主动管理型TOF 灵活布局决胜震荡市
平安信托推出“尊越”信托计划

　　本报记者 庄少文
　　
　　近日,平安信托推出主动管理型TOF产品“尊越”信托计划，它以股票基金、债券基金、ETF等各类基金、其他信托计划和固定收益类产品（包括银行理财产品、债券等）为投资范围，根据市场情况灵活地选择持仓比例和持仓结构，通过有效的资产配置获得超额收益，从而实现投资者分散投资风险、追求长期增值的愿望。
　　震荡市中寻机会
　　操作策略更灵活
　　展望2012年，诸多券商认为由于受到内在估值修复的驱动，A股将会进入反弹行情，但其过程会有反复。究其原因，主要是市场仍然受到两大因素的困扰：一方面，处于缝缝补补境地的欧洲债务问题，在未来的一段时间内仍会持续不断地给全球资本市场制造麻烦；另一方面，受到外部经济不景气的冲击及国内所面临的经济结构转型，中国经济增长明显放缓。
　　平安信托认为，2012年应对国内A股持谨慎乐观态度，虽然市场整体向上的空间不会很大，但存在非常好的结构性投资机会。鉴于宏观政策的微调频率在全球范围内都在加快，因此这种机会的出现频率也会比过去快很多，这就对投资判断和资产调整的快速反应能力提出很高的要求。正如2011年密切关注流动性和CPI一样，2012年的股市则需关注经济增长和流动性。
　　今年的大环境明显好于2011年，市场存在较好投资机会；流动性方面将明显改善，2011年的市场流动性受到紧缩和银行理财高收益率的影响，A股成为市场流动性提供者，但在2012年，随着稳健的货币政策实施，接近历史低位的市场估值水平存在不小的提升可能性。
　　研究表明，要想在震荡的市场环境中寻找机会，长期持有固定的基金品种并不是十分合理的投资策略。由于基金持仓规模较大，难以快速调仓，加上最低持仓比例（传统股票型基金持仓底限为60%）受到基金法规监管限制方面的原因，基金经理往往不能根据市场变化，灵活调整资产配置。
　　而与一般基金相比，“尊越”的投资范围更为广泛，仓位控制灵活（0～100%），能更有效地实施动态资产配置。市场趋势向下的时候，可以通过迅速降低仓位来规避市场风险；市场趋势向上时，又可以通过增加仓位获得超额回报。
　　因此，相比传统的股票型基金，主动管理型的“尊越”的投资风险大有降低。
　　投研团队经验丰富
　　投资决策体系更严谨
　　据悉，管理“尊越” 信托计划的是平安信托经验丰富、专业专注的投研团队，其人员组成相当于一个中型基金公司的规模，研究员平均投资经验在7年左右，行业覆盖面广，且具备较深的研究水平，为主动管理型的TOF产品提供了强大的运作支持。
　　此外，平安信托为“尊越”建立了一套严谨的投资决策体系：首先，从所有投资范围中构建股票（或投资标的）池；其次，通过对宏观政策、量化策略、增强属性三个层面的分析，判断未来市场的趋势走向并评估可预见的风险因素；然后通过定期的投资委员会会议讨论，制定出相关的投资策略；最后，由产品经理进行产品投资组合的构建与调整。
　　这套投资决策体系，为“尊越”更好地把握市场机会提供了保障。一方面可针对目前经济和市场对政策的依赖性和敏感度较高的特征，对宏观经济政策进行分析和预判；另一方面，该体系可利用内部构建的量化模型，掌握市场风格轮动的规律，从而在快速变化的市场环境中，进行板块和仓位的调整，把握机会实现超额收益的短期投资机会。
　　另外，再结合经济周期、政策周期和股市周期的运行状况和特点，把握三个因素最终可形成共振合力，带来中期上涨的机会。