第16届中国(深圳)国际期货大会

凝心聚力谋发展 助力经济新格局

时间:2020年12月19日 胡常汉

2020年,中国期货市场建立30周年、协会成立20周年。由中国期货业协会(以下称协会)主办的“第十六届中国(深圳)国际期货大会”(以下称大会)于2020年12月19日在深圳举行。本届大会将深入贯彻落实党的十九届五中全会精神,以“凝心聚力谋发展?助力经济新格局”为主题,紧密围绕在新发展阶段,期货行业如何深入贯彻新发展理念,在“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”中更好地发挥自身作用、做出积极贡献展开交流研讨。

图文直播
12月19日

  全景网12月19日讯 由中国期货业协会、深圳市期货业协会主办的,以“凝心聚力谋发展、助力经济新格局”为主题的第16届中国(深圳)国际期货大会今日在深圳召开。中国证监会副主席方星海、深圳市人民政府副市长艾学峰出席大会主论坛并致辞,特邀嘉宾国际掉期和衍生工具协会(ISDA)首席执行官、前美国商品期货交易委员会(CFTC)委员Scott O’Malia通过线上发表主题演讲。中国期货业协会会长洪磊主持本次大会。

  证监会副主席方星海在致辞中表示,2020年期货市场发展取得良好成绩。一是疫情期间期货市场运行平稳,避险功能有效发挥,有力支持了实体企业复工复产。疫情期间,企业避险需求上升,期货市场资金量和成交持仓量均创历史新高,期货市场风险管理作用进一步凸显。二是品种创新和规则制度改革加速推进,市场运行质量不断提升;市场运行质量的提升,促使更多实体企业和投资机构参与期货市场交易。今年以来,期货市场排除疫情带来的不利影响,加快新品种上市步伐,全年共上市12个新品种。三是我国场外衍生品市场建设初见成效,服务实体经济空间不断扩,形成期货与现货、场内与场外、线上与线下的互联互通,进一步促进了衍生品市场的发展,有效拓展了服务实体经济的空间。四是对外开放品种增加,开放路径更加多元。年内,对外开放期货品种将达到7个。通过跨境商品期货ETF、结算价授权、推出结算价交易指令等方式,对外开放的形式更加多元。五是境外投资者参与度稳步提升,我国重要大宗商品定价影响力得到提高。铁矿石期货已发展成为全球交易量最大、唯一采用单一实物交割的铁矿石衍生品;PTA期货已经成为全球聚酯产业的价格风向标;天然橡胶和20号胶期货互为补充,已成为全球最主要的天然橡胶期货市场;上海原油期货有效地扩大了我国原油商业储备,助力保障国家能源安全。六是期货经营机构综合实力提升,创新发展提速。一批期货公司以经纪业务为基础,以风险管理和资产管理业务为两翼,逐步从通道业务向综合服务转型。

  方星海副主席指出,要深刻理解十四五规划的发展目标和要求,按照中央经济工作会议的部署,加快推进期货市场各项工作,积极服务经济高质量发展。一是配合做好期货法立法工作,夯实期货市场法治基础。期货行业盼望已久的期货法,即将进入一读,我们要全力做好配合,争取早日出台。二是围绕价格发现这个期货市场的核心功能,进一步夯实期货市场的基础。要继续推动新品种上市;增加交易制度供给;继续扩大市场主体供给。三是要积极稳妥发展金融衍生品市场。十四五规划要求扩大直接融资比重,我国将形成一个巨大的直接融资市场。这个市场需要个股、股指、利率、汇率、信用类期货期权等场内外衍生工具进行风险对冲,完成风险管理,有必要适度加快发展我国金融衍生品市场。四是继续扩大期货市场高水平双向开放。通过双向开放,期货行业要为我国的粮食安全、能源安全和大宗原材料安全做出应有的贡献。五是进一步丰富中介机构类型,推动期货经营机构多元化;以风险管理和资产管理业务为抓手,支持期货公司加快转型发展。要加快培育我国商品场外衍生品的机构间市场;进一步提高期货投资咨询业务、资产管理业务的专业能力;更好发挥大宗商品市场资产配置作用。

  方星海副主席肯定了20年来中国期货业协会在引导行业规范、有序、创新发展方面发挥的积极的作用。他强调,期货行业要认真贯彻落实党的十九届五中全会精神,以创新发展为动力,以服务实体经济为目标,不断深化改革,全面扩大开放,加快建设一个高效率、有活力、开放型的期货市场,为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局贡献更多力量!

  深圳市副市长艾学峰在致辞中表示,金融是现代经济的血液,期货市场是金融市场的重要组成部分。中国(深圳)国际期货大会是期货业的年度盛会,已在深圳成功举办15届,是政府与市场、境内与境外、现货与期货等各方交流合作、共谋发展的重要平台,对促进我国期货市场服务实体经济、对外交流合作以及健康稳定发展发挥了积极作用。艾学峰强调,在中国证监会的大力支持下,深圳地区期货公司将以经纪业务为基础,围绕服务实体经济需求,不断探索创新业务模式,为服务实体经济发展作出积极贡献。

  国际掉期和衍生工具协会(ISDA)首席执行官、前美国商品期货交易委员会(CFTC)委员Scott O’Malia发表了题为“场外衍生品市场对经济发展的作用”的线上演讲。Scott O’Malia肯定了中国金融市场在市场化改革中推出的新举措和取得的进展,阐述了衍生品市场在支持经济发展方面的作用,强调了健全的法律和监管框架对衍生品市场发展的重要性。

  中国期货业协会会长洪磊在主持中表示,中国期货市场建立30周年,取得了长足发展,品种体系日益丰富、市场规模持续增长、运行质量稳步提升、功能发挥逐步增强,应该感谢为中国期货市场发展作出重要贡献的历届老领导和为中国期货市场建设作出贡献的业界各位同仁。期货市场将立足发展新阶段,坚持新发展理念,构建新发展格局,在全面建设社会主义现代化国家的新征程中,发挥越来越重要的作用。

  来自六家交易所的领导围绕在2020年所取得的工作进展和新发展格局中未来的工作部署等话题进行了深入分析与讨论。来自六家金融经营机构的负责人就期货经营机构如何与其他金融机构深化合作,更好的服务实体经济等问题分享了各自的意见。

  此外,本届大会采用线上线下相结合的方式,分设构建新发展格局与期货行业改革发展、大宗商品衍生品投资与财富管理、风险管理与期货公司转型发展和金融科技与期货行业融合发展等四个分论坛,内容涵盖了与我国期货市场发展相关的多项重要议题,吸引了境内外18.51万人次通过直播窗口观看会议实况。来自境内证券期货监管机构、证券期货交易所、期货、银行、保险等金融机构代表、媒体代表100余人莅临本次现场主论坛。(全景网)

  

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12月19日

  由中国期货业协会、深圳市期货业协会主办,新湖期货股份有限公司承办的第16届中国(深圳)国际期货大会“风险管理与期货公司转型发展” 论坛于2020年12月19日下午在上海举行,并同步线上直播。论坛围绕期货公司转型、期货品种工具、商业模式、期现联动、三农服务以及场外业务等方面展开,为大家阐述期货行业如何通过创新和协同内外部资源,积极转型发展,切实提升期货经营机构水平,将服务实体经济落到实处。

  论坛由新湖期货股份有限公司副总经理金玉卫主持。中国期货业协会副会长王颖女士为分论坛致辞,她提到今年受新冠疫情影响,全球市场剧烈波动,风险显著放大。在此背景下,我国期货市场整体表现稳中有进,各项指标均有大幅增长。期货公司风险管理子公司的业务不断创新,迅速发展,期货服务实体经济功能进一步显现。虽然受去年“中拓”事件影响,今年商品类标的成交量、持仓量均有所下降,但场外衍生品日渐成为服务实体经济的重要工具。疫情期间,风险管理子公司充分发挥专业优势,大胆创新,协助企业管理价格波动风险,在服务“三农”、助力“脱贫攻坚”方面作出了贡献。与此同时,场外衍生品在丰富大类资产配置、提升财富管理效能方面也发挥越来越重要的作用,银行、券商、私募等金融机构纷纷利用场外市场进行产品设计以及资产配置,风险管理子公司的交易能力越来越得到市场认可。随着资本市场改革发展,期货经营机构必然需要从传统经纪商向集风险管理、资产管理、投资咨询等功能于一体的衍生品综合服务商转型。

  (中国期货业协会副会长王颖女士致辞)

  (新湖期货股份有限公司副总经理金玉卫先生主持会议)

  随后的主题演讲环节,新湖期货股份有限公司董事长马文胜先生为大家进行了“期货经营机构综合风险管理业务服务的打造”的主题分享。他指出,今年随着企业风险管理需求的增加,期货经营机构服务开始变得多元化,整个期货市场规模和客户资产规模都快速增长。他从六个方面阐述了期货经营机构如何进一步发挥风险管理职能为产业客户服务。对标当前资本市场与实体经济的需求,期货市场的发展潜力仍然巨大。今年期货市场扩容速度快的主要原因,是由于产业链价格的波动需要流动性良好的期货市场提供定价和风险对冲服务。当前无论是交易所的场内还是场外市场都呈现多元化发展的趋势;中国期货市场也在逐渐走向国际化;投资者结构也发生了变化;投资者更加专业;得利于这些变化期货市场功能的发挥越来越得到社会认可。

  他提到,期货经营机构开始转型至今,已经形成了比较完善的服务体系来为企业提供全方位的风险管理服务。期货经营机构多元化的业务体系,以经纪业务为主业,叠加咨询业务、财富管理业务、场外期权、远期互换、期现业务、国际业务。期货经营机构从以往的辅助角色转变成当前“因对象制宜”,形成了为实体企业综合风险管理服务的能力。以两个延长、三个管理、一个融合、一个创新为核心,通过风险管理业务构建实体企业的护城河。让期货经营机构成为期货市场重要的机构投资者、研究咨询机构,充分发挥期货经营机构在风险管理业务中的作用。在提供风险管理服务的同时,从市场结构和自身风险两方面进行风险要素分析,认真做好风险防范工作。从前、中、后台,结合公司各个层面,打造适应风险管理服务的期货经营机构组织架构。

  (新湖期货股份有限公司董事长马文胜先生作主题演讲)

  接着,浦发银行金融机构部总经理刘长江先生以“践行社会责任,服务实体经济——银行大宗商品风险管理服务”为主题进行了演讲。浦发银行坚持建设数字生态银行的理念,通过加载金融科技、量化交易等方式丰富交易策略和提升市场交易能力,不断加大加深市场参与力度,通过做市为市场提供流动性,拓展市场的深度与广度,为提升国内贵金属市场的影响力,建设多层次要素市场做出自己应有的贡献。近年来,大宗商品市场价格波动明显增大,产业客户针对大宗商品价格的管理也向金融机构提出了更高的要求。浦发银行来以“浦银避险”品牌为先导、依托金融科技为各类大宗商品产业客户提供全方位的避险、保值、增值服务。

  刘总介绍到,今年面对全球肆虐的新冠疫情,浦发银行通过线上金融服务等手段,为产业客户提供大宗商品风险管理方案规避了市场大幅震荡带来的市场风险,助力大宗商品行业的复工复产。未来,商业银行大宗商品风险管理服务将继续从融资向融智,努力打造“期货与现货互动、场内与场外互通、线上与线下互动、境内与境外互动”的服务实体经济新格局,从产品到策略全方位地服务大宗商品行业。

 

  (浦发银行金融机构部总经理刘长江先生作主题分享)

  随后,上海钢联电子商务股份有限公司董事长朱军红先生就“充分发挥大宗商品指数应用,提升大宗商品中国定价中心地位”进行了介绍。他指出,当前我国大宗商品消费量大,对外依存度高,定价权是大宗商品价格变化的核心,定价权的缺失使得我国等亚洲国家与欧美国家相比,需要付出更多的进口外汇成本,甚至遭遇破产危机、陷入短期经济困境等情况。虽然当前欧美的交易中心和咨询机构仍为国际主流,但国内期货交易中心及国内资讯公司正在迎头赶上。构建全球定价中心需要庞大的经济体量及产业支撑、完善的场内外监管体系、成熟且国际化的衍生品市场以及发达的现货市场。他认为,提升我国话语权,需要政府及监管机构、金融机构、资讯机构及产业客户四方一起努力,始终以建设国际一流的大宗商品交易中心为目标,各自发挥好自身优势和作用,在不同的领域共同努力。

  (上海钢联电子商务股份有限公司董事长朱军红先生作主题演讲)

  紧接着,太平洋财产保险股份有限公司农险市场发展部总经理助理李烈先生以“‘保险+期货’创新,服务三农发展,助力精准扶贫”为主题进行了分享。他提出“保险+期货”的创新模式使得保险公司承保大宗农产业的价格风险成为可能,价格风险是从成本保险过渡到收入保险的必经阶段。他从保险公司的角度向大家讲解了太平洋保险在“保险+期货”创新领域的实践工作,综合运用保险和期货两种金融工具化解大宗农产业价格波动,维护农民种养利益,目前已取得初步成效。未来希望在交易所项目试点、探索模式的基础上,各方主体可以各司其职,由点及面,稳步扩大相关试点,将“保险+期货”的模式发展为未来保障市场风险的主要模式。

  (太平洋财产保险股份有限公司农险市场发展部总经理助理李烈先生作分享)

