票据理财向来被视为P2P领域最为安全的产品，但是去年年底新浪微财富却出现了“黑天鹅事件”：在其平台销售的两款产品资金去向不明，导致投资者无法提现。专家认为，过高收益的票据理财产品本身就存在诸多疑点，投资者买入产品还需要掌握四个窍门。

　　中国基金报记者 方丽

　　一度银行信用兜底、收益率超7%、门槛低至1元的票据理财产品，令所有人炫目。而去年12月中旬的深圳票据理财平台中汇在线被曝出无法提现，2亿多资金去向不明，引发业内对这类产品风险担忧。和中汇合作发行两款产品的新浪微财富随后宣布兜底，风波暂时平息。

　　票据类产品一向被视为风险极低的品种，居然出现兑付危机，这类天然闪着“银行信用”金子招牌的产品还能投资么？多数人士认为，“中汇事件”暴露的是票据产品平台风险，而并非产品本身风险，这类产品仍具有投资价值，建议投资者对一些收益率超高的平台保持警惕。

　　目前看，出事后，一些金融大佬等平台产品仍遭遇秒杀，不少平台全部满标。还有一些专业票据平台数量不断攀升，一些“知名度高”的平台风声水起，不过收益率略微下滑。

　　“中汇事件”

　　暴露平台风险

　　究竟一个票据理财平台如何出事的？

　　2014年12月13日，中汇在线发布《关于12月13日未能处理提现的道歉公告》，一时引发市场惊厥。

　　随后问题继续曝光，一是投资者和金额不断增多，最后口径是超过3000名投资者、逾2.6亿元本息或无法取回，二是其中两款产品“汇盈宝”和“PP猫外贸贷”和新浪微财富合作，金额合计5084万元。

　　据媒体报道，中汇盈金融服务有限公司负责人陈艳芳说明，造成此次事件的根本原因是借款企业不能依约还款。而新浪微财富则解释为，中汇盈私下挪用了“汇盈宝”已进行托管的银行承兑汇票。

　　幸运的是，新浪微财富去年底公告，启动特殊风险处置方案，用户可将债权转让至微财富，由微财富合作的第三方资产管理公司负责债权追偿。这意味着，在微财富平台上投资上述产品的投资者，可拿回本金和收益。不过在中汇在线平台买入的投资者，则可能血本无归。

　　整体来看，市场将“中汇事件”的发生归结为平台风控硬伤，怀疑其中存在假标、假托管、平台监守自盗、二次融资等情况。基本态度是，这与票据理财产品本身关系不大。

　　深圳一位第三方人士表示，中汇在线票据理财产品收益率曾爆出18%，而实际票据贴现利率年化通常6%水平，而且同期发行此类产品的年化收益率也很少高于8%，这一平台模式就应该被质疑。另一个是平台风控，出现银行托管的承兑汇票被挪用，就显示出风控缺失。这应该引起投资者的警觉。

　　格上财富分析师欧阳岚也表示，“中汇事件”说明三个问题，一是渠道风险较大。在法律关系上，虽然中汇在线是产品的兑付责任方，新浪微财富只是作为销售平台，但在实际操作中，若产品发生兑付风险，新浪微财富作为渠道方首当其冲面临投资者的索赔：二是平台风控能力至关重要。新浪微财富曾表示优先选择国有背景、金融机构或者知名VC入股的互联网金融公司，但是诸如中汇在线的公司能进入其平台销售，不得不说，新浪微财富在这方面存在一定的缺失。早在2014年1月，便有资深投资者发帖质疑中汇在线的模式作假。三是票据理财并非“风险趋零”的产品，投资者不能盲目信任所谓大平台，需要有相应的知识储备、信息渠道和心理准备进行选择。

　　未影响同类渠道

　　三类平台收益率下滑

　　虽然“中汇事件”一度成为重要话题，但似乎对其他票据平台影响不大。中国基金报记者从各大票据平台发现，平台上仍有秒杀产品，只是多数平台收益率所有下滑。

　　业内较为认可将票据理财产品分为三大平台：金融机构类、互联网大佬类，及专业票据理财平台。

　　互联网大佬类平台仍很积极，且秒杀不断。记者发现，去年12月20日以来，苏宁理财有超百只票据类产品发行，均快速满标，目前也无标可投。从首页发行产品看，分为两类，一是“云商票据宝”，专门做银行票据等，收益率为6%，一类是“企业票据贷”，多为苏宁置业集团公司的无条件承兑票据，目前收益7%，收益率较去年8月时略微下滑。

