某位信托公司副总所说:

　　不承担主要责任不是说没责任,虽然工行是代销方,它来兜底的话在法律上没有依据,但工行在这个项目上获益更多。

　　银行4%的手续费在信托产品中是很少见的,如果收益少的一方承担更多责任是不合理的,风险和收益应该对等。

　　华融资产:或为工行再次出手?

　　中国证券报从多个渠道获得的信息,华融资产或为接盘方。据悉,华融资产是四大资产管理公司之一,曾帮助工行进行过几次重大的不良资产处置。

　　一位信托业人士说:找华融资产来接盘是很有可能的。

　　工行与华融关系密切,这样速度最快,现在时间不多了。华融甚至有可能将整个信托计划的受益权直接买过来,或是只买两座矿,但是直接把价值做到信托计划本息等值的30亿元左右。

　　不过,也有业内人士认为,找金融机构做接盘方的可能性不大。上述信托高管认为,有关方面或将找到一个实体企业进行收购,并提供贷款支持。

　　如果以上各方均不为兜底负责,那么“诚至金开1号”就成为打破刚性兑付的第一位“壮士”,投资者会血本无归或是损失大半。

　　中信建投证券黄文涛认为:市场需要这么一位壮士。

　　一些业内人士也认为,应该打破刚性兑付,不应允许信托产品背离风险与收益匹配的市场规律。

　　对于“诚至金开1号”可能成为中国首例信托违约,华尔街预计,短期对中国资本市场会有负面影响,但这样的“壮士断腕”有利于市场长期发展。

　　高盛高华报告认为,如中国政府允许该信托违约,可收回多少资金取决于法律流程,市场将更看重审查高风险信托,实力较弱的信托借款人会面临更严重的流动性问题。

　　长期来看,违约可以让投资者认识到信托产品并非“零风险”,有助于解决在“隐性担保”之下所面临的道德风险,进而改善中国金融系统的基本面。

　　巴克莱预计,短期来看,违约可能给中国金融业和金融机构的声誉造成一些负面冲击,但长期来说,这将有利于金融体系健康发展。

　　与理财、债券和其他向公众出售的产品违约、以及资产池理财等存在问题的操作相比,信托产品违约带来的社会影响没有那么大。

　　美银美林指出,根据欧美此前的经验,首个潜在的信托违约至关重要。如果最终违约,它将是测试金融系统的首例违约事件。

　　市场参与者普遍认为,一旦发生第一例信托违约,将会引发回购利率上升。

　　但也有业内人士认为开信托违约先例的风险极高。

　　光大证券分析师徐高认为,中国目前如出现金融风险必然是系统性的,决策者的误操作就是最大的风险。

　　他警告,如果决策者放任信用事件的发生——比如放任“金开1号”违约——那就是对撑起影子银行体系的潜在信念的系统性摧毁,必然导致金融风险的集中爆发,亲手引发中国版的次贷危机。