许娓玮

　　曾经无限风光的房地产信托，在监管层相继窗口指导下业务的发展无疑受到了阻碍。就在房地产信托的光环渐渐黯淡的时候，以高收益著称的矿产资源信托悄然崛起，成为新的受宠对象。

　　其实，自去年起，房地产信托的表现便很强劲。据用益信托工作室统计，去年全年共有36家信托公司参与发行157款矿产资源类信托产品，发行规模为481.29亿元，与2010年相比，产品数量增161.67%，发行规模更是增长了253.92%。有分析人士认为，由于房地产调控，房地产信托有所收缩，而国内各省正进行矿产资源的整合、优化、重组，需要大量的重组与发展资金，同时矿产资源回报较高，因此矿产资源信托产品应运而生，成为热点。

　　矿产资源信托很“火”

　　房地产信托变得落寞的时候，矿产资源信托却显得很亢奋。自去年三季度暴涨以来，矿产资源类信托产品总体增速远超房地产信托业务，大有长江后浪推前浪之势，并且一直保持着良好的发展态势。最新发布的数据显示，今年一季度共发行41款矿产资源类产品，发行规模144.13亿元，发行数量同比增86.36%，规模同比增148.84%。

　　房地产宏观调控政策不松动，房地产投资变得日渐不景气，而矿产资源类信托成为吸引大批房产投资者的一个新的去向，成了新一轮的投资热点。一位投资者表示，矿产资源信托很受青睐，现在认购矿产信托，不提前预定根本买不到。

　　矿产资源信托为何如此受宠?“矿产资源行业的特殊源头属性决定了它的价值投资，几乎所有行业源头都与矿产资源有关，特别是能源类矿产。”上海鼎尚投资管理有限公司合伙人张华龙告诉《证券投资》周刊记者，任何一个行业都有阶段性的起伏，矿业的规范性政策出台，如矿权的流转法规、兼并重组新政、加大安全方面监管、允许民营企业参与垄断能源类矿产领域等等，这些政策信号不仅让金融机构闻风而动，投资人也积极把握政策方向。

　　收益率水涨船高

　　高收益也让矿产资源信托备受投资者的关注。据统计，2011年，157款矿产资源信托产品其平均期限为1.81年，平均收益率为9.8%。而2011年整体集合信托产品的平均期限为1.91年，平均收益率为9.08%。

　　矿产资源类信托的收益率也呈现不断上涨的趋势，2011年矿产资源类信托产品的平均收益率不断提高，从上半年的9.19%到第三季度的9.77%，到第四季度，发行的矿产资源类产品的平均收益率达到了10.55%。“矿产资源信托收益率不断上涨，有的矿产资源信托产品甚至达到50%以上的年收益。主要因素在于矿产资源本身回报较高，同时对资金需求十分巨大与迫切，资金供不应求。”中国国际经济技术合作促进会金融投资委员会主席孙飞表示。

　　上海鼎尚投资管理有限公司合伙人张华龙认为，矿产资源信托产品收益率水涨船高的最主要因素是行业的需求，十二五期间的行业兼并重组和扩大产能，需要大量的资金投入，现有矿业融资渠道偏窄，导致成本上扬，投资者自然获得更高收益。矿业企业若能获得更多资源或扩大产能，意味着获得更大的利润，行业利润比一般制造业高，因此为获得资金支持，多支付利息也是应该的。

　　发展空间看好

　　矿产资源类信托正成为市场上的香饽饽，发展前景也被看好。一位业内人士表示，由于矿产资源行业有着庞大的资金需求和高额的利润回报，同时矿产资源行业发展有其政策支持的基础，因此，在多种利好因素的引导下，预计2012年国内矿产资源信托仍将呈上涨趋势。

　　用益信托认为，2012年信托公司的业务开展似乎显得有些迷茫，银信合作业务、信政合作业务、房地产业务均被严格监管，而去年盛极一时的票据类信托、刚刚萌芽的同业存款类信托也相继被叫停，自2009年以来暂停证券账户开户的证券投资类业务也受限于账户的稀缺而使得很多信托公司望而却步，信托公司在主营业务开展上亟待创新。在这一过程中，作为高收益代表的矿产资源类信托在政策的支持下将有一个较大的发展空间。

　　风险不可小觑

　　风生水起的矿产资源信托高收益足够吸引投资者的眼球，但是，其背后也隐藏着众多风险。

　　用益信托工作室理财分析师颜玉霞表示，矿产资源属于地下资源，由于目前市场上还没有权威的价值评估机构，对计划中涉及的矿产资源价值评估存在很大的主观性。在整个估值过程中，既存在矿产企业通过伪造地质矿产资料从而影响评估机构估值的风险，也存在矿企联合评估机构共同作假的风险，而评估机构各不相同的评估方法得出的评估价值也是天差地别，能否准确评估资源价值的风险也很高。

　　除了估值风险外，矿山经营风险也不可小觑。“矿产行业一直以来都是高风险作业行业，近几年来频频爆出大型矿难事故，而一旦发生事故，监管当局会要求暂停作业进行安全整改，有的甚至要求停止矿山勘查、开发，对矿企的打击是致命的。”颜玉霞向记者表示。

　　而矿产资源信托承担的市场风险也不小。上海鼎尚投资管理有限公司合伙人张华龙指出，矿业资源类行业的波动，市场的变化不容小觑。他提醒投资者，选择有较强矿业行业背景及多年成功案例的信托团队或项目，要看信托团队的整体尽职调查是否充分：包括矿产资源量核实、法律规范、企业管理团队经营等。