| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年04月02日 10:37 |
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央行货币政策委员会2010年第一季度例会日前召开。会议对于信贷投放要求的口径作出了微调，同时，货币政策委员会三张新面孔的出现，也让人们更加确信货币政策收紧时代即将来临。预计下阶段，上调存款准备金率、加息等一系列紧缩手段将陆续出台。
此次会议特别强调，要灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。要继续完善商业银行内部治理结构，建立科学有效的业绩考核制度和风险管理制度，把短期目标和中长期发展目标有机结合起来，努力做到信贷资金的相对均衡投放，促进全年货币信贷调控目标的实现。要灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。
与去年四季度货币政策例会的口径不同，央行此次会议在信贷的均衡投放前加上了“相对”二字。市场分析人士认为，此举说明央行认为信贷投放还是要与实体经济需要、投放规律相适应，而非简单均衡，预计今年全年信贷投放仍将呈前高后低之势。
某商业银行人士表示，今年以来，各家商业银行均在揣摩央行对于信贷资金“均衡投放”的程度，如今提出“相对均衡”的说法应该是与去年相比，防止信贷投放在年内出现大起大落的情况。预计总体来看，信贷投放会按月度或季度小幅波动。
对于市场极为关注的准备金率和利率政策调整，央行会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。要把握好货币政策实施的力度、节奏和重点，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，提高金融支持经济发展的可持续性，维护金融体系健康稳定运行。
此番表示与去年第四季度例会基本相同，对于市场关注的加息问题，央行并未给出明确信号。不过，在此次例会召开之前，央行货币政策委员会委员樊纲到期离任，国务院任命周其仁、夏斌、李稻葵三位金融专家为货币政策委员会委员。上述三位新委员的货币观和对经济的看法，将不可避免地会对国内货币政策产生影响，而此前周其仁与李稻葵均暗示不排除以加息来“退出”刺激政策，李稻葵也表示中国加息时间点或先于美国，因此，外界对下阶段上调存款准备金率、加息等紧缩政策的预期随之加强。
对于货币政策，夏斌此前的看法是：2009年货币政策整体描述是过于宽松，而不是适度宽松，今年货币政策的基调是“回归正常状态下的适度宽松”，以应对依然复杂的经济形势。对于市场风传将要加息和再次上调存款准备金率，夏斌认为，加息与否要考虑流动性的状况、物价水平。
李稻葵日前曾表示，中国加息最主要的参考变量是通货膨胀水平，假如未来
CPI在某些月份超过3%，就有可能加息，未来一轮经济数据很重要。不过，看CPI达到什么水平的同时，通胀预期也是一个很重要的衡量因素，另外还要关注公众的情绪波动，加息要“艺术性”操作，时间点的选择同样非常重要。
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