今日，锂电池概念演绎强者恒强。截至发稿，中钢天源、大东南等涨停，当升科技、江特电机等多股涨幅突破2%。

　　消息面上，由美国斯坦福大学著名材料学家崔屹与美国前能源部部长、诺贝尔物理奖得主朱棣文组成的研究团队，最近在金属锂电极的实际应用研发方面取得重大突破。以博士生梁正为骨干的研究小组首次提出“亲锂性”这一概念，并利用表面“亲锂化”处理的碳质主体材料成功制备出一种复合金属锂电极，该电极可大大提高锂电池性能。

　　摘要：A股纳入MSCI条件趋成熟 “纳入效应”望渐次显现；央行:对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元；深交所：对73起证券异常交易调查；工商总局：进一步加强成品油市场监管工作。 

　　【昨日A股】

　　周一沪指震荡收跌，报2946.67，人气低迷，两市成交量萎缩至不足4000亿。

　　【隔夜外盘】

　　美股：道琼斯工业平均指数周一收盘下跌26.3点，跌幅0.15%，报17977.45点；标普500指数周一收盘下跌3.78点，跌幅0.18%，报2087.80点；纳斯达克指数周一收盘下跌10.44点，跌幅0.21%，报4895.79点。

　　欧股：泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数收低0.6%，报1364.13点，英股富时100指数收低0.78%，至6260.92点，法股CAC指数跌0.52%，收报4546.12点，德国DAX指数下滑0.76%，收报10294.35点。

　　黄金：纽约商品交易所6月份交割的黄金期货价格上涨10.20美元，或0.8%，收于每盎司1240.20美元。

　　原油：美国WTI原油6月期货收跌1.09美元，或2.49%，报42.64美元/桶。布伦特原油6月期货收跌0.63美元，或1.40%，报44.48美元/桶。

　　【要闻点睛】

　　A股纳入MSCI条件趋成熟 “纳入效应”望渐次显现　　

　　虽然2014年和2015年MSCI两轮市场咨询中均以决定暂不纳入A股结束，但此前提出的A股纳入路线图一直保留。2016年4月MSCI开始的新一轮的市场咨询将于6月公布决定。业内普遍认为，A股纳入MSCI的条件已经成熟。随着纳入预期的升温，市场人士认为“纳入效应”或将渐次显现：A股与全球市场的联动性有望提升，股市换手率、整体波动性有较大下降空间，但整体估值的下降空间较为有限。

　　央行:对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元

　　央行消息，4月25日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元，其中3个月1010亿元、6个月1660亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　深交所：对73起证券异常交易调查 涉及证券65只

　　深交所公告，上周(2016年4月18日一4月22日)，共对73起证券异常交易行为进行调查，涉及证券65只、证券账户62个、证券公司34家。共对63起上币公司重大事项进行核查，涉及证券61只。共调阅证券账户资料50份，进行电话警示34次，出具异常交易警示函1份，实施限制账户交易1次，约见会员谈话1次，并向证监会上报6起涉嫌违法违规案件线索。

　　国土部：实行城镇建设用地增加与农村建设用地减少相挂钩政策

　　新华社报道，国土部日前下发《关于进一步做好新型城镇化建设土地服务保障工作的通知》，要求保障新型城镇化用地需求、统筹各业各类用地，优先保障进城人员住房、教育、医疗等民生项目和城镇基础设施、新产业新业态和大众创业万众创新发展用地。建立城镇建设用地增加规模同吸纳农业转移人口落户数量挂钩机制，以人定地、地随人走，依据上一年度进城落户人口数量和新增用地标准，合理确定城镇建设用地增加规模，保障农村转移进城落户人员用地需求，促进土地城镇化与人口城镇化相协调。

　　工商总局：进一步加强成品油市场监管工作

　　4月25日消息，工商总局发布关于进一步加强成品油市场监管工作的通知。通知提出，各地工商、市场监管部门要立足当地成品油市场监管工作实际，创新监管理念，优化监管方式，完善监管制度，建立健全符合加强事中事后监管要求的日常监管执法机制。在油品质量方面：要重点查处质量不合格的油品，与标号、标识不相符的油品，国家明令淘汰并停止销售的油品。在日常经营行为方面，要重点查处下列行为：未以真实名称和标记销售油品，以假充真、以次充好或者以不合格油品冒充合格油品，侵犯他人注册商标专用权，伪造或者冒用认证标志、名优标志等质量标志，对油品的质量、用途、牌号、等级、价格、供应、市场信息等作虚假或者引人误解的宣传。