  最后,银河期货有限公司的总经理杨青先生介绍了“风险管理子公司在场外业务的创新探索”。他认为,风险管理子公司的出现一定程度上弥补了期货作为风险管理工具存在的一定缺陷和不足。他分别从实体企业风险管理、服务三农以及服务金融机构三个方面介绍了场外业务的应用及创新。从实体企业风险管理的业务创新来看,在推进采取累购场外期权的同时,对于使用主力合约结算满足不了现货市场的实际需求,尝试使用非主力合约定价。对于类似棉花加工行业这种:货物标准性较好、产业有资金回笼速度要求的行业,通过场外衍生品+仓单质押融资+第三方现货流通管控的方式,为龙头企业提供货物保值增值。从服务三农的运用来看,从“价格险”到“收入险”、“基差收购”、“订单农业”等等模式,“保险+期货”业务逐渐成为期货公司及风险管理子公司提升产品设计能力、锤炼综合服务能力的重要手段。从金融机构应用场外业务的角度来看,利用鲨鱼鳍、区间累计等奇异期权来对冲自身的结构化存款和理财产品风险,可显著降低自身的交易风险和基差风险。

  银河期货有限公司总经理杨青先生作主题演讲

  最后的圆桌交流环节,由上海新湖瑞丰金融服务有限公司总经理陈清先生主持,邀请了上海期货交易所大宗服务部总监鲍建平先生、申万宏源证券有限公司金融创新总部董事副总经理吴建华先生、上海纺织原料有限公司总经理张皑先生、东证润和资本管理有限公司总经理夏长远先生以及上海海通资源管理有限公司董事、总经理许同林先生五位嘉宾进行分享。大家分别就“上期所大宗服务平台的创新业务及未来发展规划”、“证券公司场外创新业务的布局及发展中心”、“企业经营过程中有效的风险管理理念及如何合理利用金融衍生工具为企业降本增效,为企业健康经营保驾护航”“券商系分/子公司如何利用现货的大渠道、期现结合深入产业,实现期货公司转型升级”及“如何实现子公司与金融平台的协调及助力合作来推进期货公司的转型升级”等问题展开了热烈讨论。

  (圆桌交流环节)

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12月19日

  圆桌主持-罗旭峰:感谢洪会长,把主持权交给我。

  今天最后一个环节讨论的是期货金融机构和金融机构如何深化合作,更好的服务实体经济。

  刚才方主席在讲话中提到要以创新作为动力,把服务实体经济作为一个目标。我想这正是大家作为金融机构需要去努力的方向。

  接下来有请参加今天论坛的各位嘉宾,他们是:

  新湖期货股份有限公司 董事长 马文胜;

  中信期货有限公司 董事长 张皓;

  宏源期货有限公司 董事长 王化栋;

  永安期货股份有限公司 总经理 葛国栋;

  中国民生银行股份有限公司 金融市场部总经理 杨越;

  中国人民财产保险股份有限公司 农业保险部/保险扶贫部副总经理 王建国;

  有请各位入席。

  今天我们和各位金融机构的老总以及专家们一起探讨的是关于期货金融机构如何和金融机构深化合作,服务实体经济,服务我们各自关心的内容,助力构建双循环。2020年对中国期货市场来讲是跌宕起伏的一年,从年初的油价、新冠疫情到年尾的美国大选,整个市场出现了波澜壮阔的行情,整体的大宗商品一浪更比一浪高。

  另一方面,在这个背景下,我们期货市场的价格发现,规避风险的功能日益凸现,我们各个机构在服务实体经济、服务三农、“保险+期货”这块做了很多工作和努力,期货和衍生品交易成为相关企业规避风险的手段。截止到目前,沪深两市上市公司当中大概有400多家企业在开展相关的避险工作。同时,我们今年看到有200多家上市公司公布要使用衍生工具,通过期货来规避风险。

  从这些角度看,期货市场服务实体经济的重要性,在最近几年得到了显著的提升。充分的说明咱们这个市场被实体经济所接受和认同。包括商业银行、保险公司在内的一些大型金融机构一直是中国金融市场服务实体经济的中坚力量。如何进一步深化期货金融机构和金融机构之间的合作,成为我们今天要讨论的主题。

  第一个提问,请问新湖期货的马董。

  刚才方主席也讲了,今年整个市场规模快速增长,保证金总量达到8559亿,跟去年相比几乎翻一番。在这样一个大背景下,又是疫情又是中美摩擦,又是美国大选,这么多不确定性。我们在这样的情况下,金融期货公司怎么样服务于实体经济的避险需求以及我们怎么样来看未来的发展前景?

  马文胜:今年虽然疫情,市场的波动也非常大,但整个中国期货市场还是平稳的渡过,并且有了一个快速的增长。我觉得这个快速的增长应该是来自于三个层面。

  第一,来自于中国期货市场供给侧改革。

  中国期货市场供给侧特别是在中国证监会和交易所的推动下,我们品种的增加,现在有80多个品种;工具的增加,从场内的期货、期权到场外的互换、场外的期权,从国内到国际市场,我们的特定品种国际化包括结合QFII。这些供给侧使得整个市场的功能作用得到极大的发挥。涉及到中国大致1000亿以上的现货贸易量的大宗商品产业,只要能标准化的大宗商品,我们在期货市场都能找到。这为今天的疫情期间价格的波动提供了很好的对产业的保护作用。现在每上一个大宗商品,大概半年时间产业链就会出现变化,以期货做基准价,基差交易成为产业主要的贸易方式。

  第二,来自于需求侧。

  现在产业积极进入期货市场,在每一个产业链都快速的发生。今年疫情刚开始时,大宗商品的波动下跌30%的品种超过30%。今年下半年由于中国疫情的好转,全球买中国。现在出口的集装箱一箱难求,也使大宗商品原材料价格开始上涨,下半年上涨30%的品种超过60%。这来自于价格的波动,使得风险管理的需求剧增,特别是很多产业链现在贸易模式的改良,使得衍生品工具的使用形成对产业链整体的贸易模式、经营方式的转变。

  我们今年3月份做了一个研究,上市公司中把衍生品用得好的企业(3月份很低迷)盈利没有下降反而增长,这说明衍生品的作用。

  另外一个需求端的变化,机构投资者对市场需求快速增长。以前机构投资者对衍生品的应用只是在对冲或者对现货的替代。但现在我感觉有一个新的需求,就是期货作为资产配置的标的物,开始有这样的策略大量在期货市场使用。这就使得期货投资者快速进入期货市场,把衍生品作为一个资产配置的方向来大量使用。

  第三,来自于期货公司服务能力的增强。金融机构金融能力的增强,也改变了我们市场整体业态。

  期货公司从传统的业务转向综合衍生品机构服务商或者衍生品投行来发展。我们通过经纪业务、咨询业务、资产管理业务、场外业务、做市商业务、国际业务,多途径的为产业链服务。

  有这三个层面的变化,也使得今年中国的市场出现了质变。在这种质变的环境下,才有了今年非常大的增长。

  圆桌主持-罗旭峰:马总刚才讲今年的期货市场出现了很大的变化,显著的标志是在座的各个金融机构已经开始体会到商品,不仅仅是期货的纯通道,还在中间扮演了很大的角色,在这个过程中可以帮助客户一起转移或者对冲化解风险,不仅是在期货端,还包括在现货端。

  今年整个市场的快速增长,也导致黄金总量出现了井喷,可能存量最大的一块在中信银行。我听说中信期货的管理总量超过600亿。我们想采访一下张皓总,你是怎么样来让自己保证金总量快速增长的,特别是在服务产业、服务金融机构这块是怎么让大家都对中信感到很认同很满意?

  张皓:罗总给我的题目变了,昨天好像不是这个,那就简单给罗总做一个汇报。

  中信期货也是一个力求于客群的整体顶层设计做比较多的客群服务体系构建,无论是个人客群、产业客群还有机构客群,几年来的摸索,建立了我们认为有一定效果的服务体系和客群覆盖服务的一点经验和取得的一定成绩,也感谢各位同行的支持。

  本来罗总给我的题目是期货行业跟银行的合作有哪些点。我就继续昨天的题目。

  我国在金融机构体系中,银行是最重要的一类机构主体,无论是从资产负债表的规模、收入利润规模还是拥有客户的规模,都是最大的。

  央行的报告,银行的总资产大概在200多亿到300多亿(音)之间。国内其他的金融机构,无论是保险、证券、基金都与银行建立了比较全面而且有相当深度的合作。这几年期货公司已经实现了银行在某些点上的业务合作,虽然规模不大,探索还是非常有价值的。我从我们一些实践的角度谈期货行业和银行有哪些可以合作的点。

  一、客户共享角度。

  银行的对公客户中相当一部分是大宗商品上中下游企业,多年来与银行一起为这些产业提供风险管理方面的服务,无论是帮助企业做一些制度设计、品种基本面供需研究、套保方案的制定、结算交割服务、风险管理子公司在基差报表和仓单服务方面的合作。还有一类客户共享,这几年有些头部公司期货资管在有专业优势的品种,比如CTA、量化、FOF,与银行也建立这方面的合作,为银行的高净值客户提供期货资管有特色的产品。这和证券、基金公司在这方面合作的规模相比差距还很大,期货同仁还要再接再励。

  二、银行的大交易板块。

  很多银行在金融市场委、贵金属,这一类我们感觉有两方面:一是国债期货,今年银行保险国债期货,未来几年我们预测有更多银行主体参与国债期货,参与的深度也将更加深,银行是我国债券市场最大的承销、交易和持有方。在国债期货领域管理好固收这块的利率风险,有很大的应用空间和应用场景,金融公司可以发挥在国债期货方面的一些专业优势,为银行提供好这方面的服务还是大有可为的。

  二是银行大交易板块中很多年来一直有一块委外业务,委外业务和证券、基金有比较多的合作,很多年了,规模也非常大。这几年有些头部期货公司和银行尝试做了一部分委外业务,有的以投顾身份参与,规模还蛮大,期货公司可以提升自己的能力,发挥好自己的优势,跟银行在委外这块领域怎么把规模做大,把管理能力提高,还有一定的空间。

  三、银行的资产管理。

  这两年银行的资产管理都在向理财转。从监管部门的要求看,银行的理财产品有监管要求,银行的客群风险偏好是中等和中低风险。净值曲线的有效管理是重要课题,运用好衍生品工具,尤其是国债期货、股指期货,对于有效的平滑净值曲线的波动是非常有效的。对银行的客户包括对银行来讲,净值曲线的大幅波动,大家心里都不踏实,衍生品工具有很好的应用空间。

  银行理财产品中还有一块,这几年银行发行了一个结构化产品,化工服务。这个产品的标的主要是指数、大宗商品、贵金属、原油、铁矿石。目前看,银行化工的理财产品主要是通过期权。从合作方讲,银行和证券公司合作的规模非常大,有些银行跟头部的几家期货公司也建立了交易对手方的合作关系。期货风险管理子公司和加强和银行的合作,在产品设计、结构设计方面做很多工作。如何建立常态化的交易合作对手方的关系,扩大我们和银行在这方面合作的规模还是大有可为的。

  圆桌主持-罗旭峰:谢谢张皓总,银行从来就是所有金融服务主要的渠道。刚才张皓总介绍了这几方面,不管是从银行的资产管理还是从银行的委外,包括银行后续的商品相关场外和服务方面,介绍了很好的经验,相信对大家也很有启发。

  我开篇时已经提到,今年上市企业参与到期货市场日渐增多,现在已经有四五百家了。我想把这个问题提给宏源期货的王化栋总,金融机构、期货机构怎么样服务上市企业高质量发展。这块可能是作为期货市场在服务实体经济当中一张非常重要的名片。

  王化栋:服务实体经济是我们期货市场的初心和使命。上市公司是我们优质企业的代表,而上市公司的年报都是公开的,上市公司可能需要怎么样更好的平稳的运营。这可能是实体经济发展的基础。我们期货市场在今年出现了一个新的变化,机构投资者的成交持仓占比大幅提升,从上市公司的公告看,公告了582家上市公司开始参与期货及衍生品市场。我看有的企业公告的资金额度都是几十亿。国内上市公司参与期货及衍生品市场,一方面可能是来自于企业自身经营的需要,整个市场。今年的市场,价格剧烈波动,市场经营的风险巨大,需要期货和衍生品风险管理的工具。

  另外,上市公司普遍的市场强,接受新事物的能力也强,他们就积极的投入到这个市场当中。同时站在机构行业的角度看,期货市场的机制和功能在完善。尤其是今年市场交易持仓的深度和广度在增强,我们品种工具在丰富。现在不仅有了期货,还有了期权,不仅仅有了场内的期货和期权工具,也有了场外一系列工具。

  我们整个市场的工具和手段上大了很多,对上市公司来讲是一个很大的需求。市场的工具本身为我们服务实体经济提供了一个基本的支持,同时我们作为风险管理职能的期货公司,作为一个专业的金融机构,自己的实力也在增强。不仅专业能力上提升,各个公司无论是研究、IT都在提升。这几年来我们综合服务的能力在提升,刚才听了方主席的讲话,也在提这个问题。期货公司这几年与风险管理子公司以及资产管理业务、投资咨询业务,在这方面做了大量的工作。期货公司现在的经营不仅是简单的通道经营,经营工具不仅只是场内期货,可能还有场内的期权、场外的期权,包括风险管理子公司把期货公司服务实体经济的工具和价值链做了大大的延伸,从期货走向现货,从场内走向了场外,甚至有很多公司还架起了国际市场的桥梁,使我们为上市公司服务的能力大幅增强。

  正因为如此,今年上市公司参与市场的力量越来越强,这是为什么今年上市公司在融资市场当中成交和持仓大幅增加的逻辑。同时期货公司在实践当中也看到上市公司通过利用期货和衍生工具在不断的改变自己的经营。一方面从过去简单的风险管理仅仅套保的需求,到现在是综合经营。无论是我们为它提供价格、信息包括资金。在这方面都看到期货公司、风险管理子公司的身影。对上市公司的经营,大家可以看恒力,看石化企业是怎么经营的,它把期货工具不是简单纯粹的投机性套保工具,变成了一个综合金融工具,期货、现货,保证它的经营是稳定的,在今年这种原材料和产品价格大幅波动的情况下,这些企业都实现了规模的扩张。

