国庆长假之后，国内的投资理财市场中最引人关注的事件无疑就是证券市场突如其来凌厉的轧空行情。但事实上，还有另一事件更值得关注的，那就是央行决定针对工、农、中、建以及招商、民生等六家银行实施差别银行存款准备金率的措施。这一举动无疑多少能够反映出管理部门在当前错综复杂、内外因素交织一起的局面下的小心谨慎的调控心态。

为什么这么说呢？

从国外因素来说，美元肆意贬值，多国重拾宽松刺激政策，这导致近阶段的全球通胀趋势或是通胀预期大大抬头，并直接促使资产价格飙升，而这也正是国庆后国内股市轧空行情出现的一大主因；而这一突现的通胀压力必将传导到国内市场中。

国内情况又是如何呢？在没有这一因素的情况干扰下，国内的通胀趋势至少在前一段时间内并没有能够被有效压制住，并屡创新高。现在又有新变数加入，显然有些雪上加霜的意味。

今年经济目标的首要任务就是控制通胀预期，同时兼顾经济增长。之所以市场有着较大预期的加息迟迟没有出现，显然也是出于对两者的权衡，认为通胀尚在控制之内，也认为经济增长尚不稳固。但现在新的情况发生了，央行马上以上述措施回应，这反映出了什么？

首先，新的通胀压力在形成，央行希望能通过新的措施舒缓压力，或者能拖延时间以便于继续观察；

其次，就短期而言，继续出台调控措施的可能性不是很大；

最后，从更长的时间区间来看，加息的概率正在增大。从此次的措施看，银行存款准备金率这一常规手段的施展空间已经很小，因此其他的手段，比如加息，纳入考虑范围的概率大增。

（文/第一理财网 顾少华）

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