　　宁吉喆：积极推进供给侧结构性改革

　　4月24日上午，受国家发改委主任徐绍史委托，应中国工业经济联合会邀请，国家发改委副主任宁吉喆出席“2016年经贸形势报告会”，作了题为“当前经济形势和下一步宏观政策举措”的主旨演讲。宁吉喆指出，一季度经济实现平稳开局，积极因素正在增加，但也要看到，经济发展面临不少困难和问题，平稳运行的基础尚不牢固。他强调，要扎实做好下一步经济工作，努力实现全年经济社会发展预期目标，一是积极推进供给侧结构性改革，二是继续深挖国内需求的巨大潜力，三是大力实施创新驱动发展战略，四是全面深化经济体制改革，五是努力实施新一轮高水平对外开放，六是切实兜住就业和民生保障底线。

　　环保部首次向全国人大常委会作专项工作报告

　　25日上午，《国务院关于2015年度环境状况和环境保护目标完成情况的报告》提请第十二届全国人大常委会第二十次会议审议。这是新环保法实施以来，环保部首次向全国人大常委会作专项工作报告。

　　央行开展1800亿逆回购 中标利率2.25%

　　4月25日，据央行网站消息，央行今日以利率招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%，与上次持平。此外，公开市场今日有300亿元7天期逆回购到期。

　　【行业聚焦】

　　两部委：严控煤电总量规模 加大淘汰落后产能力度

　　据发改委网站25日消息，发改委、能源局发布关于促进我国煤电有序发展的通知。通知提出建立风险预警机制、严控煤电总量规模、加大淘汰落后产能力度、按需推进煤电基地建设、有序推进煤电建设、取消一批不具备核准条件煤电项目、缓核一批电力盈余省份煤电项目、严格按程序核准建设煤电项目等措施。

　　点评：中信建投认为，在后市机会上，考虑到焦煤股、喷吹煤股业绩弹性大，涨价受益最大通过“价格-业绩”敏感性测试，假设价格分别上涨10元、50元、80元，可推算出吨煤净利润、年化EPS、以及根据当前收盘价所对应的PE。如果价格上涨50元相当于价格回升至2015年三季度水平，价格上涨80元相当于价格回升至2015年二季度水平。仍然继续推荐核心标的，且均为焦煤股或喷吹煤股：西山煤电、盘江股份、神火股份、阳泉煤业、冀中能源、潞安环能等个股。

　　上海智博会6月开幕 智慧城市孕育万亿市场

　　据中新网25日消息，上海智博会将于6月29日-7月1日在上海新国际博览中心举行。展会聚焦智慧城市建设与发展，涵盖移动通信、物联网、城市解决方案、智能家居、智能建筑、智慧教育等领域。

　　点评：光大证券建议关注易华录(智慧城市建设开拓者)、延华智能(由智能建筑拓展至智慧城市全领域建设)、数字政通(数字城管领域龙头)及聚光科技(智慧环保领域佼佼者)。

　　2020年全国煤炭消费量达43亿吨 煤炭板块有望涨40%

　　4月25日，中国煤炭工业协会四届理事会第五次会议在北京召开。中国煤炭工业协会会长王显政在会上指出，从发展机遇看，我国经济继续保持中高速发展，煤炭需求适度增长，行业发展仍具有较大的发展空间。

　　点评：中信建投认为，在后市机会上，考虑到焦煤股、喷吹煤股业绩弹性大，涨价受益最大通过“价格-业绩”敏感性测试，假设价格分别上涨10元、50元、80元，可推算出吨煤净利润、年化EPS、以及根据当前收盘价所对应的PE。如果价格上涨50元相当于价格回升至2015年三季度水平，价格上涨80元相当于价格回升至2015年二季度水平。仍然继续推荐核心标的，且均为焦煤股或喷吹煤股：西山煤电、盘江股份、神火股份、阳泉煤业、冀中能源、潞安环能等个股。