  另外,上市公司在运用工具过程中,不仅仅规模扩大,而且利润的平滑,实现了经营模式的深化、经营理念的深化。包括有些上市公司通过衍生工具来进行市值管理,保证它的价值优化。

  期货公司在服务上市公司的过程中,我们自己的思维也随着上市公司经营的变化给我们很多触动。今年同行提出要做大宗商品的投行。投行思维当中很重要的一个是资产配置、资源配置。我们怎么样用风险管理这个工具去做配置,在服务上市公司过程中我们感觉到很多不足和无奈。今年我们感觉跟上市公司交流中,上市公司有一块需求很大,就是今年外汇价格波动比较大,很多上市公司提出我们能不能做外汇方面的方案,但我们现在的期货市场,国内这几家交易所还没有场内的外汇期货交易。我们金融工具、衍生品工具、产品工具可能还要进一步提升。

  在服务过程中我们感觉到光有期货公司的专业能力,还比较有银行、保险、券商一体的匹配,大家综合一揽子的各做各的事,但是一个team。上市公司我们给予的是一个综合的,我们要用投行的思维配置不同的资源和综合的能力,来为上市公司提供服务,我们也感觉到金融公司在科技、研究方面都要提升。在我们接触过程中也看到有些国有企业对衍生品认识的理念包括体制机制的障碍方面也需要做工作。

  只要大家一心努力的去付出,我们踏踏实实扎根于实体,在专业衍生工具的基础上,通过综合服务能力的提升,我们一定为上市公司能够提供更好的服务,期货公司应该获得高质量的发展。

  圆桌主持-罗旭峰:谢谢,近年来围绕着王化栋总讲的服务手段多样化、商品投行概念。最近一段时期中国的期货公司不仅是纯粹的作为一个中介,已经从期货走向现货,从场内走向场外,同样也从私募走向了公募。

  作为一个期货中介机构,我们在服务整个实体经济的主体手段方面越来越丰富,我们也和银行、保险公司等大型金融机构一块儿共同组成一个方队,一起去做这项工作。所谓的商品投行在我理解就是要提供一揽子的解决方案。

  接下来请教葛总,永安期货不仅业务规模大,收益高,同时在境外业务的服务方面也很有特色,也是第一批走到境外去的期货公司,永安期货目前在海外的资本金规模应该是最大的。请教一下葛总,如何发挥期货公司的境外子公司在提升国际化品种、全球定价力影响力的经验?未来我们怎么样能利用海外分支机构服务于境内企业?

  葛国栋:我们期货公司从2006年开始走出去,永安期货也是首批去香港设立分支机构的公司,多年来慢慢从金融机构走向了综合类的金融机构。

  刚才罗总讲了,我们的资产规模在境外通过香港新永安金控,通过永安资本在新加坡的贸易公司,净资产接近17个亿的规模。

  我们作为金融的服务机构,走出去中有几个积累,我们积累了一定的资本实力、人才队伍和很好的贸易模式。我们通过跟境外子公司相互之间的合作,境外子公司与国内子公司之间的合作,实现了非常好的业务之间的交流和业务之间的融通。把国内大宗商品的价格真正走向世界,做了非常好的引领作用。

  在这个过程中,通过香港新永安金控实现了资管牌照、证券牌照、期货牌照,并且在新加坡也有一个期货牌照,香港这个平台主要是做期货、经纪和资产管理,把国内优质的私募机构带到境外资产管理过程中去。新加坡平台,把国内大宗商品的价格真正境内境外相连通,把棕榈油、棉花、原油、燃料油、橡胶都通过境内境外联动模式实现了价格贸易模式的突破。

  刚才方主席讲到,我们在新加坡现货贸易平台和新加坡期货公司相结合,为橡胶价格走出去做了一定的工作。我们在新加坡这个平台为国际上十多家橡胶公司提供了价格风险管理功能,涵盖了亚洲、欧洲和北美地区,把上海交易所的橡胶价格真正的带到国际市场上去,而且是服务于国际上一些生产商。

  永安新加坡公司跟永安在舟山自贸区的公司结合,为原油进口转出口贸易做了非常好的铺垫。截止到今天为止,今年做了290万的原油出口,出口到韩国。整个占上海期货交易所能源中心总规模20%,真正的把上海原油期货价格推向了国际市场,推向了东北亚地区,真正的把大宗商品的价格服务到国际市场。

  从永安这几年时间看,特别是原油,对于期货公司子公司,这个门槛是很高的。无论是到海关、仓储、现货能力,很难与原来传统的产业链像中石化、中石油竞争,但我们通过期货市场能力的建设、平台的建设、人才的储备、资金的储备,可以为商品期货的价格做贡献,这是期货行业非常自豪的事情。

  相信通过更多子公司的参与,能够把期货的价格、特定品种的价格真正服务到境内外的企业里去,真正把大宗商品的价格真正建立起来。我们也看到了非常好的曙光,而且这些实体服务过程中,我们有这个能力服务这些实体企业,真正把我们中国期货市场的能力建设起来。这也是我们这一代期货人的使命和职责。我相信在未来通过市场不断开放,市场能力不断建设,人才不断储备,期货市场的能力包括跟各金融机构的资本能力也能够大幅提升,相信我们的期货市场未来可期。

  圆桌主持-罗旭峰:谢谢葛总。中国期货市场的国际化,一方面包括我们的投资者走出去,更重要的一点是能够让中国的市场价格走出去,成为在国际上有影响力的市场定价的中心。可能除了正常的交易所积极向外推广之外,我们在开外的分支机构其实是非常重要的中国价格的宣传者以及海外的投资者走进来的重要渠道和媒介,相信只要是我们中国的机构不断的坚持不懈的努力,中国价格将成为中国宣传市场非常重要的名片。

  讲到服务实体经济商业银行是不可或缺的重要角色,民生银行又是在期货市场深耕服务起到非常好的表率作用。杨越总作为银行业非常资深的从业人员,应该说在银行业已经有三十余年的经验,作为民生银行金融市场部的总经理,我想请教杨总,商业银行在资产管理业务方面的经验以及和期货经营机构合作方面的模式创新,以及民生银行是怎样利用衍生品支持中小企业发展?这个方向和角度请杨总介绍一下经验。

  杨越:民生银行从2006年参与期货业务,这么多年,我非常珍惜银期的合作,在此也特别感谢各位朋友对民生银行的支持。银期的合作还有很多工作要做,在此我也想跟大家报告一下,12月10号银保监会已经给我们批复子公司筹建,下一步我们会加快做这个业务。

  从去年的统计来看,全行业财富管理资管有100万亿,银行资管大概20万亿,银行的优势主要是渠道客户。业务上来讲,信贷业务是传统业务,固收、债券投资是我们的强项。但是随着投资者需求不断变化,下一步随着监管的政策出来,银行原来传统的非标业务都在不断下降,提倡净值化产品。

  下一步资产端如何细分以及一些策略的运用,为投资者怎么提供更好的财富管理方面的服务,银行还是有很多弱项,尤其像权益类的市场、大宗商品、专业化的运作,针对我们的弱项,一定还是要找专业投资机构去合作,去共同服务我们的客户。

  在这方面,我觉得期货公司在大宗商品方面深耕了那么多年,构建了一套比较完备的风控管理体系。

  像商品的期货、金融期货、期权方面,经验都非常丰富,你们对大宗商品的投研方面,培养了一批投研人才队伍,这方面应该是非常强的。

  像对私募的支持和服务方面,尤其是你们这么多年如何去跟踪他们,评价他们。这方面也积累了很多经验。银行都是优势互补,你们的优势都是银期资管业务合作的源泉,下一步我相信像在自主管理、私募评价以及投研支持,以及境内外经纪业务方面,理财子公司跟期货公司展开合作应该可以更进一步,更深入。

  刚才罗总提的第二个问题,这方面我们在不断探索,也在不断做许多工作,民生银行自从1996年成立,它是民营股份的商业银行,我们一直把民营企业、小微企业作为战略,重要的服务对象。这么多年我们主要在金融市场避险方面、财富管理方面做了很多工作。尤其是今年的疫情,对广大民营和中小企业影响非常大。今年汇率的变化、人民币的升值、利率的波动,也是巨大的,大宗商品的价格波动也是巨大的。民营企业不像国有的一些大企业,财务部门有很多力量做很多这方面的投入。但大部分中小民营企业是没有这个能力的,尤其是一些制造业,他的收益率,销售利润率估计也就6%、7%、8%,高的就10%。这种波动对它的影响是非常大的。

  作为金融机构,我是金融市场部,在金融市场业务方面是我们的职责,如何服务实体,真正围绕客户为中心去对他们的财务痛点、经营痛点,解决他们的问题。传统上我们的汇率、利率避险,确实是强项,在这方面培养了一批人,也有一支还算能力比较强,市场敏感度比较高的投研和交易队伍。但这几年,我们跟期货业的合作,尤其是参与交易所的场外业务,跟保险公司等合作,我们为客户解决一些痛点,也取得了一些成绩。虽然做得还很不够,这方面还有很多工作需要改进,需要创新,但下一步这方面尤其是加强跟其他金融机构、保险、期货行业的合作,也是提升我们客户怎么样抗击金融市场波动的风险方面。刚才张皓先生说得很对,这方面确实是我们面临的很重要的课题。

  除了避险业务,这两年我们也打造了一个结构性存款业务,我们前期在这方面做得还算可能,尤其是我们打造了一个民生全球轮动指数挂钩的产品,也受到业界的欢迎。

  我们跟期货合作,三个交易所的产品,可能有十多个挂钩标的,我们都覆盖了。给客户带来的收益还不错。这是财富管理方面,进一步加强合作,再进一步深耕细作,给客户提供更好的产品。

  不管怎么样,最终金融机构的合作目的都是为了企业,无论是零售客户还是公司客户,都是解决他们在一些财务管理方面的痛点,只要是本着这个初心做,一定能取得很好的成绩和收益,谢谢!

  圆桌主持-罗旭峰:谢谢杨越总,首先恭喜民生银行取得理财子的牌照。杨越总介绍了民生银行在期货服务的历史上已经长达14年时间,非常长的周期了。未来银行理财子在其他的服务小微方面,期货公司可以和民生银行共同来做更多更具体的工作,谢谢杨越总。

  讲到保险加期货,肯定要提到人保,中国人保在保险加期货的市场当中应该是主力军。接下来请教一下人保财险的王总,王总是保险行业的专家,每年“保险+期货”都属于农业课题,到目前为止好像在工业品或者其他的领域还没有。“保险+期货”模式对于服务三农和脱贫攻坚产生积极的影响,想请王总介绍一下人保在参与“保险+期货”这块,未来的前景,你们是怎么考虑的,特别是在强调国内大循环为主的大背景下,保险公司和期货公司合作有什么新的思考、新的模式?

  王建国:非常荣幸作为保险公司的代表来参加中国国际期货大会,来谈“保险+期货”。

  先把人保财险的农业保险结合起来,近年来人保财险是紧密围绕农业发展的主线,紧扣脱贫攻坚和乡村振兴,坚持服务一线,坚持创新驱动,来推动农险的高质量发展。每年我们为8000万农户提供商万亿的风险保障,今年业务规模,农业保险要超过350亿元,占保险行业的市场份额达到45%以上。其中农产品的价格保险将近20亿元,为233万户农户提供的风险保障是288亿元。

  “保险+期货”作为人保财险与大商所的首创模式,到了2020年,我们已经覆盖了玉米、大豆、鸡蛋、棉花、白糖、天然橡胶、苹果、红枣等10个期货品种。我们与43家期货公司都有良好的合作,可以说是保险业与期货业发挥各自的专业优势。

  保险公司从保险端发起,对接农户需求,设计保险产品。期货端,期货公司作为支撑,设计期权的方案,来对冲价格的风险。近几年保险业和期货业共同探索了“价格保险+期货”、“收入保险+期货”、“保险+期货+信贷+仓储”、“保险+期货+精准扶贫”等多个模式。从“收入保险+期货”的模式看,从2017年人保财险就开展了多个收入保险的项目,以收入保险的预期收入作为目标价格,当农民的实际收入低于预期收入时,由保险公司赔付价差差额,收入保险是价格风险和产量风险的两个核心要素,在我们的操作过程中,在期货端有对冲价格风险的基础,还有两个变量都有对冲的小幅的试点。收入保险带来的效果比价格保险提供的保险保障更全面,更能够满足农户多层次的风险管理需求。体现的效果,在2019年作为大商所县域覆盖的项目,人保财险与期货公司在黑龙江桦川做的全县保险项目,整体保费收入2800万,赔付金额8900万。

  从“保险+期货+精准扶贫”模式看,我们连续三年在广西罗城做白糖项目,为十三万吨甘蔗提供了近六万的额度保障,三年来为罗城县脱贫攻坚起到很好的作用,今年罗城县也按期完成了。

  第二个问题,对于保险公司和期货公司未来的合作前景看,今年12月3日习近平总书记指出经过八年的艰苦奋斗,如期完成了脱贫攻坚的目标,对于脱贫攻坚的巩固、拓展,乡村振兴战略的全面推进,这是十四五对话经济社会发展的主要目标,农村、农民、农业需要一揽子的金融服务支持,“保险+期货”就拥有了广阔的空间。

  第二,从发展的环境看,保险业和期货业通过“保险+期货”就形成了互补和延展。保险业打开了更广领域、更大规模、更多层次的风险承包。精准的对接了我国农业生产不断涌现的规模性的风险管理需求,期货也了市场的流动性,降低了交易成本,带来了新的利润增长点。但实际运作过程中,两个行业间的基本原理有差异、监管政策有差异,在“保险+期货”两端对接中,要平衡这种差异,既符合监管要求,又能满足广大农户的需求,实际上给我们提出了课题,需要我们在今后的工作中,尤其在2021年的工作中找到它的结合点。使保险业和期货业共享双赢。

