| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年02月20日 08:28 |
作者： |
于德良 |
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今年伊始券商理财就陷入了尴尬的境地：一边是各券商纷纷推出理财产品，一边是1月份理财产品的业绩跑输大盘。现在给券商理财的业绩下结论当然为时太早，但这一现象似乎预示着今年的理财市场面临着诸多不确定性。
两原因催生
理财产品大扩容
统计显示,1月份共有5只券商集合理财产品结束发行、正式成立,募集资金共67.7亿元， 2月份至今已有7只产品获批。今年不到两个月，券商集合理财产品便已增至12只，几乎赶上了2008年成立的集合理财总数15只产品的纪录，接近2007年全年新成立产品总数的两倍。申银万国研究报告指出，2009年券商理财产品有望继续保持较快增速。2008年4季度，券商集合理财产品还首次迎来了产品的展期，华泰紫金1号等三只产品的展期均获核准，规模上限也有明显提高。截至2009年1月，现存券商集合理财产品数量达46只，管理资产规模达579.3亿元。
接受采访的券商理财分析师认为，两原因催生券商理财产品大扩容。一是股市回暖。政府出台的一系列维稳举措，改变了投资者对股市的预期，经历了熊市的磨难，A股市场牛年迎来“开门红”，从今年最低1844.09点算起到最高2402.81点，反弹幅度达30%。尽管17日、18日两市大幅调整，但是股指依然站在2200点之上。股市的回暖，敏感的理财市场也有了回应，此前一度遇冷的银行证券投资类产品和券商集合理财产品自然受到了投资者的关注。市场普遍预计，局部性热点以及具备确定性的行业享受高溢价的局面会在2009年出现，券商集合理财产品的表现值得期待。
二是券商理财稳健的特点。股票市场“不差钱”，同样理财市场也“不差钱”，股市的回暖印证了资金的充裕性。2008年虽然国内证券市场低迷,但券商集合理财产品却业绩不俗,整体跑赢基金。由于券商集合理财产品不受持仓仓位限制,操作上相比基金更为灵活,而且投资范围广、资产配置灵活,可以在股票、基金和债券等投资品种之间自由主动配置,可以较好地应对当前的复杂市场。因此券商理财产品受到既想获得稳定收益，又想博取高收益投资者的青睐。
两因素导致
理财产品业绩不如意
西南财经大学信托与理财研究所对外发布最新报告指出，今年1月，股票型基金月平均收益率为6.54%，混合型基金月平均收益率为5.28%。而股票型券商集合理财产品的月平均收益率仅为4.59%，落后于股票型基金和上证指数。FOF型券商集合理财产品月收益率为3.44%。根据好买基金研究中心提供的数据显示，在近3个月，券商类产品业绩明显跑输公募股票型基金及大盘，券商股票型在近3个月的收益率为11.58%，与公募股票型基金25.41%的收益率相比，券商股票型理财产品仍落后了14个百分点，相比沪深300也有22个点的差距。
是什么原因造成理财产品业绩跑输大盘？一是券商理财产品的仓位较低。
西南财经大学信托与理财研究所研究员王绍文指出，由于券商集合理财计划仓位控制规则灵活，券商集合理财产品股票仓位下限普遍在0-30%之间，可以实现股票低仓位操作。而开放式基金的最低股票持仓限制较高，偏股型基金的股票仓位下限为60%左右，因此在大盘上扬期间持仓较重，市值被动回升较快。在去年的大幅调整行情中，券商理财产品偏重于债券的配置，股票仓位大多较轻，在大盘的这波持续反弹中没有及时加仓，导致理财产品的净值表现便落后于公募基金和大盘。
二是严格的风险控制。统计显示,去年31只偏股型产品业绩全面胜过大盘,平均-28.66%的收益率不仅战胜上证指数,也跑赢股票型基金同期-50.15%的平均业绩。其相对较好的业绩正得益于券商良好的控制风险能力。王绍文指出，券商集合理财更重视绝对收益的特点，导致集合理财管理人对风险控制更加重视。在目前宏观经济不明朗的背景下，市场面临诸多的不确定性，对风险的把控显得尤为重要。
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