　　【个股动态】

　　安邦系增持大商股份 再逼举牌线

　　继去年大肆举牌后，安邦系似乎没有停下脚步的意思，仍在继续买入大商股份，且持股比例已逼近第三次举牌线。

　　交大昂立拟定增募资14.7亿元加码健康产业

　　交大昂立4月25日晚间发布定增预案，公司拟以不低于18.40元/股非公开发行不超过8000万股，募集资金总额不超过14.72亿元，拟用于昂立益生菌产业化项目、营销渠道建设及品牌推广项目、医疗大健康产业供应链综合服务项目以及偿还银行贷款。公司股票将于4月26日复牌。

　　东南网架拟定增19亿元加码主营业务

　　东南网架4月25日晚间公告，公司拟以不低于7.72元/股的发行价格，向不超过十名特定投资者发行不超过2.46亿股，募集资金总额不超过19亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于公司16万吨钢结构工程项目和偿还银行贷款。公司股票4月26日复牌。

　　海王生物年报拟10转15 净利同比大增近19倍

　　海王生物4月25日晚间披露年报显示，公司2015年度实现营业收入111.18亿元，同比增长13.42%；归属于上市公司股东的净利润4.75亿元，同比增长1895.38%；基本每股收益0.6488元；并拟向全体股东每10股转增15股。

　　鸿达兴业年报季报稳健增长 拟10派2送转15

　　鸿达兴业（300048）发布2015年年报，营业收入38.10亿元，同比增长14.76%，归属于上市公司股东的净利润5.19亿元，同比增长49.57%，每股收益0.5728元。公司拟每10股送5股，派2元（含税），转增10股。公司同时发布2016年一季报，归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长42.55%。

　　【机构调研揭秘】

　　据全景网《机构调研宝典》数据显示，机构近期调研荣信股份、石基信息、通合科技等上市公司。其中调研银河电子的机构家数最多。

　　《机构调研宝典》每日提供基金、投行、券商等众多机构的最新调研动态，揭秘近一周调研家数最多个股，近一周调研家数最多的行业，仅供投资者参考，不构成任何投资建议。

　　今年前两个月，市场出现较大幅度的调整，受此影响，权益类产品业绩普遍表现欠佳。但进入3月份以后，随着诸多利好因素逐步兑现，市场信心也获得提振，股指持续反弹。不过，从最新公布的基金一季报来看，公募基金对后市的看法发生了分歧。乐观者认为经济数据回暖将支撑反弹格局持续，谨慎者则适当调降了仓位，采取偏防御的投资策略。

　　从仓位上看，部分基金明显受到经济向好的影响，开启了“全速前进”的模式。一季报显示，兴全社会责任的股票仓位高达91.12%；与之相类似的还有汇添富民营活力，该基金目前股票仓位也超过八成。兴全社会责任的基金经理傅鹏博表示，在当前点位和估值条件下，不同行业发展、企业的战略实施和盈利增长将进入被区别定价的阶段。伴随互联网人口红利的结束，过去几年粗放式的资本投入型创新将难以为继，大量公司需要提高效率来获得市场份额，例如家装、体育、消费金融等符合经济结构调整方向、能够提高社会居民幸福感的行业和公司，将获得更多资金支持来构筑壁垒和完善商业模式，物联网、无人机等依赖技术突破和民参军等具备制度红利空间的行业，也将存在一定的投资机会。

　　与上述偏乐观的观点不同的是，有基金对二季度行情仍保持一份谨慎。其中，陈军管理的中银中国混合一季度末将股票仓位由73.43%下调至55.73%。同时，信息传输、软件和信息技术服务业在组合中的净值占比也由去年年底的16.29%下降至9.87%。在陈军看来，2016 年股票市场在经历大幅下跌后，估值逐步趋于合理，但趋势上涨仍有待时日。他会采取谨慎乐观的态度，积极寻找能引领中国经济向上的企业，并积极配置。除此之外，陈军仍持续看好反映市场刚需的医疗服务、教育、体育等行业。同时，他还将在供给侧改善的行业中寻找波段机会。

　　总体而言，权益类基金在一季报中披露的股票仓位、行业配置、重仓股及未来展望等信息，都将对投资者下一阶段的投资布局起到重要的参考作用。从基金投资策略来看，招商证券在研报中表示，目前市场短期交易活跃、宽幅震荡。基金投资者短期可关注仓位灵活、攻守兼备的灵活配置混合型基金；中长期投资可以选择经验丰富、风格稳健、选股能力强的基金经理管理的偏股型基金。