  从创新的方向看,财政部、农业部等四部委发布了关于加快农业保险高质量发展的指导意见,可以说把收入保险作为今后工作的主要方向和未来重要的险种。对于保险行业来说,它的期货价格作为公允的价格,是可以成为收入保险中价格确定的重要参考。收入保险中的产量风险和价格风险,如何有效的在期货市场中作出对冲方案,也是我们要做的一个重要的课题。

  从保险业的判断,收入保险将是一个近千亿保费规模的市场,充满了无限地想象空间。

  第三,从我们合作的基础看,近几年我们通过三个商品交易所的大力推动,整个业务和市场,从保险公司承保价格保险到期货业通过保险公司后期保单的需求做对冲方案,都有非常大的进步。

  一要感谢交易所推动相关政策并提供保费的补贴,同时我也想跟三个主要交易所的领导汇报一下。通过近几年交易所的补贴,保险公司不仅完全按照交易所的要求完成了既定的工作,同时在保险公司这边按照“保险+期货”的需求,我们放大的倍数至少两倍。

  跟鲁所长汇报,我们在整体棉花保险中,去年以棉花期货价格为公允价格做了棉花价格保险3亿保费收入。这3亿元我们也一直在探讨如何通过跟期货公司的合作到场内或者场外去买套期保。

  与上海期货交易所,我们用橡胶的价格也做了3个亿收入保保险。这3个亿收入保险的保费我们和企业之间共同承担了风险,仅仅是借助了期货的价格,并没有与企业公司合作三方打通。我们保险公司和企业现在也迫切需求,也在跟主要的期货公司(永安期货、新湖期货、中信期货)探讨如何通过三方合力,降低交易成本,使客户少交保费,使保险公司能够合理的控制风险,使期货公司有他的利润增长点。

  这两个品种我们人保财险每年7个亿的保费收入,不算跟交易所合作的规模。通过交易所近几年对“保险+期货”保费补贴的支持,使保险业和期货业找到了下一步工作的重心和方向。

  通过交易所来推动现在的保险业和期货业的,我们有了一支“保险+期货”的专业机构,有了一定的“保险+期货”的专业人才,它在逐步的形成。可以说有了小成,也建议商品交易所再继续的推动和扶持保险公司和期货业再往前走一步,使我们有专业机构和专业能力,能够真正的走到市场经济上来。

  保险也希望与期货业的朋友共同开展相关课题和相关项目的研究,研发更加有效的收入保险的产品,能够让期货业更好的支持中国农业保险实现高质量的发展,谢谢!

  圆桌主持-罗旭峰:谢谢王总,王总刚才的发言当中多次提到了收入险。做收入险,目前期货公司能够提供的是价格的风险管理,要涉及到收入险可能还需要加入一个产量。产量这个事情就是跟天气、自然灾害有关。在座的鲁总、交易所领导能不能考虑做一个天气期货或者天气期权,这样可能在未来考虑跟保险公司一起合作,服务农业时更有保障,减少变量。

  刚才很多嘉宾在讨论过程中提到一个外汇,在服务实体经济过程中,很重要的一点是汇率风险的稳定和保障,我们也期盼外汇期货尽早推出。

  由于时间关系,请在座各位最后用一句话对2021年中国期货市场的未来提出一句话的期望。

  马文胜:昨天刚刚结束的中央经济会,里面有一个很大的转变,没有再提经济的困难,说明中国的经济要进入新的阶段了,在中国宏观经济环境大的变化下,中国期货市场明年一定会更好,同时希望通过大家的努力,明天我们在很多大宗商品领域通过期货载体促进大宗商品的价格影响力在全球的释放。

  张皓:希望明年的期货市场蓬勃发展,也希望明年期货行业蒸蒸日上。

  王化栋:明年是十四五的开局之年,也是我们建设现代化国家的开始之年,祝愿期货市场在新的阶段进入一个高质量发展的新阶段,而且要以百亿、万亿,争取明年做万亿的资产规模,场内品种过百的品种工具,为我们建党100周年献礼,助力经济新格局。

  葛国栋:刚刚大家都讲了明年市场可能规模会很大,但我觉得从期货市场经营风险的角度讲,我们也希望市场在风险可控的情况下,稳固的向前发展,祝愿期货市场越来越好。

  杨越:这几年每年参加期货大会,每年都有新的收获。民生银行一如既往跟期货业的朋友合作,在合作方面取得实质性的进展,助力中国经济的腾飞。

  王建国:祝愿中国国际期货大会越办越好,祝愿保险业和期货业的合作不断深入,共创未来。

  圆桌主持-罗旭峰:谢谢各位嘉宾,时间把握得非常好,现在离结束还有3分钟。

  首先感谢各位嘉宾就刚才的提问充分发表了意见,也感谢洪会长在上一个论坛为我们卡时间,为我们的发言提供了充分的时间,也感谢在场各位有耐心听到现在。

  经过在场金融机构相互间的讨论,相信在明年一定会更加加深金融机构之间的合作,通过共同的努力,更好的服务于实体经济,也相信通过我们深化的服务,能够助力我国以国内大循环为主的双循环能够顺利进行。

  感谢大家的莅临,本次论坛到此结束,谢谢大家!

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12月19日

  圆桌主持-洪磊:感谢各位老总拨冗参加我们交易所高层论坛,这个论坛的时间是一个小时,为了控制好时间,每位老总阐述问题的时间总体不超过8分钟,我们希望各位老总以精彩、简练的语言来展示各自的风采。

  有请论坛嘉宾:

  上海期货交易所总经理王凤海先生;

  郑州商品交易所总经理鲁东升先生;

  大连商品交易所总经理席志勇先生;

  中国金融期货交易所总经理霍瑞戎先生;

  上海证券交易所副总经理刘逖先生;

  深圳证券交易所副总经理唐瑞女士;

  让我们以热烈的掌声欢迎各位老总。感谢各位老总参加交易所的高峰论坛,论坛的时间是一个小时,每位老总阐述时间是五到八分钟。方主席致辞中总结了期货行业在2020年所取得的成就,下面我们请各交易所老总阐述一下我们在2020年难忘的一年中工作取得了哪些进展。这个环节我们把握好时间,每位老总发言的时间不超过四分钟。

  有请上海期货交易所总经理王凤海先生。

  上海期货交易所-王凤海:大家上午好,很高兴参加本次会议,接下来,我把上期所今年工作情况跟大家汇报一下:今年是特别的一年,刚才方主席讲话也提到了,疫情、国际政治经济形势非常复杂,大宗商品价格剧烈波动。面对复杂情况,期货市场总体呈现快速稳定发展的态势,截止11月底,上期所包括上期能源成交量19亿手,成交金额133万亿元。

  今年,在百年未有之大变局下,实体经济风险管理需求旺盛,期货市场的功能得到了有效发挥。在价格大幅波动情况下,投资者积极参与风险管理,套期保值目标得以实现。具体来看,期货市场资金规模突破8500亿,成交规模增长50%以上。期货市场稳定器的功能得到了充分体现。

  在价格发现和风险管理方面,特别是原油期货,今年3月份OPEC+谈判失败后,全球原油供应增加,同时受新冠疫情的影响,原油需求萎缩,供需错配导致价格剧烈波动。涉油企业通过上期能源平台完成了套期保值、实现了盈利。大家知道,在大宗商品价格下跌通道里,增加采购是面临价格风险的。如果没有期货市场进行对冲,很难实现风险规避。今年以来,全球原油库容紧张,上期所通过采取积极措施,扩大交割库容,较去年末扩容3.5倍,在满足交割需求的同时,也完成了增加石油储备的任务。我们的规则、制度也经受住了市场检验,没有出现穿仓、逼仓等风险事件,原油期货价格风向标的作用得到体现。

  在稳生产、稳供销方面,在今年的抗疫复产过程中,实体企业利用上期所的品种工具积极进行套期保值,例如,有企业利用天然橡胶衍生品市场,发挥“手套期权”功能,保障了抗疫物资供应;无锡的不锈钢供应商及时通过无锡交割仓库,从期货市场交割获得600吨金属镍,规避了疫情期间停产风险。

  圆桌主持-洪磊:感谢王凤海总经理的介绍,非常难忘的是疫情期间期货市场剧烈波动,特别是原油剧烈波动,上海期货交易所能源交易中心经受住考验,特别是为我们国家管理期货风险积累了宝贵的经验。非常期待上海原油期货以及下一步要拓展的有色金属等国际品种能在定价方面发挥更大的影响力,发挥好服务实体经济的作用。

  今年也是期货市场30周年,郑州商品交易所是我国第一家期货交易所,请问鲁总,如何评价?

  郑州商品交易所-鲁东升:今年对于郑州商品交易所是非常有意义的一年。我们庆祝了中国期货市场建立30周年和郑商所成立30周年,内提士气、外展形象,得到了全行业的支持。今年前11个月,郑商所日均成交量、成交额、持仓量均大幅提升,特别是日均持仓量增长了54.6%,创历史新高。面对突如其来的新冠肺炎疫情,以及错综复杂的国际局势,期货市场也切实发挥了作用。

  郑商所涉农品种很多,并且多数主产区都是位于边疆地区、贫困地区,是当地的重点产业,在地方财政收入、农民收入中占比较高。我们提高政治站位,致力于服务脱贫攻坚和乡村振兴。

  一是持续推进“保险+期货”试点。2020年实施“保险+期货”试点项目32个,投入资金、覆盖产量、受益农户均大幅增加,带动财政资金、社会资金投入“保险+期货”项目。甘肃省政府将苹果“保险+期货”纳入中央财政对地方优势特色农产品保险奖补试点范畴,率先突破财政支持“保险+期货”的常态化、机制化问题,今年甘肃财政投入资金、覆盖范围为郑商所项目的2倍。我想我们试点的初衷得到了体现,达到了目的。

  二是期货标准带动现货产业升级。科学设置苹果、红枣期货交割标准,倒逼种植、加工标准提升,使得农民好果能卖上好价,为产业转型升级贡献了期货力量。

  三是发挥期货市场的缓释风险作用,助力解决融资难、融资贵问题。我们和商业银行合作推出期货仓单买断式回购业务,平均融资成本比传统渠道下降10%。支持农发行开展棉花“保值贷”业务试点,打通“贷款资金收购棉花”注册期货仓单的渠道。

  四是推动业务模式创新升级。创新发展“订单+农户+套保”“龙头企业+农户”“订单+期货+银行”等模式。一方面,促进了龙头企业做大做强,中纺集团和中棉集团今年的经营规模都创出了新高。另一方面,促进了小农户与现代农业的对接。2020年市场发展,证明了期货市场在解决农业生产、农民增收的难点、痛点方面具有独特作用,对于解决“丰产不丰收、同果不同价”,涉农主体融资难融资贵,小农户游离于现代农业体系之外等问题效果明显,潜力和空间很大,也得益于广大会员单位的积极支持。

  今年前11个月,郑商所主要品种套保效率达到94.1%,同比增长10.9个百分点;法人客户持仓占比达到53.4%,同比增长接近1个百分点。基差点价已经成为现货市场定价和贸易的主要方式。PTA、甲醇等工业品方面我们也经受住了大持仓、大交割的考验,实现了市场总体平稳。

  郑商所品种功能得到市场各方充分认可。2020年以来,郑商所被中国果品流通协会授予“发展果业脱贫攻坚成就奖”,被中国苹果产业协会授予“2020中国苹果产业引领榜样”,被中国糖业协会授予“全国糖业扶贫突出贡献奖”,苹果、红枣期货扶贫案例收录于央行《金融扶贫案例集》。市场发展的外部环境持续向好。

  圆桌主持-洪磊:感谢东升总经理,时间控制非常好。让我印象非常深刻的是郑商所在农产品的期货,特别是对于“保险+期货”试点中发挥了重要的作用。今年协会和郑商所在承担甘肃脱贫方面联手发挥作用,在我们各会员单位的支持下,特别是在礼县推进保险+期货,让693户农户今年彻底的解决了贫困的问题。这三十年应该说郑商所已经由一个农产品的期货交易所发展成新板块,希望郑州商品交易所在未来能发挥更大的作用。

  下面请席总谈一下大商所。

  大连商品交易所-席志勇:三句话:第一,助力抗疫;第二,助力脱贫攻坚;第三,谈点感受。

  第一,助力抗疫复工方面,我们根据会员的诉求,会里和协会的要求,所里的追求,有温度、有速度、有力度地打出了组合拳。(一)有“速度”,争取主动。1月20日新华社转发习总书记对新冠疫情重要的指示作用,交易所21日即发布通知全面启动抗疫工作,第一时间成立工作领导小组,制定全面的方案,助力期货行业坚决打赢疫情防控阻击战。(二)有“温度”,服务市场。四次发布温馨提示,特别是在抗疫期间鸡蛋交割由于人流、物流、交通流造成阻隔,造成鸡蛋交割造成阻碍。交易所主动给交割仓库、有交割意愿产业客户进行联系,采用多种交割办法为他们解决问题。(三)有“力度”,降低成本。在普惠方面,我们算下来,今年为支持抗疫减收降费32个亿,特别针对于湖北抗疫区,对会员的席位费、会费、手续费全部进行减免。在湖北“保险+期货”专门设置五个项目,支持金额达500万。

  第二服务国家战略,助力脱贫攻坚。我们今年想到脱贫攻坚的最后一年,我们根据国务院扶贫办脱贫攻坚的52个挂牌督战未脱贫县,我们进行主动对接,把“大商所农民收入保障计划”中的“保险+期货”扶贫专项项目就锁定在这些地方,最后落地44个项目,全部根据大商所的品种特征进行的,预计为20万农户提供保收增收服务,其中超过17万户为建档立卡贫困户,实施效果较好。

