| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月10日 10:28 |
作者： |
罗鹏宇 |
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银行人民币信托理财产品（下称“银信产品”）以其投资范围、结构、收益和期限非常灵活的优势，日益成为理财产品市场上重要的组成部分，并在2008年成为银行理财市场的绝对主力军。2008年银信产品经历了平稳发行、急速膨胀、短暂回落三个阶段，其发展历程与国内经济情况及宏观调控政策密切相关。
第一阶段（1月至2月），银信产品平稳发行，每月发行数量在100只左右，证券市场类产品占据主要地位，主要为新股申购类，这与当时市场认为股市仍然有一定投资价值有关。
第二阶段（3月至8月），银信产品发行数量大幅增加，贷款类理财产品增长明显，投资于信贷资产类的权益类银信合作理财产品也开始快速上升，这带动了银信合作理财产品总数量的增长，在8月份一度达到单月400只左右。
信贷资产类银信合作理财产品的大量涌现，与国家宏观调控政策的实施具有直接的关系。一方面，当时紧缩的货币政策使企业急切通过银行信贷以外方式融资，贷款类银信产品的大量出现正符合这种融资需求。另一方面，银行在信贷额度普遍吃紧的情况下，面向广大投资者募集资金，通过银信合作的渠道发放贷款，缓解银行信贷供需失衡的问题，也为投资者提供更多获得稳定收益的渠道。该类产品，在全年几乎占据了银信产品的半壁江山。
这一期间发行的证券投资类理财产品，绝大多数为投资于债权与票据资产的产品，而新股申购类产品则几乎被市场遗忘。
第三阶段（9月至12月），银信产品发行量结束了2008年以来的爆炸式发展，进入稳定阶段，并开始出现小幅下滑。
为了应对经济下滑的风险，央行采取一系列宏观调控措施，包括下调存款准备金率和基准利率，信贷环境更为宽松，信贷类理财产品数量出现大幅下滑。
总体而言，随着降息通道的开启，信贷类理财产品数量的缩水会带动银信合作理财产品发行量的逐渐降低，银信理财产品市场亦随之进入调整期。
但在产品结构方面，信贷类产品与票据资产类产品仍占主流。虽然信贷类产品发行量缩水，但仍占据银信合作理财产品市场的主要位置。总体来看，受金融危机及投资者风险规避心理影响，银信产品整体仍维持稳健风格。
在收益率方面，在去年9月央行降息前，债券和货币市场类理财产品6个月收益率在4.0%左右；票据类理财产品收益率略高，6个月在4.5%左右；信贷资产类理财产品的理财期限非常丰富，从1个月到1年，甚至两年都有，一年期收益率当时在5.5%到6.0%之间，甚至有些超过6%。
展望今年，银信理财产品的发行和收益情况仍将由国内经济情况和宏观调控政策所引导。在国家鼓励投资并加大基础建设的大背景下，挂钩市政建设的银信理财产品在稳健性和收益率方面依然可期，值得重点关注。
近日央行发布通知批准信托公司参与银行间债券市场交易，这为理财投资者参与债券投资创造了机会，拓宽了理财渠道。另外，今年股市可能存在阶段性机会，优先劣后分层的股票类银信产品风险相对较低，也值得投资者关注。（作者供职于兴业银行资金营运中心结构性金融处）
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