近6000亿首发募资额全球一枝独秀!A股IPO市场2022回顾丨IPO黄金眼

  首发募资额全球资本市场一枝独秀、沪深两大交易所IPO数量和融资额位于全球前两位、5000亿市值中海油上市、科创板引领首发估值革新、“严进宽出”带动“非IPO式退出”……..2022年的A股IPO市场,有一些与众不同。

  IPO数量和融资额全球一枝独秀

  2022全球股票市场中,A股IPO募资表现绝对抢眼。

  2022年度全球IPO市场表现,港股、美股、英股等成熟股票市场IPO发行数量、首发募资规模均同比锐减。发行数量上,港股、美股、英股同比分别-19%、-75%、-71%,首发募资额则同比-67%、-92%、-96%,但A股市场一枝独秀,IPO直接融资保持强劲势头,沪深两大交易所IPO数量和融资额位于全球前两位。

  以上市日计,2022年在A股、美股上市的企业家数旗鼓相当,分别有421家、427家企业上市;募资规模看,A股上市的企业合计首发募资5854亿元,显著高于美股的1425亿元、港股的911亿元,同期英股IPO仅募资45亿元。

  以发行日口径,2022年A股共发行新股415只,共计募资5224亿元,相对2021年度均有不同程度下降,同比-20%、-13%。但2022年度IPO融资额占股权融资比重创2014年以来新高,达到34.8%,同比增长了1.24个百分点。

  

资料来源:Wind

  分版块来看,以发行日计,2022年注册制下创业板以145只新股发行数量居首,其次科创板发行120只,同比双双下降27%;北证后来居上,发行82只新股。

  募资总额来看,科创板以2431亿元排名第一,同比增长15%;创业板企业共募资1763亿元,同比增长18%;北证新股募资总额最低,仅167亿元。核准制下,主板仅68只新股发行,对应募资额863亿元,同比分别锐减42%、63%。

  年度首发募集资金排行中,中国移动、中国海油、联影医疗、海光信息、晶科能源,分别以519.81亿元、322.92亿元、109.88亿元、108亿元、100亿元位列前五,也是2022年度仅有的首发募集资金破百亿的企业。

  

  中移动、中海油两家市值巨无霸登场

  2022年沪深A股平均首发总市值为90.90亿元,相较于2021年同比微幅下降0.73%。其中,上证主板平均首发总市值以214.08亿元仍居领先地位,主要是受到中国移动1.23万亿总市值和中国海油5103亿元总市值带动,但仍同比减少20.56%。

  其余各板块首发总市值均不同程度同比上升,其中受注册制下首发估值水平的上移影响,科创板、创业板的平均首发总市值分别同比扩大49.56%、66.41%。除两家巨无霸外,联影医疗、海光信息、翱捷科技-U、晶科能源4家科创板新股首发市值超过500亿元。

  从首发总市值区间分布看,2022年,首发总市值位于20-50亿元之间的新股占比第一,其次首发总市值位于50-100亿元新股占比21.69%,同比均小幅扩大。与此同时,首发总市值位于0-20亿元新股占比同比减少25.98个百分点至8.73%。2022年,首发总市值超过100亿的新股占比超过两成,整体市值分布区间上移。

  截至2022年12月31日,2022上市新股市值TOP5分别为中国移动、中国海油、龙源电力、晶科能源、联影医疗,总市值分别为14456亿元、7230亿元、1531亿元、1465亿元和1459亿元。

  

  科创板引领首发估值革新

  2022年已发行沪深A股首发估值同比大幅提升,科创板新股估值水平居三大板块之首。

  2022年沪深A股首发PE均值达到58.59倍,同比增长50.74%,达到2014年以来历史最高估值水平。其中科创板新股估值领先,2022年均值达到98.47倍,同比增长55.44%;创业板新股发行市盈率以48.41倍均值位居第二,不及科创板的一半,但同比增长61.76%,增幅为沪深A股三大板块之首;2022年主板新股平均发行市盈率为22.23倍,相较于2021年小幅增加2.73%,较为稳定。

  

资料来源:Wind

  科创板首发估值以50-100倍居多、创业板首发估值以25-50倍为主。

  2022年,科创板、创业板分别有3.03%、6.09%新股首发PE低于25倍,而2021年占比分别为41.29%、47.24%,25倍以下的新股占比同比降幅明显。66.21%的创业板的新股首发PE集中在25-50倍区间,46.46%的科创板新股估值水平位于50-100倍,占比同比分别增加22.49个百分点、32.92个百分点,整体区间段上移明显,且科创板新股估值中枢较高。