  今年的期货市场让我们更加深刻认识到,期货衍生品市场在管理风险方面大有作为,也应该有所作为,特别是在全面建成社会主义现代化的历史新时期,我们期货市场基于价格发现、风险管理的两大基本功能要更加明确政治站位,勇于担当,依靠技术服务更好服务实体经济和国家战略。

  从“胸怀中华民族伟大复兴的战略全局和世界百年未有之大变局”,理解期货市场的政治站位。

  立足“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”,强化期货市场的担当作为。

  坚持“把科技自立自强作为家发展战略支撑、科技创新作为经济社会循环的根本动力”,谋划期货市场的技术驱动。谢谢各位。

  圆桌主持-洪磊:感谢席总经理,介绍非常简练,在抗疫扶贫方面、在减税降费方面大商所为市场、为会员做出了非常大的贡献。

  今年也是金融市场动荡的一年,动荡的市场中间各主体避险需求上升,中国金融期货交易所这方面有哪些亮点?请霍总经理进行介绍。

  中国金融期货交易所-霍瑞戎:很高兴有机会跟大家介绍一下中金所2020年在服务国家战略、服务实体经济、助力抗疫及复工复产方面所做工作和发挥作用,我谈五个方面:

  第一,保障金融期货市场平稳运行。今年以来,受疫情等不确定因素影响,境内外市场波动幅度明显加大,市场风险管理需求增强,境内金融期货产品经受住了市场波动考验,在自身安全平稳运行的情况下有力支持了资本市场平稳运行。同时,我们进行科技监管实践,构建了有中国金融期货特点的风险监测模型。

  第二,服务复工复产,促进经济发展。积极与财政部国库司沟通协调,抗疫特别国债招标发行后,第一时间将其纳入国债期货可交割券范围,促进了特别国债的平稳发行,有力支持了实体经济发展。

  贯彻落实《优化营商环境条例》,在沪深300股指期权上市、商业银行参与国债期货业务与调整国债期货开盘时间等工作中,均以市场主体需求为导向,服务现货和市场主体,同时也服务于国家的宏观调控要求。

  多年来第一次较大规模地在财务等方面对会员和市场进行支持,反哺市场,助力复工复产,收到良好社会和经济效益。

  提升对外服务水平,优化席位审批等会员日常业务办理流程,推进会员通系统建设,上线会员合作培训线上审批系统。

  第三,响应“一带一路”倡议,推进金融期货市场对外开放。巴交所方面,协助巴方落实三年商业规划,推出首批ETF产品,做好技术系统升级改造工作,推动巴交所各项工作走上正轨。中欧所方面,推动股东完成增资方案内部审批并提交了报批材料,完成了欧洲证券及市场管理局(ESMA)第三国交易场所交易后透明度评估,正式纳入ESMA正面清单。

  第四,进一步优化市场结构。成功发展五家商业银行成为交易结算会员,保险资金参与国债期货交易取得了实质性的进展,积极推动企业年金等中长期资金进入期货市场,分散风险。

  第五,助力脱贫攻坚。我所在全国扶贫办五项指标中有三项指标位居前列,受到表彰。严格落实会党委要求,在扶贫中强调精准扶贫和形成合力,和工商银行、会员、人保公司一起,在扶贫工作过程中进行体系性、制度性的探索,并把区块链的技术引入到其中。今年5月,新华社播发了长篇通讯《习近平的扶贫故事》,人民日报头版转载,引用了我所在证监会统筹下做好定点帮扶延长县金融扶贫的案例。

  圆桌主持-洪磊:中国金融期货交易所一是引进新的机构投资者,中国的金融市场正在由机构和散户的博弈发展为机构之间的博弈,只有机构更多的进来市场才会理性。二是长期资金引入,只有池子大了、水深了,大宗商品的定价才可能实现,祝贺中金所这方面做的探索。

  目前中金所主要是两类产品:一是权益。二是利率。权益和利率产品的现货主要是在证券交易所,现在就请上海证券交易所副总经理刘逖先生和我们深圳证券交易所唐瑞女士分别介绍一下两个证券交易所的作为。

  上海证券交易所-刘逖:非常荣幸参加这个会议,我参加了几年,上交所确实在期货市场面前是小兄弟,和几个老的期货交易所学习。

  2020年上交所在各个方面也做了一些努力,今年方主席都讲到了,今年是非常不平凡的一年,也是非常值得纪念的一年,今年是新中国改革开放以后资本市场诞生三十周年,对上交所来说,也是上交所诞生110周年,早在1910年的时候在上海就形成了初具规模的证券交易市场。具体到今年来讲,我个人觉得大概是两方面的工作。

  第一,围绕着特殊的年份,围绕支持国家的抗疫工作,我们做了一些工作,比如说我们组织发行了上百亿元的防疫防控疫情债,我们对上市公司,对受疫情影响的上市公司免收他们的上市费用。我们对受疫情影响的上市公司年报信息披露做了一些差异化的安排。

  第二,从交易所来讲,证券交易所是投资者和实体经济之间的桥梁,我们按照服务国家战略、服务好企业和投资者,按照这个主线建设我们的市场。上交所的四个市场,在资本市场方面都还是做了一些事情,股票市场而言,三季度的数据,按照规模、市值排,首次超过了日本东京证券交易所,成为全球第三大证券交易所;今年IPO的数量和IPO的融资额也是排在全球首位,新股融资达到3300亿;债券市场已经连续多年成为全球最大的交易所债券市场,目前债券市场余额大概13万亿,融资额6万亿,企业的融资额是3.5万亿,含直接的债2.5万亿和1万多亿的资产证券化。债券市场的融资是万亿级的,这两个股票、债券是我们服务实体经济主要的方式;基金市场中国的ETF首次突破1万亿,上交所大概8000亿左右,已经成为亚洲流动性最好、效益最高的ETF市场。ETF市场的建设基本目标,ETF让投资更便捷,上交所把ETF作为投资者普惠金融来发展,今年也取得了一些发展,我们推出了科创50ETF和上海金ETF。我们还会出台跟踪法国指数的产品。时间差不多了,衍生品市场我放在第二个问题再说。

  深圳证券交易所-唐瑞:我们参加了多次论坛,今年终于有了实践经验。作为衍生品的新兵,我想申请多说两句。

  2020年确实是极不平凡,刚才大家都讲了。深交所也积极发挥资本市场的枢纽作用,在为经济恢复和高质量发展方面也是积极的贡献力量,主要体现在三个方面:

  第一,我们凝聚各方合力,高质量完成了创业板改革并试点注册制,这是一个增量带动存量的改革,也是今年资本市场重大的改革。改革落地以来,已经平稳运行四个月,交易活跃度有所上升,包容度、覆盖面也明显增强。注册制下已经有54家企业上市,融资额达602亿元,120家企业再融资申请注册生效,其中有30多家已经发行,融资的规模超过260多亿元,大家的获得感非常强。

  第二,我们深化服务,统筹疫情防控和支持市场主体发展,主要措施也跟刚才刘总介绍的类似。

  第三,我们深化改革,在市场建设的关键领域实现了新的突破。我们终于成功上市了沪深300ETF期权,实现了深交所历史性的突破。我们也推出了境内首批商品期货的ETF,刚刚方主席也说了,是填补了境内空白。我们还启动了信用保护凭证试点,成功开通了深港ETF互通。回顾这一年的发展,特别是创业板改革和期权的平稳运行,让我们对衍生品发展的信心和决心进一步增强,对衍生品市场功能的认识也进一步增强。期权作为多空平衡的中性交易工具,在促进价格发现、管理风险和提高市场效率方面发挥了很好的作用。

  从数据来看,标的ETF经过一年的运行,折溢价率下降了三成,沪深300指数相对波动率下降了3%。特别是2月3日,春节后第一个交易日市场大幅波动,场内股票股指期权为约400多亿的现货提供了保险,发挥了稳定市场的功能。这一年,沪深300ETF增加了9只,规模增加了近170亿,引导中长期资金入市的功能显现,发挥了市场稳定器的作用。我们看到境内股票股指期权只有四只,市场覆盖还非常低,特别是对深市股票数量的覆盖不到5%,对创业板的覆盖更是不到2%。我们在调研中也了解到,市场对深市股票的对冲需求非常强烈。特别是创业板改革落地后,创新成长的属性更加突出,我们的成交活跃度和波动率都有所上升,投资者风险管理的需求也就更为迫切。境外也是如此,比如说美国的罗素2000ETF期权2019年日均持仓面额占对应指数日均市值的3%,高于标普500ETF期权的2%。

  我们作为新兵,经过这一年的运行,在人才队伍建设、业务运行管理、技术能力建设等各方面积累了经验,打下了基础,为后面推出更多满足市场需求的产品创造了条件。谢谢大家!

  圆桌主持-洪磊:上半场六位老总控制了很好的时间,特别是证券,首先要祝贺上交所晋升全球第三大证券交易所,祝贺深交所在创业板注册制方面迈出了坚实的步伐。特别是两个交易所在基金ETF和商品期权ETF方面也都迈出了坚实的步伐。相信这些品种的推出都会为我们今后场外衍生品市场的发展提供非常好的条件。大家以热烈的掌声感谢六位老总上半场精彩的介绍。

  大家一定还关心下半场,刚才方主席对期货行业明年的工作做了非常重要的部署,明年应该是我们“十四五”规划的开局之年,同时也是面临严峻挑战的一年。十九届五中全会提出了要以发展国内大循环为主体,以国内国际双循环相互促进的新发展格局。请六位老总分别介绍一下各交易所在新格局下将推出哪些新的举措?先请王凤海总经理,控制在四分钟以内。

  上海期货交易所-王凤海:习总书记在庆祝浦东开发开放30周年讲话中提出 “增强全球资源配置能力,服务构建新发展格局” “提升重要大宗商品的价格影响力,更好服务和引领实体经济发展”。方主席刚才也说,这是为期货市场指明了发展方向。上期所地处浦东,习总书记提出的要求让我们更感责任重大、使命光荣。接下来,我汇报一下上期所2021年及下一步的部分工作计划。

  第一,首先要进一步提升重要商品的价格影响力,重点打造上海油、上海铜、上海胶。在原油期货方面,持续优化运行机制,深化期现结合,不断提升期货市场价格影响力,加快构建完善的能源衍生品体系,尽快推出原油期权,抓紧研发上市成品油、天然气等期货产品;在低硫燃油方面,以交割制度为抓手,实现跨境交收,为全球产业客户提供便利的交割服务,从而提升上海燃料油的价格影响力。探索形成创新的交割模式,后续还将逐步扩大到其它产品;在橡胶产品序列20号胶方面,前段时间上期所在广州跟6家境内外天然橡胶上中下游企业签订协议,这些企业在采购与供应中,采用20号胶期货价格作为定价基准。上期所将在此基础上,进一步增强20号胶等橡胶产品序列的全球综合服务能力。

  第二,深化市场创新,努力发挥枢纽作用,助力实体经济管理风险,推动高水平对外开放。上期所将进一步增加产品供给,推动氧化铝、铬铁、合成橡胶等期货产品,白银、螺纹钢等期权产品,以及航运指数期货、有色金属指数期货期权等指数类产品上市。继续创新存量品种对外开放路径,今年,上期所纸浆期货交割结算价向挪威浆纸交易所授权,未来还将研究钢材等期货品种跨境合作事宜。2021年,上期所要在证监会领导下,稳妥推进对外开放,让更多境内外企业参与期货市场价格发现的过程,让期货市场价格形成更有效、更权威。

  第三,场外市场方面,提高市场运行质量,打通期现结合最后一公里。大家可能注意到,今年上期所标准仓单交易平台增加了合作报价专区,与宝武集团合作,推出“欧冶云商报价专区”,打造黑色产业链一体化服务;入股浙江国际油气交易中心,助力浙江自贸试验区油气全产业链开放。这些举措提升了市场影响力,更好地服务实体经济。接下来,上期所将稳步推进标准仓单业务,推动保税仓单交易等业务上线,深度推进期现联动发展。

  希望各位和我们一道,为我们国家的实体经济发展做出更多贡献。

  谢谢大家!

