“在股市一片看涨时，很多投资人选择股市作为主战场，精力大多放在股市里。但自从6月份股市一路狂跌以来，投资者们开始慢慢将投资重心转移到股权众筹。”天使客创始人石俊表示。

　　截至9月30日，沪深两市流通市值已从6月12日的57.52万亿，减至33.93万亿，蒸发23.59万亿，折损比例逾40%。以中证登公司最新公布（9月25日当周）的已开立A股账户的投资者（含机构和个人）共9425.82万户计，本轮暴跌中，A股流通股股东户均亏损24.51万元。投资者无疑需要重新配置投资。

　　在股票震荡下跌的带动下，一级市场则出现更为便宜的投资期。以创业板平均市盈率为例，10月8日为81.95倍，相比6月3日的146.57倍，下滑幅度已达44%。这对股权众筹而言，无疑是个新机会。

　　便宜的一级市场

　　“这一次股市暴跌的确让投资人上了一场生动而血腥的课，一堂风险教育课程。”国泰君安深圳公司机构业务部总经理张萍说，整个投资的结构和逻辑肯定会发生变化，包括一些投资机构和投资人。

　　投资者如何度过这个资本寒冬？“我相信经过这一次的洗礼，大家都回归到价值投资，回归到挖掘企业内在的价值和成长性方面，更加地慎重和优中选优，并且也学会做资产配置。”张萍表示。

　　而股市的深幅调整，也让一级市场迎来了机遇期。

　　截至10月8日收盘，深市1729家上市公司的平均市盈率39.95倍，相比6月12日高点的68.92倍，下滑幅度已经达到42%。其中，中小企业板平均市盈率50.12倍，相比6月12日的85.65倍，下滑幅度已经达到了41%。创业板平均市盈率81.95倍，相比6月3日的146.57倍，下滑幅度已经达到了44%。

　　如今，沪市1071家上市公司的平均市盈率也达到低谷期，在10月8日仅为15.54倍。

　　这一次股市巨幅调整恰好是挤泡沫的过程，在澳银资本合伙人欧光耀看来，“现在要去见投资人、LP时，不能忽悠说估值多么高，某一个上市企业加一个互联网+的企业，股价就会往上涨，吹嘘的成分现在已经没有人相信了。”

　　过去创业者的逻辑就是融更多的钱继续烧，现在市场转冷，这个逻辑被打破了。星汉资本创始合伙人卜文渊表示，很多创业者刚刚融钱又要融钱，要过冬要存钱，“投资机构慢慢挑不着急，每家都在降价，这个循环没有结束，可能还要一段时间。”

　　卜文渊在协助一些企业做融资，总体感觉平均估值降了30%到50%。东方富海合伙人周绍军最近在看一些投资项目，原来六七千万元估值的，“现在如果还坚持这个估值就拿不到钱。”

　　不过，一级市场动辄上千万的投资，对于个人投资者而言，是个很高的门槛。“投资者更应该关注股票市场之外的一级市场的投资，尤其是互联网的股权投资，或者叫互联网股权众筹的发展。”中国人民大学法学院副院长杨东说。

　　据上海交通大学互联网金融研究所及京北智库研究团队分析，我国股权众筹的快速兴起起始于2014年，其数量占目前股权众筹平台总数的53.27%。进入2015年以来，我国股权众筹平台快速发展，仅上半年平台兴起的数量就占总平台数的35.51%。预计2015年新上线平台将超过之前平台数量总和，同时交易量将在巨头们介入之后实现一个爆发式的增长，迎来真正的股权众筹元年。

　　互联网众筹无疑具有优势。周绍军介绍，多数人投资的能力没那么强，互联网众筹很多是5万元、10万元，门槛相对低一些，让更多的投资人接触到以前不能接触到的项目。

　　记者从天使客得到的数据，今年7月，天使客注册用户数突破2万，在一个月内，用户数翻了近1倍。天使客平台2015年7月平均每日新增用户高达200人，是过往的近3倍。

　　融资新路径

　　“越来越多的投资人开始来咨询我们平台上的项目，也有很多新人来问一些关于股权众筹怎么操作的问题。”天使客投资服务部员工王芳表。

　　其中，哈佛系创业项目新足迹2015年8月在天使客平台上线融资，计划融资仅250万元，最终打款达到650万元，超募2.6倍以上。该项目曾获清流资本天使轮投资，此次在天使客上融资获得了腾讯副总裁丁珂的领投，而且刷新了天使客最快打款记录。

　　“当时很多投资人怕打不进款，特意提前打电话过来要求预留。”王芳称，“线上路演气氛火爆，打款的投资人有一半是第一次打款的用户。”

　　个人投资者对一级市场的青睐，只是股权众筹新机会之一。

　　日前，全国中小企业股份转让系统副总经理隋强在公开场合公布了一组数字：截至今年8月31日，在审企业1159家，已与券商签约、正在改制、完成股份、通过券商内核的拟挂牌企业共有6000家左右。

　　从年初至今，新三板新增挂牌企业每月保持了180家左右的均速增长。按照这个速度，现在股转系统1159家在审企业需要6个月消化，而6000家拟挂牌企业需要33个月消化。

　　新三板或面临“塞车”以及7月初IPO暂停，使得在一级市场投资上，企业从A股或新三板募集资金受到影响。没有人知道资本寒冬会有多长时间，“也就是说企业最少要准备充裕的现金流来维持生存和发展。”力合清源合伙人卢宇哲说。

　　而股权众筹无疑为企业提供一条重要的融资路径。

　　据众筹之家统计，9月21日至9月27日期间，国内主要股权融资平台共有13个达到或超过目标融资额的项目发生，总共融资金额超过4340万元。行业巨头京东金融有4个项目上榜，且完成率都在200%以上。

　　相比股市调整之前，股权众筹这条融资路径越来越重要。截至2015年9月28日，天使客平台认证投资人超过25328人，总募资突破2亿元，6月到9月底3个月内，天使客为9个项目成功融资，融资超过5000万元，占到了总募集金额的四分之一。

　　面对众筹新机会，风投机构选择用脚投票。9月24日，作为互联网非公开股权平台智金汇创始人兼CEO杨溢宣布，已获得力合清源、东方富海、险峰华兴、星汉资本、博派资本、弘鹰投资、墨柏资本、众诚资本等八家机构千万级别融资。

　　目前，智金汇已经上线半年，注册投资人2000多个，上线了十余个项目，完成募资9个，募集资金总额5000万元左右。“今年我们的目标至少是上亿元。”杨溢表示。

　　目前，市场上的股权众筹平台数量早已超过150家，产品和模式同质化明显。未来，随着众筹行业的进一步发展和竞争，将会出现优胜劣汰以及特色化、细分化发展。因此，投资者在选择众筹平台进行投资时，也应擦亮双眼，选择相对成熟的平台，以及经验丰富的经营管理团队。