区域股交中心监管方案上报,新四板的春天要来了么?

  今天彭博社援引知情人士称,中国证监会已经制定完成对区域性股权市场的监管规则,并上交国务院等待批复,将考虑允许部分区域股权市场挂牌公司到新三板挂牌。

  区域性股权市场又称“新四板”,是为其运营机构所在地省级行政区划内中小微企业私募证券的发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所,是私募证券市场的一种形式。

  知情人士称,新规则施行前省级行政区划内已经设立运营机构的,不再设立;尚未设立的,可以设立1家。新规则下,省级政府将负责当地区域性股权市场的日常监管,证监会将考虑允许部分新四板公司到新三板挂牌;区域股权市场公司股东人数不能超过200人;允许金融资产50万元人民币以上,且具有完全民事行为能力的自然人投资者参与。上述知情人士称,尚不确定国务院是否将批准该规则。

  证监会副主席赵争平11月份出席活动时透露,截至2016年9月底,各区域性股权市场共有挂牌企业1.35万家,展示企业5.41万家,累计为企业实现各类融资6450亿元。

  赵争平表示,区域性股权市场是多层次资本市场的“塔基”,主要服务于所在省级行政区域内中小微企业,是地方政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台,将其纳入多层次资本市场体系统筹发展,有利于形成良好的投资生态链,加速创业资本有序循环,扭转资本市场“倒金字塔”结构。

  他提出,建立健全区域性股权市场与新三板的合作对接机制,以适当方式推广地方经验,支持地方政府将区域性股权市场作为中小微企业扶持资金的重要载体。

  11月23日,解读新三板专访武汉股权托管交易中心董事长龚波,谈到企业从区域性股权市场到新三板的转板问题,龚波表示从四板到三板这种转板是企业水到渠成、瓜熟蒂落的过程,从中体现了四版市场培育企业的价值。。

  龚波认为,企业从初创到成熟到发展,对应在资本市场的层级上,应该就是从四板、三板、二板、一板这个循序渐进的过程。一大批中小微企业到区域性股权市场进行股份制改造,建立现代企业制度,让财务更加规范透明,在这个阶段,获得一些基础阶段的宝贵的融资,增加流动资金,提升企业的市场知名度,当它的主要财务指标规范程度达到了新三板的要求时,就会被主办券商推荐升级到新三板。这都是因为它在四板市场获得了规范性的培育,获得了早期的融资让企业成长起来。

  环境政策

  2013年8月,国务院办公厅出台《关于金融支持小微企业发展的实施意见》,首次明确将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系,促进小微企业改制、挂牌、定向转让股份和融资,支持证券公司通过区域性股权市场为小微企业提供挂牌公司推荐、股权代理买卖等服务。

  2014年5月,国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,重申区域性股权市场在多层次资本市场体系中的地位和作用。2014年8月,国务院出台关于界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任的文件,规定省级人民政府依法对区域性股权市场实施监管,中央金融监管部门制定区域性股权市场的监管细则,并对跨区域市场实行备案管理。

  2015年6月,在总结各地实践经验的基础上,中国证监会起草了《区域性股权市场监督管理试行办法(征求意见稿)》,对区域性股权市场的基本定位、监管底线、市场规则和支持措施等作出了规定,并向社会公开征求意见。

  设立概况

  截至2016年9月底,各区域性股权市场共有挂牌企业1.35万家,展示企业5.41万家,累计为企业实现各类融资6450亿元。

  除了云南省未设立区域性股权交易市场外,中国其他省份和直辖市均已设立。其中,部分省份超过一家。如广东省有三家,分别为广东金融高新区股权交易中心、广州股权交易中心及前海股权交易中心。而四川和西藏两个省份共建成都(川藏)股权交易中心这一家区域性股权交易市场。

  部分股交中心数据(截止2016年12月2日)

  运营模式

  目前中国区域性股权交易市场主要的模式有三种,第一种是产权交易机构主导,即由产权交易机构联合区域内大型国有投融资平台、投资公司、金融机构等共同设立;第二种是地方国资下属企业主导,即由地方国有企业控股的公司制平台;第三种是证券公司主导并参与直接管理。

  区域性股权交易市场基本为省/市金融办直接管理,在设立审批上,多采用“总量控制、合理布局、审慎审批”的原则,基本上都需要由市(区)级人民政府、有关行业业务监管部门初审,逐级报批到省(市)级人民政府;以“交易所”命名的,还需征求国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议的书面反馈意见方可设立。参考各地公布的审批和监管办法,绝大多数均明确要求设立单位在经济条件和资质上具备开业能力,同时明确规定了发起人的注册资本、盈利能力等以及高层管理人员任职资格。

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