  圆桌主持-洪磊:下面请郑商所东升介绍。

  郑州商品交易所-鲁东升:新的一年,落实新发展格局的要求,期货市场还是大有可为的,郑商所将从以下几个方面,持续加大对实体经济的支持力度:

  一是持续加大实体经济支持力度。2021年,郑商所将继续服务好常态化疫情防控,减免湖北地区期货公司的会费和席位费,免收2021年全部期货品种套保开仓手续费、交割和仓单转让费。于昨日启动了尿素“商储无忧”试点项目,支持承储企业利用期货化解贬值风险,助力粮食安全。推广“甘肃模式”到更多的品种,扩大“保险+期货”的范围,规范、优化业务模式。

  二是在新品种方面,我们将全力做好花生、鸡肉、钢坯、烧碱、PX、瓶片等品种的研发准备,深化马铃薯、葵花籽、大蒜、水泥、丙烯等新品种的研发,加大电力、BDI指数、商品指数研发力度,实现成熟品种的期权全覆盖,深化远期交易、互换业务,构建多元化、系列化的衍生产品体系。

  三是提升现有品种运行质量方面,我们将及时发现、查处市场异常交易行为,维护市场秩序,不断优化产品制度设计,持续推进合约连续。争取落地组合保证金制度,降低风险管理成本,丰富“稳企安农 护航实体”服务的内涵。

  四是在对外开放方面,我们持续培育PTA作为特定品种,持续做好参考数据业务,提升境外客户参与的便利度,争取在结算价授权、产品外挂等多种形式方面取得突破。

  五是持续深化期货生态圈的建设。以“产业基地”为示范,吸引更多产业企业利用期货市场管理风险。持续做好机构投资者服务工作,支持期货公司风险管理子公司的发展,支持商品期货ETF等资管产品开发,推动大类资产配置参与。探索推进更多的“期货+”业务模式,推进与银行、保险业的深度合作,为实体企业提供全方位的金融解决方案。

  圆桌主持-洪磊:感谢东升总经理的介绍和分享,下面请大商所的席志勇总经理分享2021年的规划。

  大连商品交易所-席志勇:十九届五中全会提出的新发展阶段(全面建成小康社会之后,开启全面建设社会主义现代化国家新征程)、新发展理念(创新、协调、绿色、开放、共享)和新发展格局(国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进),是以习近平同志为核心的党中央深刻把握世界大势和发展规律,着眼我国发展阶段、环境、条件变化,作出的重大战略决策,这为期货市场高质量发展指明了方向、提出了要求。

  我们大商所所做的工作,从某种意义上说是对新发展格局的生动注解、生动实践。我用“1233”来概括大商所的工作,1、围绕建设国际一流衍生品交易所的目标,2、着力发挥好价格发现、套期保值两大功能,3、围绕产品开发、技术驱动、生态圈建设三大主线,3、走期货现货结合、场内场外协同、境内境外连通的路子,这完全契合了国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进的新发展格局的内涵要求。

  一是加快新品种、新工具上市,拓展服务实体经济广度和深度。今年3月30日疫情防控关键时期,大连商品交易所上市了液化石油气的期货与期权。   

  二是围绕“一圈两中心”建设,全面推进场外市场建设。建设大宗商品的生态圈,最后形成交易中心、价格信息中心。12月15日的时候已经建立了黑色和化工两个圈子,同时引进了海港大宗和陕储粮的信息接入我们的报价平台。 

  三是我们的技术引领,10月9日国庆节回来我们上市了拥有完全自主知识产权的大商所DCE交易7.0系统,目前运行的数据情况包括:委托量达到亿级,万级席位并发在线,吞吐量达到十万级,延时低至几十微秒级,均达到行业领先程度。

  四是持续对外开放,下个星期二我们将引入境外交易者参与棕榈油期货交易,下一步我们还继续推动豆粕、豆油等更多品种引入境外交易者。

  这是“一二三三”战略。    下一步怎么办?下一步还是“一二三三N”。“一二三三”已经做了,“N”是什么,根据国家的战略,证监会的部署,交易所自身发展的追求,我们还是准备在产品创新、技术引领、风险防控、生态圈建设对外开放和服务市场上走好我们的路,为服务实体经济、服务国家战略做出期货行业应有的贡献。  

  圆桌主持-洪磊:各位老总激情澎湃,“一二三三N”贡献期货的力量。下面有请中国金融期货交易所霍瑞戎总经理介绍。

  中国金融期货交易所-霍瑞戎:给大家汇报一下中金所在深入学习十九届五中全会精神和“十四五”规划的五方面工作:

  第一,认真领会五中全会精神和“十四五”规划蓝图以及2035年远景目标。深刻认识党的十九届五中全会和《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》的重要意义。《建议》集中全党全社会思想共识和行动智慧,是今后5年乃至更长时期我国经济社会发展的行动指南,具有重大而深远的意义,同时也为我们做好金融期货市场各项工作提供了根本遵循。

  第二,找准交易所定位。在宏观经济背景下,立足资本市场,思考谋划金融期货市场高质量稳健发展的问题。

  第三,安全生产,平稳运营。作为平台,交易所自身的安全生产、平稳运营是我们第三个方面关注的问题。

  第四,进一步做好服务。立足国内,服务好实体经济、服务好会员、服务好投资者。

  第五,进一步加大对外开放。我们对标对表亚太时区的两家境外交易所,列了五个方面24条的差距,用国际化的眼光和视野梳理自身过程中的差异,由易到难,苦练内功,结合中国的实际,促进交易所同境外先进接轨。

  圆桌主持-洪磊:谢谢霍总的精彩分享。下面有请上海证券交易所刘逖副总经理分享。

  上海证券交易所-刘逖:上交所期权市场在风险可控的情况下取得了一定的发展,我们今年是两个产品,上证50ETF期权和沪深300ETF期权,两个产品合计日均交易量大概是400万,持仓量大概470万,数据上和去年相比都增长了50%左右。

  投资者结构来看,我个人觉得比较合理,80%的交易都是功能性的交易,其中保险交易大概有10%到20%,增强收益的40%,真正的纯方向性的交易大概20%左右,交易持仓比,方向性交易、功能性交易的占比以及期权和现货之间的比例来看是比较健康的。单个产品来看规模也是比较大的,从交易张数来看,上证50全球ETF期权单个品种的排名排到第二位,沪深300排在第三位,这是单个品种,美国有700个ETF期权,加起来是很大的,我们的品种比较少,中国的ETF期权有三个。

  上交所为什么发展衍生品市场?中央反复强调,总书记提出资本市场在金融运行中有牵一发而动全身的作用。金融委提出发挥好资本市场的枢纽作用。怎么发挥枢纽作用?很重要的方面是资本市场靠价格信号引导资源配置,价格的有效性是我们资本市场最重要的内容。衍生品市场我个人觉得有助于显著的提升市场的定价效益,对现货市场也是一样,对商品市场也是一样,基于这个考虑,希望把期权市场作为上交所的核心组成部分发展。

  具体到明年,还是三个方面的工作:

  第一,在证监会的统一部署下,研究开发更多的交易产品,我们现在金融期权加上中金所的大概有四个品种,美国CBOE一个交易所有400多个ETF期权,3000多个个股的期权,还有指数期权,更多的品种才能让定价功能发挥得更好。

  第二,优化相应的期权运行制度机制,我们希望可以尽快推出证券充抵保证金的安排,降低投资者的保证金成本。去年推出组合保证金,我看了一下,已经让投资者节省了200亿的资金。增加期权的月份,希望能有跨一年的月份,为投资者的保险更便利。

  第三,继续做好市场的服务和推广,股票市场的交易者人数、参与人数大数是1亿,ETF参与人数700万,上交所期权市场参与人数、开户人数50万不到,还要进一步加强投资者的服务,让更多的人接受这个市场、使用这个市场。

  谢谢。

  深圳证券交易所-唐瑞:今年的主题是构建新发展格局,我想创新是关键变量。创新活动具有投入大、迭代快、不确定性高的特点,对我们资本市场投融资体系的灵活性、包容度提出了更高的要求,对相关产品体系和风险管理工具的需求也更为迫切。过去三十年,深交所始终是以服务创新创业为己任。8月24日,在创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上,刘鹤副总理明确提出,要把深交所塑造成为“优质的创新资本中心和世界一流的交易所”。10月份,中办、国办联合印发了《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020—2025年)》,也明确提出支持深圳在资本市场建设上先行先试。随后,国家发改委公布了首批授权事项清单,里面提出要推出深市股票股指期货。这一系列新的要求是深交所改革发展的重大历史机遇,更是一份沉甸甸的使命和责任。

  在新的发展格局下,深交所将义不容辞的坚决扛起资本市场先行先试的责任,把支持创新、服务创新、引领创新摆在更加突出位置。在产品体系建设上,我们的目标是努力塑造具有创新市场特色的全球资产配置平台。我们将建设高质量的固收市场,稳步推进公募REITS试点,培育具有深市特色的ETF产品,构建多层次的信息数据产品体系,特别是进一步拓展衍生品体系。衍生品是我们的短板和弱项,现在还没有深市单市场的ETF期权,下一步我们将在中国证监会的部署下加快市场建设。未来,我们将稳步推出单市场ETF期权,加大研发投入,丰富期权品种,研究制定首批授权事项清单上明确要求的推出深市股票股指期货的相关方案,优化衍生品的交易结算制度。刚刚刘总也讲到期权市场的投资者基础还比较薄弱,还需要夯实。我们还将进一步提高市场服务能力,更好的发挥衍生品功能,促进资源有效配置,更好的服务先行示范区和资本市场发展,助力构建新发展格局,谢谢。

  圆桌主持-洪磊:感谢六位老总的分享,今天的时间控制得非常好,这为我们金融期货论坛赢得了时间。

  刚才六位老总的发言我听过来有几个关键词:创新、开放、丰富品种、服务实体经济、安全生产、打击操作,这些都是我们明年的重要举措,我们期待在党的十九届五中全会精神的引领下,在中国证监会的引导下,我们证券期货交易所将会进一步的发挥市场的龙头作用,以服务实体经济为宗旨,改革创新、锐意进取,在服务国家新发展格局中做出更大的贡献。谢谢各位老总,期待明年这个时候我们再次相聚交易所高层论坛,传达我们大家的心声。

  今年的交易所高层论坛到此结束,下面进行的是期货机构论坛,我把期货机构高层论坛的主持权交给协会副会长罗旭峰先生。

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12月19日

  主持人:洪 磊 中国期货业协会会长

  讨论嘉宾:王凤海 上海期货交易所总经理

  鲁东升 郑州商品交易所总经理

  席志勇 大连商品交易所总经理

  霍瑞戎 中国金融期货交易所总经理

  刘 逖 上海证券交易所副总经理

  唐 瑞 深圳证券交易所副总经理

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12月19日

  全景网12月19日讯 第16届中国(深圳)国际期货大会今日举行,中国证监会副主席方星海出席大会并致辞,他表示期货行业盼望已久的期货法,即将进入一读,要全力做好配合,争取早日出台。

  方星海说,期货法是期货市场的基本大法,将从法律层面对我国期货市场的改革开放做好顶层设计,明确各参与主体的法律地位,明确期货市场基础法律关系、民事权利义务和法律责任;明确对场外市场的监管;对市场准入、投资者保护和对外开放等做出明确规定,为期货市场对外开放以及跨境监管提供法制保障。(全景网)

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12月19日

  全景网12月19日讯 第16届中国(深圳)国际期货大会今日举行,中国证监会副主席方星海出席大会并致辞,他表示当前,我国金融期货期权市场还处在发展的初期,远远不能满足市场参与者日益增加的风险管理需求,也远远不能适应我国实体经济发展和金融改革创新的新形势和新要求,有必要适度加快发展我国金融衍生品市场。

  方星海说,现代资本市场已经逐渐形成了“一级发行、二级流通和三级风险管理”为特征的层次体系,进行风险管理的衍生品市场主要是对金融市场风险进行分割、转移和再分配,优化市场风险承载结构。

  方星海指出,十四五规划要求扩大直接融资比重,我国将形成一个巨大的直接融资市场。这个市场需要个股、股指、利率、汇率、信用类期货期权等场内外衍生工具进行风险对冲,完成风险管理。 (全景网)

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12月19日

  尊敬的艾学峰副市长,各位来宾:

  大家上午好!

  今天,我们再次相聚深圳,参加一年一度的中国(深圳)国际期货大会,具有特殊的意义。今年以来,突如其来的新冠肺炎疫情对我国和全球经济造成巨大冲击。面对疫情,在以习近平总书记为核心的党中央坚强领导下,我国人民万众一心、奋起抗击,取得了伟大胜利。疫情中,期货行业主动捐钱捐物,助力实体企业管理价格和供应链风险,助力我国经济恢复常态,发挥了积极作用。

  一、2020年期货市场发展取得良好成绩

  2020年我国期货市场在许多方面的进展令人鼓舞。

  一是疫情期间期货市场运行平稳,避险功能有效发挥,有力支持了实体企业复工复产。疫情爆发后,全球金融市场动荡加剧。在证监会党委领导下,我国各期货交易所积极应对,保证了正常开市和市场稳定运行。疫情期间,企业避险需求上升,期货市场资金量和成交持仓量均创历史新高,期货市场风险管理作用进一步凸显。截至11月底,我国期货市场资金量突破8559.5亿元,同比增长55.2%;1-11月累计成交量、成交额分别达到53.8亿手和382.5万亿元,同比增长50.4%和45.5%。风险管理是衍生品市场的基本功能,外部环境越不确定,期货市场越能发挥“避风港”作用。疫情发生后,实体企业普遍面临库存高,销售难,产业链运转不畅,原材料和现金流紧张等问题。期货交易所和期货经营机构采取多种服务手段,帮助企业渡过难关,通过期货交割、期转现、仓单交易等多种期现“转换”途径,在期货市场帮助企业实现采购和销售。灵活利用仓单服务,帮助企业盘活库存、缓解现金流压力。期货风险管理子司围绕疫情期间抗疫物资生产企业需求,积极创新业务模式,涌现出了“口罩期权”“手套期权”等一批助力企业“战疫复产”的典型案例。面对国际原油市场大幅波动,我国原油期货制度设计、风险管理和应急能力经受住了考验。在WTI原油期货出现“负油价”等极端行情下,上海原油期货展现出较强的韧性和自我修复能力,获得国内外各方的肯定。

  二是品种创新和规则制度改革加速推进,市场运行质量不断提升。今年以来,我们排除疫情带来的不利影响,加快新品种上市步伐,全年共上市12个新品种。截止到11月底,我国期货和期权品种共有90个,其中国际化品种6个,为广大实体企业提供了有效的避险工具。特别是今年液化石油气、低硫燃料油等品种上市后,以油、煤、气为代表的国内能源期货市场体系建设取得重大进展。我们持续优化交易制度,全面推广做市机制。全年新增32个期货期权做市品种,目前已实施做市制度的期货期权品种总数达到65个。做市品种的流动性和活跃合约连续性显著提升。对CPI、PPI有重要影响的期货品种如玉米、铁矿石、铜等,期货定价质量和影响力不断增强,为国家宏观经济调控提供了重要价格参考。“期货价格+升贴水”定价模式日益普及,推动了贸易方式变革;保险司已利用大豆、玉米等农产品期货价格作为农业保险定价依据。