　　以涨价主题为核心的领先股始终保持强势运行，因成交量已大幅萎缩且指数拒绝下行，此时大盘强弱会在一瞬间实现转换。

　　首先，短期运行格局正在考验短期情绪，位置也处于变盘的临界区域。现在又临近月末，此前9个月的月末几乎都出现了急跌，当这种效应不再重现的时候，捉摸不定的投资者情绪就会由谨慎转向积极。量价关系也处于地量并拒绝下行的状态，今年以来已有过两轮地量（沪市单日成交量低于1400亿元），且都是阶段性低点。先是春节前1456亿元，次日（节后）见低点2682点，并上涨至2930点；其次是3月10日（1418亿），次日见低点2772点，随后上涨至3097点。上周五、本周一沪市成交量分别为1488亿元、1406亿元，指数拒绝下行，按照以往规律，周三开始随时会出现回升拐点。当前指数也是60日均线位置，此前两次则是10日和30日均线，呈底部逐步抬升格局。把视野再放大一些，2638点以来的上升运行形态，与去年8月中下旬（汇率波动）、年初（熔断交易）两轮急跌行情前的形态相似，这也是看图交易的投资者对后市谨慎的理由之一，若这几天打破这个心理阴影，情绪自然就会逆转。

　　其次，基本面环境有利于行情回暖。1-3月回暖的宏观经济数据，不少投资者还是以怀疑的眼光看待的，主要对经济回暖的持续性心存疑虑。不过，近期商品期货市场反应积极，外围股市也不断趋强，特别是美股即将再创历史新高。另外，深港通、沪伦通开通预期，A股纳入明晟指数预期，特别是供给侧改革的全面推进，类似的正能量并不少。可以预期，接下来的宏观经济数据还会持续向好。在这样的大背景下，要持续做空并不现实。当然，商品期货的大牛市，会对A股资金产生虹吸效应，但两个市场的风险属性不同，这种资金的分流有限。相反，随着商品期货阶段性降温，A股就会有一次滞后表现的机会。更重要的是，目前已形成一批清晰的投资主题，并且不断得到市场认可。

　　最核心的是产品涨价主题的可持续发展。从锂电池材料—钛白粉—维生素—印染染料，再到黄金—锌—铝—稀土—钢材—煤炭，对应的领先股股价表现也依照产品涨价时间次序而逐步展开。对产品涨价的趋势和持续性，市场一直较为谨慎。像新能源汽车产业，去年四季度确认产业化推进后，锂电池材料价格的大幅上涨，相关标的股价从谷底回升，谨慎上台阶，近期已处于历史高位前沿，震荡幅度再次加大，基于行业景气会持续数年，占据技术、资源优势的优势品种，其股价表现总会超预期。像多氟多（10转15股）、天齐锂业（预案10转28股）、赣锋锂业（预案10转10股）、天赐材料（预案10转15股）均推出高送转计划，预期抢权、填权效应会持续引领新能源汽车产业链相关公司不断走强，并引领涨价主题持续深入。实际上，钛白粉（佰利联）、维生素(新和成)以及印染染料（航民股份、浙江龙盛）等小化工品的价格上涨，也得到供给侧改革、环保、行业购并等因素的有力支持。即使是锌（罗平锌电）、铝（云铝股份）、稀土（广晟有色）等有色金属以及煤炭（西山煤电、盘江股份）、钢铁（首钢股份）等，因涉及产业规模大、股票市值高，不容易群体性逆转，但领先股有望跟随小化工品的领先股实现趋势性逆转。

　　与此同时，以金融服务业为核心的中大市值蓝筹股也在不断回暖。像新华保险、中国太保、海通证券、招商银行、兴业银行、民生银行、北京银行以及贵州茅台、五粮液、海康威视、大华股份等，估值相对合理，基于对宏观经济拐点以及改革与转型升级的乐观预期，其价值吸引力持续上升，这对大盘稳定和重心上移已构成重要支撑。

　　（执业证书：S1450611020014）

　　昨日市场交投清淡，大盘未能延续上周五企稳回暖的态势，而是再度进入下跌通道。存量资金博弈格局下，市场缺乏可持续炒作的热点。机构对后市走势的看法分歧较大，而投资者则表现出显著的防御心理。

　　上周末消息面相对平淡，在缺乏实质利空的情况下，昨日沪深两市双双低开低走，在行至前期低点时，大盘获得一定支撑，跌势趋缓。临近午盘，随着银行、煤炭、钢铁等周期股板块相继活跃，大盘逐步回抽。午后，大盘继续震荡上行，至尾盘大体收复上午失地。与此同时，中小市值个股相对主板走势更弱，创业板指数盘中再创本轮调整新低。