　　京东金融也火热参与，截至1月11日，京东小银票产品推出4659款产品，一直“一票难求”，不少投资者还在平台投诉过于难抢。不过，此前小银票产品收益率大多保持在6%以上，目前有些产品收益在5.8%左右， APP尊享、小金库尊享的此类产品收益率要高一些。

　　不过，处于风口浪尖的新浪微财富，在去年12月12日后，基本就没有新的票据类产品发行。

　　相对来说，金融机构类平台最被业内看好，不过民生易贷目前基本以发行保理类产品为主，去年9月份之后就鲜少发行票据产品。而平安旗下的陆金所的“安盈-票据”，以1月10日成交的5只产品看，目前收益率多在5.5%~5.8%，不算太高，一般3000元起投，投资期限为1至3个月。此外，某银行的小企业E家也被业内视为此类，收益率多在5.35%~6.1%间。这两大平台目前均没有可投标，而投标也基本靠“手快”。

　　相比之下，第三大平台则数量不断增多。比较知名的金银猫平台，目前和富滇银行、兴业银行推出“富票盈”、兴业银行产品专区。

　　记者发现，在积极拓展业务的同时，这一平台收益率略有下滑，目前在售的“银企众盈”票据理财产品预期年化收益率约7%；而此前该平台收益率多保持在8%左右，甚至某些高达9%。

　　记者还发现，其他平台收益率也略显下滑，如票据宝平台，目前在售的都是6.95%~7.05%左右，最开始出现的第一期达到7.5%。而银票网的银票理财上，收益也多在6.8%，对新手有8.8%优惠产品。

　　不过，业内人士表示，出现收益率有所下滑，一是初期部分平台为了噱头给与“补贴”，后期取消补贴所致。二是随着资金面宽裕，这类产品收益率也出现了一些下滑。

　　慎选平台

　　四大靠谱标准看票据产品

　　“中汇事件”只是个例，票据理财产品仍具有较高投资价值，不过也对投资者上了个警钟，不要盲目，通过四大标准去筛选更有利。

　　要了解标准，先从票据理财的风险谈起。欧阳岚就表示，票据理财的风险有以下4点：

　　一是市场上假票盛行。银行作为最后兑付人，对“克隆票”的鉴别较为专业，可以防范风险，但一些非专业机构一般不具备这种能力，而目前在监管相对缺失的状况下，平台自律成了安全与否的关键。二是票据可能出现被止付、被冻结、延期支付等情形，这些均会导致无法承兑或逾期付款。三是部分互联网票据理财产品收益超过10%，而银行票据贴现的年化利率一般在6%左右，对于超过10%的收益部分，平台往往会结合线下做其他套利业务或自己进行业务补贴，做套利业务存在不确定性风险，自掏腰包进行补贴模式难以持续。

　　据欧阳岚表示，选择票据理财产品有以下四大窍门：

　　第一看平台。建议选择较大的资质较好的透明化平台。金融机构类平台收益低，但银行发行票据理财有其自身优势，票据审核严格，基本不会出现伪造、涂改、变造或克隆票，且银行在托管和发行方面也均具有优势，金融系平台更靠谱；互联网票据理财平台的优势在于门槛低、购买便利；专业票据理财收益高于前两类，需要审查其背景，警惕风险。

　　第二是考察团队。票据行业比较专业，最好是选择从业经历较长的业界团队，据悉有些票据理财团队完全没有这类从业经验，值得警惕。

　　第三是看票源。欧阳岚表示，好的平台会有严格的票源审核机制，从源头控制质押物风险。投资者最好选择由一些大银行承兑汇票作为标的资产的票据型理财产品。而另有一部分是商业承兑汇票，商业汇票并没有任何的银行担保，能否付款完全靠企业的实力和信用，因而需要谨慎选择。

　　不过，有些平台的商业汇票背后有银行担保，有些是央企担保，这类产品收益率往往高于普通银行承兑汇票为标的的产品，目前一般都超过8%，也意味着风险会高一些。

　　第四看资金托管。票据理财有没有做到资金账户托管，这非常关键。如果没有第三方的监管和隔离，很容易出现“中汇事件”中票据遭挪用的现象。另外投资者还可以关注风险准备金体系及互联网技术安全实力等要素。

　　此外，实际收益率也值得关注，有些秒杀渠道往往迅速完成募集，但是起息日可能是几天之后，这中间没有任何收益，会影响实际收益率，需要引起投资者重视。