  市场运行质量的提升,促使更多实体企业和投资机构参与期货市场交易。截至2020年11月底,全市场机构客户数达到5.74万户,机构持仓、成交量分别占全市场55.59%和37.4%,同比增长38%和98.6%,与2015年相比,则分别增长2.01倍和2.49倍。9月底,共有8185只私募基金和1621只资管产品投资场内商品及金融衍生品,资金规模分别为1.03万亿元和142亿元。今年,4只募商品期货ETF基金成立,虽然目前规模还不大,但与股票、债券等资产形成了互补,填补了公募基金大类资产配置当中的空白。

  三是我国场外衍生品市场建设初见成效,服务实体经济空间不断扩展。场内期权的丰富为场外市场的发展提供了有力的对冲工具。3家商品期货交易所仓单交易、基差贸易、商品互换等场外期现结合业务平台相继上线,对场内工具形成有益补充,形成期货与现货、场内与场外、线上与线下的互联互通,进一步促进了衍生品市场的发展,有效拓展了服务实体经济的空间。期货市场监控中心牵头建设的场外衍生品交易报告库近日获得了FSB的认证,成为我国首个正式获得FSB认证的报告库,这将对我国场外衍生品市场的稳定发展起到重要作用。

  四是对外开放品种增加,开放路径更加多元。上半年,低硫燃料油期货同步对外开放上市;一个月前,上海国际铜期货上市;下周,棕榈油期货也要向境外投资者开放。对外开放期货品种将达到7个。通过跨境商品期货ETF、结算价授权、推出结算价交易指令等方式,对外开放的形式更加多元。今年首家外资全资控股期货司已经成立,今后会有更多的外资控股期货机构参与中国期货市场。

  五是境外投资者参与度稳步提升,我国重要大宗商品定价影响力得到提高。铁矿石期货已有21个国家和地区的约270家境外客户,包括英美资源集团、嘉能可、拓克等大型国际司参与,已发展成为全球交易量最大、唯一采用单一实物交割的铁矿石衍生品。PTA作为我国期货市场首个引入境外交易者的化工品种,已经成为全球聚酯产业的价格风向标。天然橡胶和20号胶期货互为补充,已成为全球最主要的天然橡胶期货市场。上海原油期货2020年前10个月境外客户日均成交占比近18%,日均持仓占比近25%。2020年1-10月,原油期货累计完成交割7932万桶,同比增长4.15倍,在低油价时期,有效地扩大了我国原油商业储备,助力保障国家能源安全。上海原油期货复出口业务落地后,使用上海原油期货价格定价的原油转运出口至韩国、新加坡等地区,进一步彰显了上海原油期货价格在东北亚区域的价格影响力。

  六是期货经营机构综合实力提升,创新发展提速。截至2020年11月底,全行业总资产、净资产、客户权益5年间分别增长94.2%、62.4%、102.1%,达到9224.6亿元、1272.4亿元和7741.2亿元。在以前瞻性为导向的审慎监管下,我国期货司总体经营稳健,没有出现大的风险事件。期货行业坚持以服务实体经济为根本宗旨,一批期货司以经纪业务为基础,以风险管理和资产管理业务为两翼,逐步从通道业务向综合服务转型。

  二、加快期货及衍生品市场发展的举措

  经过30年的发展,我国期货市场成绩斐然,但在市场体系、产品体系、规则体系、基础设施体系等方面还需要进一步完善,重要大宗商品价格影响力还需要进一步提升。我们要深刻理解十四五规划的发展目标和要求,按照刚刚闭幕的中央经济工作会议的部署,加快推进期货市场各项工作,积极服务经济高质量发展。

  一是配合做好期货法立法工作,夯实期货市场法治基础。期货行业盼望已久的期货法,即将进入一读,我们要全力做好配合,争取早日出台。期货法是期货市场的基本大法,将从法律层面对我国期货市场的改革开放做好顶层设计,明确各参与主体的法律地位,明确期货市场基础法律关系、民事权利义务和法律责任;明确对场外市场的监管;对市场准入、投资者保护和对外开放等做出明确规定,为期货市场对外开放以及跨境监管提供法制保障。

  二是围绕价格发现这个期货市场的核心功能,进一步夯实期货市场的基础。要继续推动新品种上市。生猪期货将于1月8号上市,这是我国农牧业和期货界的一件大事,我们必须确保平稳推出、平稳运行。加快推进天然气、成品油、花生、30年国债期货期权等品种上市工作,加快商品指数和商品指数期货期权品种研发和上市,支持相关机构开发更多商品指数基金、商品指数ETF等投资产品,研究推出碳排放权期货,助力2030年实现碳达峰和2060年实现碳中和。要增加交易制度供给。今年国债冲抵保证金、差异化保证金措施已经实施;做市商制度持续优化,合约连续性问题得到改善。我们将持续解决重点品种合约连续活跃问题,实现重点品种全覆盖。加快推出组合保证金,优化持仓信息披露机制,建立交易所间结算风险隔离机制,提高交易结算便利性,降低市场交易成本。要继续扩大市场主体供给。今年期货市场主体供给取得突破,首家外资全资控股期货司诞生,多年未有的新设期货司已经获批,新设期货交易所工作进入尾声,商品指数司即将开业,商业银行、保险机构已获准参与国债期货市场。下一步,证监会将继续推动相关工作,不断丰富市场主体。同时进一步破除国有企业、金融机构参与期货市场交易的体制机制障碍,推动更多国企、上市司等实体企业,以及商业银行、保险机构、基本养老基金、企业年金等长期资金利用期货市场管理风险,优化期货市场投资者结构。

  三是要积极稳妥发展金融衍生品市场。现代资本市场已经逐渐形成了“一级发行、二级流通和三级风险管理”为特征的层次体系,进行风险管理的衍生品市场主要是对金融市场风险进行分割、转移和再分配,优化市场风险承载结构。十四五规划要求扩大直接融资比重,我国将形成一个巨大的直接融资市场。这个市场需要个股、股指、利率、汇率、信用类期货期权等场内外衍生工具进行风险对冲,完成风险管理。当前,我国金融期货期权市场还处在发展的初期,远远不能满足市场参与者日益增加的风险管理需求,也远远不能适应我国实体经济发展和金融改革创新的新形势和新要求,有必要适度加快发展我国金融衍生品市场。

  四是继续扩大期货市场高水平双向开放。习近平总书记不久前在纪念浦东开发开放30周年大会上要求提高我国大宗商品价格的影响力,给我们期货行业指明了努力的方向。市场越开放,越便于投资者参与,参与者越众多,市场的竞争力才越强。我们将继续扩大特定开放品种范围,拓宽市场开放模式;深入推进高水平制度型开放,更加注重制度规则与国际市场的深层次对接,以更高效、更符合国际惯例的方式,营造平、透明、可预期的制度环境和规则体系,更多地引入境外成熟机构投资者和外资机构来华投资展业。通过双向开放,期货行业要为我国的粮食安全、能源安全和大宗原材料安全做出应有的贡献。

  五是进一步丰富中介机构类型,推动期货经营机构多元化。以风险管理和资产管理业务为抓手,支持期货司加快转型发展。继续支持期货司以多种方式增加资本金,为机构创新转型提供资本支撑。目前,期货司为风险管理子司提供介绍服务、期货资管参与科创板、创业板网下打新和参与非标市场等政策均已出台,下一步,我们将针对影响行业发展的问题,进一步细致论证、分类施策,不断完善行业创新发展的制度环境。要丰富中介机构类型,培育专业交易商。场内市场工具的丰富,为场外衍生品市场快速发展创造了条件。近年,越来越多的金融企业、贸易企业利用自身专业优势,开展场外衍生品风险管理服务,互换、远期、场外期权等业务的开展,极大满足了实体企业风险管理的个性化需求。一些大型国际现货贸易商(比如嘉吉司),既拥有覆盖全产业链的现货网络,同时又具备丰富的衍生品交易经验,可以将其现货信息、仓储物流、专业交易等优势充分转化为定价优势,为产业链上各环节客户提供低成本的风险管理综合服务,增强了客户粘性,实现了多赢发展。期货业协会要积极将这样的具有衍生品服务功能和能力的机构吸纳为会员,给予他们应有的身份,培养其成为衍生品市场重要的中介机构。要加快培育我国商品场外衍生品的机构间市场,支持风险管理司发展成为专业交易商和做市商,逐步在场外衍生品市场发挥核心作用。要进一步提高期货投资咨询业务、资产管理业务的专业能力,培养高水平的商品交易顾问CTA、商品投资基金CPO。要更好发挥大宗商品市场资产配置作用,利用大宗商品投资策略灵活,与其他金融资产相关性低、可以优化投资组合收益等特征,加强与银行、保险等金融机构的合作,更好服务机构财富管理。

  各位朋友、各位来宾!今年是期货市场建立30周年,也是中国期货业协会成立20周年。20年来,协会职能不断优化,在引导行业规范、有序、创新发展方面发挥了积极的作用。希望协会乘势而上,积极作为,发挥好行政监管的前沿、补位、细化、传导作用,更好推动行业高质量发展。

  各位来宾,各位朋友!期货行业要认真贯彻落实党的十九届五中全会精神,以创新发展为动力,以服务实体经济为目标,不断深化改革,全面扩大开放,加快建设一个高效率、有活力、开放型的期货市场,为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局贡献更多力量!

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12月19日

  全景网12月19日讯 第16届中国(深圳)国际期货大会今日举行,国际掉期和衍生工具协会(ISDA)首席执行官、前美国商品期货交易委员会(CFTC)委员斯科特·奥马利亚在会上发表主题演讲。他表示,今年的冠状病毒大流行给全球金融市场带来前所未有的挑战。得益于过去十年来实施的审慎做法和市场改革,衍生品市场迄今已安然度过这场大流行病。

  斯科特·奥马利亚指出,为了应对流行病毒,各国政府、中央银行和监管部门采取了紧急的货币和财政措施进行干预,并放宽了即将到期的监管期限。他说:“我们感谢全球各地迅速采取的果断行动,使金融市场得以在波涛汹涌的浪潮中继续前行。”

  斯科特·奥马利亚表示,尽管2020年面临着各种挑战,但今年中国金融市场的市场化取得了重大进展。对于衍生品市场而言,最为重要的消息便是,11月1日,中国人民银行、中国证监会和中国国家外汇管理局采取了重大举措,即:对合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)两项制度合二为一,并取消了国际投资者在中国市场的投资额度限制。这些新规精简了相关许可程序,让全世界的投资者都能积极参与中国经济的发展,增加了中国金融市场的流动性和深度。(全景网)

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12月19日

  斯科特·奥马利亚:大家上午好!非常感谢洪磊主席和中国期货协会邀请我在第十六届中国国际期货大会上发表主题演讲。今天,我很荣幸能与中国证监会方星海副主席及其他贵宾一道与大家交流。

  本次活动恰逢中国期货业协会(CFA)成立20周年。中国期货业协会成立于2000年12月,旨在支持中国公平公开的期货市场发展。在过去的20年里,中国期货业协会在政府和业界之间起到了非常重要的纽带作用,推动了期货市场向着积极的方向发展。我们祝贺中国期货业协会迄今所取得的一切成就,并期待今后20年的蓬勃发展。

  我们国际掉期与衍生品协会(ISDA)也肩负着类似的使命--培育安全高效的衍生品市场,促进所有衍生品用户的有效风险管理。2015年12月,ISDA和CFA签署了一份谅解备忘录,旨在加强两个协会之间的合作,促进信息交流。转眼间,五年的时间过去了,我很高兴地看到,ISDA和CFA将继续紧密合作,共同应对我们市场所面临的挑战和机遇,并分享最佳实践与专业知识。我们十分重视与CFA的合作关系,这对我们所有成员都有益处。

  鉴于最近发生的一些事件,我们对安全和高效市场的共同承诺比以往任何时候都显得更加重要。今年的冠状病毒大流行给全球金融市场带来前所未有的挑战。今年年初,冠状病毒的迅速蔓延导致各国被迫进入封锁状态,全球经济形势急剧恶化,市场频繁波动,人们普遍选择远程办公的模式。

  为了应对流行病毒,各国政府、中央银行和监管部门采取了紧急的货币和财政措施进行干预,并放款了即将到期的监管期限。我们感谢全球各地迅速采取的果断行动,使金融市场得以在波涛汹涌的浪潮中继续前行。得益于过去十年来实施的审慎做法和市场改革,衍生品市场迄今已安然度过这场大流行病。

  尽管2020年面临着各种挑战,但我们看到今年中国金融市场的市场化取得了重大进展。对于衍生品市场而言,最为重要的消息便是,11月1日,中国人民银行、中国证监会和中国国家外汇管理局采取了重大举措,即:对合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)两项制度合二为一,并取消了国际投资者在中国市场的投资额度限制。这些新规精简了相关许可程序,让全世界的投资者都能积极参与中国经济的发展,增加了中国金融市场的流动性和深度。

  在此之前,今年还采取了一些其他重要措施。今年二月份,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、中国国家外汇管理局和上海市政府联合发布了关于加快上海国际金融中心发展的通知,其中包括一项重要规定,即:海外实体现在可以选择使用ISDA主协议进行在岸人民币衍生品交易。

  这一变化对于衍生品市场参与者而言是一个非常值得期待的消息,因为他们现在可以在ISDA文件提供的合同确定性下进行人民币交易。对于国际上活跃的公司而言,它们能够在所有交易中使用ISDA主协议,而无需将与中国实体的交易切换到不同的文件中,这将切实提高运营效率,进一步减少进入中国衍生品市场的障碍。

  其他开放中国债券和外汇市场的措施也已陆续出台。银行首次获准交易国债期货。外汇套期保值规则已经放宽。这样一来,外国投资者在债券市场交易时便可以管理其货币风险。今年7月,中国人民银行和中国证监会联合采取各种措施,将银行间债券市场和交易所债券市场结合起来。

