《北京晚报》消息称，根据人大代表和政协委员对“十三五”规划《纲要草案》提出的意见，对《纲要草案》进行了修改完善，共拟修改57处，其中删除了关于战略性新兴产业板的部分。

北京晚报3月15日A叠第3版

　　据了解，建立战略新兴板是证监会今年五大重点工作任务之一，目前正处在相关标准的研讨阶段。自国务院去年6月中旬印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，明确指出推动在上交所建立战略新兴板之后，战略新兴板就先后多次在国务院或证监会层面被提及。

　　去年12月，国务院常务会议确定完善多层次资本市场，建立战略新兴板，支持创新创业企业融资。随后，证监会有关人士表示，正在研讨战略新兴板相关标准和制度，要在战略新兴板上市条件、交易制度、持续监管等方面开展制度创新,与创业板错位发展、适度竞争。

　　3月12日，证监会主席刘士余在记者会上明确表态称，“注册制是必须搞的。但是，至于怎么搞，要好好研究。”与此同时，他还表示注册制是不可以单兵突进的。

　　此前，市场普遍认为多层次资本市场体系的突破口在新三板。企巢新三板学院院长程晓明在微信发言说，“重要的话说3遍：当年我说，新三板是真正的创业板，今天我还要说，新三板也是真正的战兴板。

　　联讯证券曹卫东:当务之急是建好新三板

　　虽然战新板和创业板、新三板在定位上确实不尽相同，不过战新板对新三板多少有一定影响。

　　联讯证券副总裁曹卫东认为，中国多层次资本市场建设本身是一个渐进式的，不断试错和改进的过程，新三板就是一个成功的试验。就目前而言，主板、中小板、创业板和新三板，这几个层次的设置已经比较适合现阶段多层次资本市场建设需要。

　　曹卫东指出，如果是适合的试验，就可加快推进。新三板挂牌企业日前突破6000家，但无论是在流动性、交易制度、分层设置和投资门槛等方面，还有很多需要完善和改进的地方，目前建设多层次资本市场的当务之急是加强新三板制度建设。

　　在交易制度方面，新三板的做市转让制度还有改善空间，例如适时扩大做市商队伍，建立大宗交易制度等。新三板分层方案已经确定今年5月份之前落地，目前是两层，如果分层制度有效，未来创新层之后还有更多分层的可能。在投资者门槛方面，随着分层制度落地，500万投资"门槛“的设置也需与时俱进，择时适度降低投资者准入标准是符合新三板发展趋势的。

　　若转板试点落地,逃离潮是否会出现?

　　对新三板企业来说，2016年最值得期待的三大政策红利是分层制度、转板试点和引入公募基金，分层制度已经基本确定在今年5月份之前实施。

　　3月12日的发布会上，市场没有等来关于新三板转板试点的消息，不过证监会主席刘士余明确，注册制配套改革需要相当长的时间，多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。

　　也就是说注册制一定要搞，但不能冒进，如果战新板暂缓或者取消，则新三板对建设多层次资本市场的意义无疑“更上一层楼”。

　　上海社科院新三板研究课题组姚耀认为，新三板作为多层次资本市场重要一环，负有承上启下的责任。新三板市场的法制化、市场化建设力度会进一步加速，监管会进一步完善和深化，市场最为关注的转板、退市等相关制度会进一步提速。

　　转板机制在多层次资本市场框架设计中一直是明确的。证监会去年出台的《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》中明确表示：将在创业板设立专门层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联网+和科技创新企业在新三板挂牌满一年后到创业板发行上市。

　　本月早前发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》中，国务院再次提出，加快推进全国中小企业股份转让系统向创业板转板试点，这是2013年新三板确定扩容以来国务院第9次发文敦促新三板转板试点。

　　去年IPO重启之后，新三板挂牌企业转战A股的意愿明显上升，截至本月初，计划申请IPO辅导和已经申请IPO的挂牌企业有103家，占目前新三板符合穿个一般IPO条件的企业大约10%。这不仅让人担忧：如果转板试点落地，会不会出现优质企业批量“逃离”新三板？