  并且,科创板高首发估值标的占比较创业板更多,有26.26%的科创板新股首发PE超过100倍,而创业板仅2.76%。

  以首发市盈率(摊薄)口径看,2022年度上市首日估值排行中,纳芯微、东微半导、国芯科技、微导纳米、中复神鹰分别以574、429、419、412、385倍位列TOP5,均为科创板上市企业。

  

  注册制抬升破发率首日涨跌幅巨变

  注册制首日涨幅大幅下降,破发概率大幅抬升。

  核准制下,主板新股2022年开板日溢价率平均117%,同比小幅下滑6个百分点。注册制下,创业板、科创板、北证上市首日溢价率均值分别为44%、21%、8%,同比大幅度下降173个百分点、162个百分点、74个百分点。横向对比来看,核准制下主板开板日溢价率遥遥领先注册制下三板块上市首日溢价率均值。

  

  资料来源:Wind

  分行业来看,2022年沪深A股注册制下的汽车行业标的首发估值相对可比公司平均折价-18%,上市后溢价空间较大,首日溢价率均值为102%,遥遥领先。而电子、通信这类科技创新含量较高,且国家政策扶持力度大的行业首发估值相对更高,挤压了二级市场的溢价空间,导致首日平均涨幅相对较低,分别为25%、18%。

  其中快可电子、慧博云通、纽泰格、益客食品、麒麟信安分别以267.42%、254.87%、221.60%、212.46%、212.38%涨幅位列2022上市首日涨幅榜TOP5,前四名均为创业板上市企业。

  

  破发方面,2022年A股首日破发率28.1%,同比增长24.1个百分点,但仍低于同期港股的38.0%。破发情形集中在注册制下,全A注册制破发率33.6%,其中沪深A股注册制破发率28.8%,而核准制则无新股破发。分板块来看,注册制下创业板、科创板、北证新股破发率分别为20.3%、39.0%、49.6%。

  其中唯捷创芯-U、普源精电-U、翱捷科技-U、哈铁科技、海创药业-U,分别以36.04%、34.66%、33.75%、30.34%、29.87%跌幅位列2022上市首日跌幅榜TOP5,均为科创板上市企业。

  

  “严进宽出”、非IPO退出资本市场进一步成熟

  2022年A股市场严格执行“严进宽出”准则,持续规范资本市场。

  在监管层“严把IPO入口关”之下,2022年新增受理的737家企业中,有50家终止审查。拟IPO企业取消或撤单主要原因有板块定位、合规性问题、可持续经营能力等。具体来看,双创板块在注册阶段的问询侧重点有所不同,创业板问题重点集中在业绩成长性、关联交易、毛利率等方面,科创板则更多侧重科创属性、研发费用、销售模式等,体现出各自板块特色。

  从上会家数来看,2022年A股共599家企业上会,同比增长19%。过会率方面,全A整体过会率同比稍降,由2021年的88.1%下降0.93个百分点至2022年的87.1%。

  分板块来看,创业板上会家数领先,共227家,同比增长9%;科创板则同比-20%至130家;主板、北证同比分别增长29%、增长208%至119家、123家。除科创板外,其余各板块过会率均有不同程度下滑。注册制下,科创板过会率93.8%,同比增长8.0个百分点;创业板、北证过会率分别为90.3%、87.8%,同比-3.9个百分点、-2.2个百分点。核准制下,主板过会率居末位,仅73.1%,同比-4.1个百分点。

  

资料来源:Wind

  从审核周期来看,双创板块年内受理日-发行日平均需要445天,同比期增长30%,是同期核准制的1.1倍,2020年、2021年审核效率明显高于核准制的情形不再。分板块来看,科创板平均周期346天,同比增长8%;创业板正常在审、待审的IPO排队企业(356家)显著高于科创板(155家),审核周期相对更长,为526天,同比增长46%。而且从年内来看,月度审核周期还呈波动上升趋势。

  

  资料来源:Wind、公司公告

  另一边,A股也在严格执行退市制度。

  作为史上最严退市新规落地实施的第二年,根据wind数据,2022年共61家上市公司因涉嫌信息披露违法违规、集团公司涉嫌操纵证券市场等被立案调查,其中10家上市公司被强制退市。

  此背景下,非IPO退出方式也在逐步增长。2022年上半年,国内共发生624笔股权投资基金二手交易,交易规模已达到去年全年的66.7%;三季度私募股权基金并购退出数量也在快速提升,单季度并购金额达到151亿元。从海外经验来看,美国PE公开上市退出占比常年保持在10%以下的低位,IPO退出占比低正是欧美成熟资本市场的特征之一。

附件: