| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年05月28日 11:02 |
作者： |
高文婧 |
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其中，矿业和房地产信托预期年化收益率最高，分别为9.85%和9.05%
高文婧
今年以来，固定收益信托预期收益一直在高位徘徊，其中矿业信托和房地产信托预期年化收益分别达到9.85%和9.05%。相比其他投资品种，固定收益信托展现出不错的投资价值。
固定收益信托收益徘徊历史高点
2011年的国内固定收益信托市场可说是有史以来最红火的，根据好买基金数据，一季度，固定收益信托发行规模为1007.59亿元，和去年同期559.55亿元相比，规模增长超过80%；而2008年和2009年该数据分别只有177.78亿元和356.55亿元。
除了发行规模创新高之外，固定收益信托的收益率也处于历史高点。根据展恒理财网数据，自2002年~2010年，固定收益信托平均年化收益率一直在5%附近，2010年创历史新高，平均年化收益率达7.58%。2011年至今的预期平均年化收益为8.24%。
“今年固定收益信托预期收益一直在高位徘徊。”好买基金研究员罗梦告诉第一财经日报《财商》记者。
根据好买数据，今年1~4月发放的固定收益产品预期年化收益分别为8.21%、8.24%、8.17%、8.39%。截至今日，5月发放的产品预期收益为8.34%。
据好买基金研究中心统计，今年以来（截至2011年5月20日），我国市场上共有1107款固定收益类信托产品成立。其中，有809只产品披露发行规模，募集资金达到1745.57亿元，平均每款产品募集规模为2.16亿元。
如果按不同的行业投向划分固定收益类信托，工商企业类信托发行产品最多，而房地产信托募集资金最多。
除去无法统计具体投资行业的产品，分布前三的行业分别是：工商企业（252款）、房地产（187款）、基础设施（59款），募集资金分别为279.4亿元（仅统计161款披露规模的产品）、334.37亿元（112款）、58.2亿元（44款）。
据好买数据，平均年化收益率（包括所有存续期）最高的行业为矿业，预期收益率达到9.85%。一向给人高收益印象的房地产行业，以9.05%的平均收益率屈居第二；紧随其后的是能源、交通运输、基础设施，收益率也都站在了8%以上，分别为8.85%、8.42%、8.26%。
罗梦解释道：“值得注意的是，由于能源和交通运输两类产品纳入统计的产品数量较少，分别仅有6只和5只，其平均收益或存在一定的偶然性。收益率排名最后两位的行业为工商企业和金融，仅有7.96%和7.19%。”
矿业固定收益信托平均收益9.8%，超房地产信托
在所有的固定收益信托中，预期收益最高的不是之前广受关注的房地产信托，而是矿业信托。
根据好买基金数据，收益率最低为8%，最高为11.5%，整体收益率水平较高。并且，相对于房产类信托动辄5%的差距，矿业类信托收益率差距较小。
收益率最高的产品是新华信托推出的福建省富贵鸟矿业，收益率为10.5%~11.5%。该产品成立于今年1月，发行规模2.1亿元，产品存续期为2年。募集资金用于向福建省富贵鸟矿业集团提供贷款，拥有采矿权抵押担保、集团公司及集团法人连带责任保证担保。
募集规模最大的是中信信托的金岩煤化工特定资产，发行规模达到10亿。该产品的收益率根据存续期设定了两个档次：若信托计划期限为2年，预期年收益率为9%~10.5%，若信托计划延长1年，则预期收益率为9.5%~11%，并可随银行基准利率调高。拥有股权质押、采矿权抵押、公司实际控制人连带责任保证担保。
“矿业信托在市场上数量不多，但是由于房地产信托受限很多，信托公司开始开发新产品，加上它预期收益较高，导致市场开始关注这类产品。不过由于矿业本身的特点，这类产品不可能像房地产信托那么火。”普益财富研究员告诉记者。
今年以来共有11家信托公司推出27只矿业类信托产品，相对于房地产信托的数量，矿业信托的绝对数并不算多。
罗梦指出：“对于矿业企业来说，同房地产行业相类似，矿产行业属于银行贷款占企业总资产比重较高的行业，随着信贷规模的进一步收紧，矿产企业的贷款问题也面临严峻考验。对于信托公司来说，由于房地产信托受银监会管控较严，一些信托公司也转而做矿产资源类的信托。双方的需求促成了今年矿业类信托数量的增加。”
同时，罗梦也提示了风险：一方面，矿产资源项目的投资周期长、前期费用较高，受政策影响较大，且地下资源的储量与地质勘探的结果，可能产生一定的偏差，因此投资风险较高。另一方面，近年来，采矿行业的高收益，让很多企业趋之若鹜，在没有足够经验和技术的条件下进入该行业，行业鱼龙混杂。因此，投资者在投资前，需要仔细考察信托产品相关交易对手的资质、过往经历等，注意投资风险。
固定收益仍需警惕偿付风险
“从公开信息来看，固定收益信托还没有出现过偿付风险。就我们从信托公司了解到的情况看，就算是产品出现亏损，信托公司考虑到自己的信誉问题也会用自有资金赔付投资者。”普益财富信托研究员陈朋真告诉记者。
“但并不是说固定收益信托完全不存在偿付风险。比如，信托到期时融资方可能缺乏偿付能力；融资方质押的资产可能严重贬值；质押资产在质押时高估；特别是有的信托是以个人名义担保，用个人财产抵押，就更容易出现偿付风险。”陈朋真告诉记者。
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