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　　看涨型：设定一个较期初价格更高的价格水平作为触发水平。当未来黄金价格上涨超过或达到该水平投资者将获得较高收益，否则获得低收益，这种产品为积极看涨型;相反，如果产品设计为当未来黄金价格上涨未超过或达到触发水平，投资者将获得较高收益，否则获得低收益，这种产品为消极看涨型。

　　看跌型：设定一个较期初价格更低的价格水平作为触发水平。当未来黄金价格下跌达到或跌破该水平投资者将获得较高收益，否则获得低收益，这种产品为积极看跌型;相反，如果产品设计为当未来黄金价格下跌未超过或达到触发水平，投资者将获得较高收益，否则获得低收益，这种产品为消极看跌型。

　　今年以来，尽管黄金价格起起伏伏走势震荡，使得今年各银行发行的黄金理财产品表现也大相径庭。

　　截至5月17日，普益财富的统计数据显示共有36款黄金类理财产品在1-5月到期，实现高收益和未能实现高收益的产品各有16款。

　　投资黄金类理财产品，不管是看涨型，还是看跌型，投资者只要对金价走势判断准确，把准“节奏”就有赚头，若是踩进“雷区”，理财收益则会大幅缩水。

　　踩进“雷区”半数产品未达最高收益

　　1-5月到期的产品中，工行发行的全部黄金类理财产品均为消极看涨型，其特点是设定一个较高的触发价格(通常在2000美元附近)，由于该行1-5月到期的产品最早于去年年底开始运作，而在最近的半年里国际金价始终位于2000美元下方，因此该行的12款黄金类理财产品全部“轻易”实现4%-5%的高收益。

　　中国银行于1-5月到期的黄金类理财产品多为看跌型，共有6款，看跌型产品中仅有1款积极看跌型产品实现高收益，其余全部仅实现低收益。普益财富的叶林峰分析指出：“其原因主要在于该行发行的积极看跌型产品主要集中在去年年底和今年年初发行，产品期限通常在3个月，而在此期间金价在1、2月份经历了一波强劲的反弹，因此即使3、4月份金价出现回吐也不可能达到触发价格;而3月中旬份发行的1款消极看跌型产品由于期限仅有39天，在此期间金价始终处于盘整状态，因此未能达到触发价格。”

　　另外，中国银行发行的4款看涨型产品中，除1款消极看涨型产品获得高收益外，其余3款积极看涨型产品全部仅获得低收益。主要原因在于对金价短期内的走势判断失误导致产品无法获得高收益。

　　1-5月份，招商银行一共有4款黄金类理财产品到期，且全部为积极看跌型，其中除了1款获得高收益外其余全部仅获得低收益。该款获得高收益产品主要是由于金价从5月8日开始快速下挫，而该款产品的期末观察日在5月15日，而此时该款产品已经跌破触发价格因而获得高收益。而另一款积极看跌型产品由于期末观察日提前了约7个交易日，而当时金价刚刚开始下挫，因而与触发价格“失之交臂”。

　　此外，光大银行发行的两款产品中有1款区间型产品未能实现高收益，叶林峰认为，“其原因在于从去年8月份开始金价出现了一轮暴涨暴跌行情，这使得金价轻易击穿该产品设定的区间，而该产品设计为金价击穿其设定区间获得低收益，因而最终仅获得3.4%的到期收益率。”

　　把准“节奏”看涨看跌都有赚头

　　整体来看，今年截至5月17日到期的黄金类理财产品整体表现平平，实现高收益和未能实现高收益的产品各有16款。叶林峰向记者介绍，从实现高收益的产品来看，消极看涨型的产品居多，有14款;积极看跌型产品有2款。在没有实现高收益的产品中，积极看跌型的产品有7款，积极看涨型的产品有5款。“由此可见，尽管金价从3月份开始出现一轮下跌并且在5月进一步大跌，但实现高收益的看跌型产品很少，不少产品都踏错了‘节奏’，而看涨型的产品中除了消极看涨型产品表现较好外，其他产品也表现不佳。这反映出银行在该类产品的设计上仍然欠一些‘火候’。”

　　叶林峰建议投资者，在购买该类产品的时候更是不能盲目跟风，一定要有自己的判断，根据自己的判断再购买相应的产品。倘若购买了某款产品就相当于认同了产品的收益条款，倘若最后该产品没有实现高收益，投资者也必须自己承担风险，不能将之归咎于银行。

　　本报记者 马黎