| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年12月24日 08:04 |
作者： |
张歆;吕东;徐天晓;田园 |
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净资本管理设红线
信托业站在“资本OR规模”十字路口
8月24日，银监会颁布的《信托公司净资本管理办法》宣告了信托公司无限做大信托资产规模的时代终结。自此，信托业一法两规升级为一法三规，信托公司面临“要么压缩信托资产规模，要么增加资本”的新十字路口。
《办法》规定，信托公司的净资本不得低于人民币2亿元，净资本不得低于各项风险资本之和的100%；净资本不得低于净资产的40%，同时《办法》规定了净资本以及风险资本的计算方法，并要求信托公司根据自身资产结构和业务开展状况，建立动态的净资本管理机制，确保净资本等各项风险控制指标符合规定标准。
确实，随着我国信托业的发展、信托公司业务模式的调整和创新业务的开展，信托监管急需建立一个能综合反映信托公司潜在风险的、有效的风险监管体系。银监会方面表示，《办法》的出台引入了净资本管理，这将弥补信托监管工具的不足，通过净资本监管有效落实监管意图，可引导信托公司根据自身特点进行差异化选择与发展。
中国信托业协会数据显示，截止到2010年三季度末，中国信托业共管理约2.96万亿元的信托资产，但是根据2009年的信托公司年报，全国54家信托公司注册资本金合计只有约606亿元，部分信托公司的净资本与风险资本之和的比例甚至不到30%。根据用益信托发布的研究报告，像中融信托、中信信托等因业务规模过大而使净资本与风险资本比例严重超标，或者像英大信托等因过分依赖通道类信托计划而走进业务“死胡同”的信托公司，都将面临较大的增资压力或业务改革压力。
业内人士普遍认为，《办法》的出台将为信托公司带来新的一轮增资潮，从而提高净资本的规模。一种方式是上市融资，另一种方式是引进新的投资者或者原有股东增持。但是同时也有专家指出，增资并非信托公司解决净资本问题的根本途径，监管层出台《办法》的真实意图是希望信托公司调整业务结构，专注于信托业务而不是固有业务；创新主动管理业务而不是通道业务；加强投资类和事物类信托业务的发展而不是只做“准贷款”式的融资业务。
2
银信合作暗通放贷遭“停赛”
新规严控允许有条件“返场”
在屡次警告后,监管部门今年7月对银信合作产品出示了“红牌”。
7月2日，各地银监局向辖区内各信托公司进行窗口指导，紧急叫停一切和银信合作有关业务。信托业内人士分析，今年上半年，银行通过银信合作理财产品放贷，银信产品发行规模爆发式增长，是最终导致银信合作理财产品被叫停的最大原因。
统计显示，仅半年时间,银信合作产品发行规模就超过2.5万亿元。专家认为，叫停银信合作最主要目的是为了控制银行表外贷款急剧扩张的风险，同时也有利于引导信托业回归资产管理的本职。
8月，银信合作重启事宜尘埃落定，但准确地说这应该是有限重启。8月10日，银监会印发了《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》(简称72号文)。事实上，8月银信合作的重启并未给银行带来多少轻松，相反，监管的审慎趋向，使不少银行界人士觉得，银信合作未来的发展空间收窄。专家指出，“72号文”精神可以用两对关键词代表：自主和通道、投资和融资。前一对关键词是对信托公司管理模式的概括；后一对关键词是对信托公司业务格局的概括。简单地诠释该文件，监管层是期望信托公司通过做大投资型业务、压缩融资型业务，走上自主性管理的内涵发展模式，实现平台式的工具性定位。
从三季度披露的数据来看，受银信合作叫停新规影响，银行理财业务的总体收入与二季度持平。虽然从季报披露的数据看，目前银信合作新规对理财业务乃至中间业务收入的影响有限，但中间业务收入继续保持上半年超预期表现比较困难。而伴随着股市四季度初回暖，新型涉股理财产品有所抬头，但由于创新乏力，能够真正替代信贷类产品的新型理财产品尚未出现。
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