  这些措施共同见证了中国资本市场市场化的显著进展。我们高度赞赏官方部门继续致力于开放这些市场,并在安全范围内减少参与国际交易的障碍。

  随着越来越多的来自世界各地的参与者开始进入中国市场,市场的规模和重要性也在不断显现,比以往任何时候都更需要强有力的工具,以使机构能够有效地管理其风险。在这个背景下,我想讨论一个正常运作的衍生品市场对金融市场和经济增长所产生的积极影响。

  衍生品市场以某种形式存在已久。事实上,我们可以追溯到古代美索不达米亚时代。大约公元前1754年,据《汉谟拉比法典》记载,当时的人们已经认识到经济交易中存在的风险和不确定性,并将这种风险进行转移和分担。

  衍生品在历史上不断以不同的形式出现。无论在哪里发生某种形式的贸易,都会相应开发出各种工具,使人们能够减少不确定性、降低风险和优化收益。随着全球贸易的发展和法律制度的健全,这些工具的范围和复杂性也在不断发展,但自《汉谟拉比法典》诞生以来,有关减轻风险的基本概念大体上没什么变化。

  衍生品市场服务于真实用途,使个人和公司能够适当地转移风险,创造经济繁荣所需的确定性。在世界上几乎每一个进行贸易的行业和地区,我们都能看到衍生品被用于降低风险和增加确定性。

  制造商利用衍生品锁定发债成本,为新投资进行融资,促进业务增长和创造就业。例如,一家大型汽车制造商可能会发行浮动利率债务,以便为建设新工厂提供资金。但是,这种浮动利率债务具有潜在的利率风险,因此,签订利率互换协议将有助于该公司锁定融资成本,并掌握对债务利率的确定性。有了衍生品,公司继续增长、支付员工工资和支持经济的能力不应因为利率的变化而受到影响。

  衍生品在许多行业都有类似的用途。航空公司依靠衍生品来对冲不断波动的燃料成本,这有助于保持燃料价格的稳定性。农业和食品生产企业则利用衍生品来管理作物、牲畜和燃料价格波动的风险。这将有助于确保消费者的食品供应和价格的稳定性。

  在所有这些例子中,衍生品均创造了确定性和稳定性,从而支持经济增长。如果没有衍生品,这些行业和其他行业中的成千上万家企业将无法获得发展业务和服务经济所需的确定性。如果没有一个高效和有效的对冲手段,投资将会变得更具挑战性。

  一个正常运行的衍生品市场还可以帮助银行规避风险,这样它们就能增加贷款和支持实体经济,进一步支持充满活力的地方流动资本市场。如果企业了解到可以对冲与相关实体的交易风险,它们将会愿意与更多的交易对手做生意。简而言之,衍生品是金融系统中的重要组成部分,它可以帮助我们管理风险,同时提高资本流动性和透明度。下面我要给大家播放一段视频,进一步解释利用衍生品的好处。

  全球有成千上万的公司利用衍生品来减少业务风险,同时增加客户的面临的确定性,比如放贷机构会利用衍生品为购房者提供固定利率或者浮动利率的房屋贷款。银行也会利用衍生品管理贷款风险,这样就能发放更多贷款。养老金和资产经理会利用衍生品提升和保护养老金和投资的价值,让人们充满自信地计划未来。生产商也会利用衍生品。在为新的投资项目融资时,它们可以利用利率互换锁定融资成本,减少利率上升带来的影响。食品和饮料公司利用衍生品管理原材料价格波动的风险,这样他们的主要原材料供应量和价格就能保持在稳定水平。在能源成本方面也是一样,生产商和供应商利用衍生品来减少天然气、石油和电力价格的常规波动,为消费者创造稳定的能源供应。同样,航空公司利用衍生品锁定燃油成本,以便减少燃油成本波动对机票价格造成连锁影响。各种各样的公司都会利用衍生品管理风险,它所带来的确定性和稳定性对于全球经济增长具有极其重要的价值。

  目前,虽然衍生品的概念比较简单,已经历了数千年的发展,当今世界已经变得越来越复杂和相互关联。一个正常运作的衍生品市场现在需要有一个可预测和强有力的法律框架作保障,其中包括可执行的终止净额结算规则。

  长期以来,ISDA一直积极支持终止净额结算,我们认为这是衍生品市场中最重要的一个风险缓解工具。通过允许各方将其待付款合并为整笔支付,净额结算减轻了与交易相关的信用风险,并促进了金融的稳定。它还鼓励国外和国内参与者更积极地参与其中,支持更具流动性和效率的资本市场。

  去年,ISDA对亚太地区衍生品市场参与者展开了调查,受访者明确表示,金融中心的发展取决于金融市场基础设施的深度和广度、健全的法律和监管框架以及净额结算的确定性。ISDA已经与世界各地的主管部门通力合作,推进净额结算的进展。到目前为止,我们已经发布了近80个国家的净额结算意见。ISDA的《净额结算示范法》提供了一个立法模板,适用于尚未认可净额结算的那些市场。

  终止净额结算的法律确定性为强大、安全和高效的衍生品和回购市场奠定了一个必要的基础。终止净额结算还为使用抵押物管理交易对手信用风险提供了法律基础。如果不实行净额结算,企业将被要求在全球非结算衍生品保证金框架下按毛额来缴纳保证金,这就意味着在没有实行净额结算的管辖区的实体将为对冲风险支付更多的额外费用。

  虽然我们仍然认为在终止净额结算方面的法律确定性是必要的,但必须认识到中国最近在净额结算方面所取得的进展。2017年,中国银保监会表示,《企业破产法》与终止净额结算原则上并不冲突。此后,中国银保监会一直致力于与中国最高人民法院和立法机构澄清和推进这一立场。中国证监会拟在2019年11月修订的《期货交易管理条例》中加入了终止净额结算和结算终局性的规定。在最近的《商业银行法》修订咨询中,中国人民银行建议,按照金融稳定委员会(FSB)的《金融机构有效处置机制的关键属性》,将处置期限限制在两个工作日内,以确保在商业银行的处置过程中净额结算仍然可执行。ISDA对中国当局所做的工作表示赞赏,我们期待着在2021年及以后能继续与你们保持密切合作,并在这一关键问题上取得进一步进展。

  自2016年9月第一阶段开始之前,ISDA就一直支持IM规则的实施。我们的各种全球举措(包括制定行业文件和标准原始保证金模式)对于确保规则能够安全有效地推出至关重要。

  随着2021年9月和2022年9月IM要求实施的最后阶段日渐临近,它们将把许多较小的实体纳入范围内。这些企业将需要了解任何可能影响其选择抵押物的监管和法律障碍。

  在亚太地区,ISDA已经探讨了将区域货币证券和资产作为跨境衍生品交易的IM进行贴现的可行性。最近,我们与中央结算公司合作,对各种法律、监管和市场结构问题展开了深入分析,让使用中国政府债券作为抵押物的问题变得更加清晰明了。相关文件将于近期发布,这将有助于企业尽可能有效地满足IM要求。

  我在这些发言中谈到了中国金融市场市场化所取得的特别进展,谈到了衍生品市场在支持经济增长方面所发挥的作用,也谈到了建立健全法律框架(包括终止净额结算的确定性)的重要性。

  很显然,中国金融市场目前已经到了一个非常关键时刻。近年来,国际化步伐在不断加快,国际参与度也在不断提高。在终止净额结算和抵押物可执行性方面的法律确定性将是未来几年维持中国衍生品市场长期繁荣所需要的关键发展因素之一。

  再次感谢CFA邀请我在本次活动中发言,我期待我们在未来将有更多紧密合作的机会。

  谢谢大家!

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12月19日
中国证监会副主席方星海为大会致辞
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12月19日

  全景网12月19日讯 第16届中国(深圳)国际期货大会今日举行,中国期货业协会会长洪磊在会上宣布,在深圳交易所通讯公司的大力支持下,中国期货业协会新一代官方网站今天凌晨正式上线开通。(全景网)

  

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12月19日

  全景网12月19日讯 第16届中国(深圳)国际期货大会今日举行,深圳市人民政府副市长艾学峰出席大会并致辞,他表示金融是现代经济的血液,期货市场是金融市场的重要组成部分,作为期货业年度盛会,期货大会已在深圳成功举办过15届,是政府与市场、境内与境外、现货与期货等各方交流合作、共谋发展的重要平台。对促进我国期货市场服务实体经济、对外交流合作以及健康稳定发展发挥了积极作用。

  艾学峰指出,今年是深圳经济特区建立40周年,40年来,深圳金融业实现了从小到大、从弱到强的跨越式发展,已成为驱动深圳经济社会高质量发展的核心要素。在中国证监会的大力支持下,深圳期货公司以经纪业务为基础,围绕服务实体经济需求,不断探索创新业务模式,为服务实体经济发展做出的积极贡献。截至今年三季度末,深圳共有14家期货公司,综合实力居全国前列。其中A类以上期货公司家数占全国1/8,全行业资产超过1260亿元,约占全国1/6。

  艾学峰表示,接下来深圳将认真吸纳本次大会凝聚的智慧成果,主动承接中国证监会各项改革创新任务,持续优化提升金融业特别是期货业发展环境,为打造资本市场强国贡献深圳的力量。(全景网)

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12月19日

  艾学峰:尊敬的方主席,各位来宾,女士们、先生们,朋友们!

  今天我们在这里隆重举办2020年第16届中国(深圳)国际期货大会,受王伟中书记、陈如桂市长委托,我谨代表深圳市委市政府对活动的举办表示热烈祝贺,向出席大会的各位嘉宾和海内外朋友表示诚挚欢迎,对中国证监会等监管部门、国内外金融机构长期以来给予深圳各方面的关心和支持表示衷心感谢。

  金融是现代经济的血液,期货市场是金融市场的重要组成部分,作为期货业年度盛会,期货大会已在深圳成功举办过15届,是政府与市场、境内与境外、现货与期货等各方交流合作、共谋发展的重要平台。对促进我国期货市场服务实体经济、对外交流合作以及健康稳定发展发挥了积极作用。

  本届大会以“凝心聚力谋发展  助力经济新格局”为主题,汇聚了期货业界精英、专家学者,期待各位嘉宾积极分享真知灼见,以全球视野探讨期货行业热点问题,为行业稳健发展提供可循之证。

  今年是深圳经济特区建立40周年,40年来,深圳金融业实现了从小到大、从弱到强的跨越式发展,已成为驱动深圳经济社会高质量发展的核心要素。在中国证监会的大力支持下,深圳期货公司以经纪业务为基础,围绕服务实体经济需求,不断探索创新业务模式,为服务实体经济发展做出的积极贡献。截至今年三季度末,深圳共有14家期货公司,综合实力居全国前列。其中A类以上期货公司家数占全国1/8,全行业资产超过1260亿元,约占全国1/6。

  接下来我们将认真吸纳本次大会凝聚的智慧成果,主动承接中国证监会各项改革创新任务,持续优化提升金融业特别是期货业发展环境,为打造资本市场强国贡献深圳的力量。

  最后,预祝本次大会取得圆满成功,祝各位嘉宾工作顺利、身体健康,谢谢大家!

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12月17日

  由中国期货业协会、深圳市期货业协会主办,中信期货有限公司承办的“第十六届中国(深圳)国际期货大会分论坛——构建新发展格局与期货行业改革发展论坛”将于2020年12月19日下午在线上举行。本次分论坛以“期货市场(行业)如何助力双循环新格局”为主题,将邀请多位重量级嘉宾以主题演讲和圆桌论坛形式,围绕“十四五”规划与“双循环”新发展格局战略背景,聚焦期货市场,分享前沿观点,就行业如何更好地响应国家战略、服务实体经济等展开深入交流。

  2020年是中国期货市场的而立之年。伴随中国经济不断发展壮大,期货行业也保持着持续健康成长。期货上市品种不断丰富,风险管理机制日益成熟,对外开放步伐不断加快,成交量、成交额屡创历史新高。期货市场价格发现、风险管理功能日益凸显,服务实体经济和国家战略的能力逐步提升,在推动国民经济高质量发展中发挥着不可或缺的作用。2020年,新冠疫情席卷全球,对于国内外经济社会发展都产生了深刻的影响,对于中国而言,以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局正在形成。新的形势对期货行业既是机遇也是挑战,一方面,对于期货市场通过积极创新、加速转型进而提升行业服务能力和服务质量提出了新的要求;另一方面,如何充分利用好国际国内两个市场,不断深化期货市场功能,拓展更加丰富有效的风险管理工具,推动行业发展的同时更好地服务实体经济,成为当前行业聚焦的课题。

  本次分论坛将立足于新形势、新格局,对双循环下的中国经济发展前景进行展望;并从宏观角度和行业角度出发,对多元化金融助力双循环新格局进行深度剖析;同时,就新格局下衍生品市场如何深化改革进行深入探讨。参与嘉宾来自监管部门、期货经营机构、基金公司、学术机构等多个参与主体,将从多个角度出发对会议议题进行深入解读,为参会人员呈现更加多元全面的视角和见解。

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12月17日

  由中国期货业协会、深圳市期货业协会主办的“2020年第16届中国(深圳)国际期货大会”将于12月19日采用线上、线下相结合的方式举行。本届大会将以“凝心聚力谋发展 助力经济新格局”为主题,紧密围绕在新发展阶段,期货行业如何深入贯彻新发展理念,在“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”中更好地发挥自身作用、作出积极贡献展开交流研讨。

  为落实常态化疫情防控要求,本届大会缩减规模并调整举办方式,会期为一天。其中,12月19日上午在深圳举行的现场主论坛,内容包括证监会领导致辞、协会领导致辞、境外衍生品专家线上主题演讲、交易所高层论坛和金融机构高层论坛。当日下午,大会将通过线上网络方式平行举办四个专场分论坛。

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