　　截至收盘，上证指数收报2946.67点，跌12.57点，跌幅0.42%；深成指收报10106.79点，跌44.97点，跌幅0.44%；创业板指数收报2126.83点，跌0.47%。两市合计成交3910亿元，环比前一个交易日萎缩近8%。这是上周三以来，大盘连续第4个交易日缩量成交，创下3月11日以来的最低水平。同时，昨日午后大盘回抽期间量能不足1600亿元，不及全天成交总额的4成，反弹时量能没有有效跟上，进一步反映市场人气萎靡。

　　板块上看，各大行业涨少跌多。公共交通、消费类板块等穿越周期的行业是盘面上为数不多的亮点。煤炭、酿酒、餐饮食品、商贸零售等板块微幅上涨。钢铁、石化、建材等周期股表现相对抗跌。计算机、传媒、电信运营等板块跌幅居前。题材股表现乏善可陈，迪士尼、海绵城市等概念股冲高回落。成长股欲振乏力，而消费板块逆势飘红，也反映出市场投资者态度谨慎。

　　这样的市场氛围与机构一季度动向相互印证。申万宏源研究统计一季度公募基金重仓股显示，公募基金在今年一季度整体减仓创业板，同时增持了中小板以及周期品种集中的主板。

　　展望后市，招商证券认为，支撑上一轮市场上涨的因素主要有美联储加息延后、人民币汇率企稳、信贷大幅增长和经济数据改善等。但市场目前对于这些利好因素未来边际变化的看法依然存在分歧。市场预期的边际变化将会引起不同资产相对吸引力的变化，资产轮动速度未来可能加快。

　　市场人士表示，短线看，周期股炒作需要经济进一步改善和上市公司业绩提升的支持。未来若没有实质性利空因素，大盘出现系统性风险的概率不大，短期市场或延续弱势震荡格局。

　　看了一整天盘，索然无味，大伙应有同感吧！周一沪指小挫0.42%至2946点，成交又缩。其余股指跌幅居然与沪指类似，这原本正常的事在我们这里反而是不太常见的，暗示“国家队”或暂消停了些，似乎不再忙进忙出了。

　　数月之前，我就对“国家队”过度参与不以为然，我说这会挤出长线、理性资金。由这几个月看，情况也正是如此。我认为，香港的盈富基金做法就不错，应可考虑效仿。

　　昨大盘相对平稳，但我怀疑近期仍有可能波动，这一方面是因为临近月末，加上还有长假；另一方面是因为最近股市的趋动因素正变得越来越多，越来越复杂难测。

　　就国内因素来看，我相信投资者目前应重点盯紧大宗商品走势、央行货币投放这两方面的情况。此外，企业债、债券期货、人民币汇率走向等因素当然也应始终关注，甚至猪价也可适度关注。

　　本周一大宗商品基本上延续了上周五夜盘的走势，全天变动相对有限。大宗商品中只有“绝代双焦”涨停，而备受瞩目的螺纹钢暂时平稳，农产品则大多走弱。

　　未来A股与商品的联动较以往将有较大区别，投资者这对种变化应心中有数。在以往，大宗商品往往是容易跟风A股的，但未来，至少短期内看，A股却可能反过来受大宗商品影响。

　　假如商品休整后再起一波疯涨，那么我相信管理层在流动性投放方面必然更趋谨慎，以免进一步助推通胀预期，这就会对股市产生压力。此外，大宗商品若过疯，这本身就是股市资金分流信号之一，单凭这个亦为股市利空。

　　在流动性方面，周一央行又投入了不少流动性，但周一绝大多数期限的Shibor继续上行。种种迹象显示，短期内流动性可能依然不会太足，央行虽然会确保金融机构不会饿死，却也不会让其撑得太饱。

　　大盘短线仍可能盘整，中线或一时缺少太大的上行空间，除非通胀预期在不久之后就能完全被压住。

　　大盘短线波动最难把握，建议今晨投资者不妨先看下商品夜盘，若其弱则对A股短期内可适度乐观些，反之便可悲观些。就当前形势来说，我认为大致上应该是不太有利的，故我相信目前至少已经不宜重仓了。

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