　　解读新三板（微信号:jdxsb888）发现，计划转战A股的新三板企业中，挂牌时间都不长，短的甚至挂牌几天之后就宣布接受IPO辅导。也就是说，这些企业在挂牌时就符合创业板甚至主板上市标准，从一开始就不属于新三板，长期留在新三板和其他挂牌企业“抢资源”显然并不合理。

　　九泰基金总裁助理郑立昌认为，转板制度是完善多层次资本市场功能的重要一环，既然是多层次资本市场，那么不同层次资本市场定位应该不同，相互之间本质没有竞争关系，在不同层次资本市场之间互相顺畅地转换显得十分重要，这样才可以打通各层次资本市场，把整个资本市场激活，更好地实现不同层次资本市场的定位和功能。

　　对于转板，曹卫东则认为，目前新三板挂牌企业“转板”热情高涨原因还是在于新三板流动性不足，没有足够的交易就难以体现企业的真实价值，不过新三板已经明确定位为与上交所、深交所平行、独立的全国性证券交易场所，现阶段把新三板建设好比转板试点更有意义，而随着新三板制度的完善，流动性的改善，企业转板需要自然会随之下降。

　　战新板与新三板的异同之处

　　在企业资源上，战新板如果取消对新三板意味着什么？我们不妨看下二者的异同。在上周五“解读新三板”举办的分享会上，中科招商曹娉婷详细比较了战新板和新三板。

　　以下为分享会文字实录

　　战新板的第一个上市标准是，10亿市值+2000万现金流+收入；第二个标准是15亿市值+1亿营收。

　　第三个标准是市值+净利润。有净利润就代表这个企业已经开始盈利，开始赚钱。一个企业有市值，又开始赚钱，那当然也符合战略新兴板的挂牌标准。

　　第四个标准就是市值(30亿)+股东权益(2亿)+总资产(3亿)。在一个总资产比较大的企业，它没有营收，也没有盈利，但它有市值，它还是依然可以上战略新兴板。

　　总体来看，市值是战略新兴板唯一一个最为关注的定量的指标。下面我大概整理了四套标准相对于的企业类型。

　　1.营业记录比较短，但是盈利能力非常强，比如阿里下属的蚂蚁金服。

　　2.它有收入，有流动资金，现金流比较充足，但是没有达到一定的盈利水平，像大众点评、美团。

　　3.还有就是我提到的第三点，除了它的市值以外，还有盈利水平和经营性的现金流比较弱。但是它的商业模式又很新颖，比如大数据、信息产业这种商业模式比较清晰，市场关注度比较高的企业，类似爱奇艺。

　　4.接下来给大家举一个可能听得不太多，但属于第四个标准。这种企业盈利能力没有达到一定水平，就是它还没有盈利，或者说连营收都没有，还在前面去做它的价值，去搭它的模型，去做它的基础的储备。但是它既然投入了，比如说研发、基础设施、固定资产投资，甚至还有一部分，比方说专利软件，折合成固定资产的这种，资产上有一定规模，整个市场前景比较好，比如中国商用飞机。

　　战新板这四套标准其实是一个递进关系。第一个讲的就是市值，它有了市值以后，有现金流，还有收入，这已经是一个非常好的企业了，它甚至符合国内的各大板块，从财务指标上讲，这就是一个非常好的标的了。

　　第二套标准只提到了市值和收入，我不要求你盈利，但现金流要好。如果现金流也不好，那商业模式要新。市场关注度比较高，市值就会很高。那如果这些都不行，就像中国商用飞机一样，它还没有营收，还一直在投入，还一直在烧钱，一分钱的收入都没有，更不要说利润、现金流，但资产规模很大，整个前景比较看好，这种企业也是符合的战新板的，所以说四套标准是一个递进的关系。

　　我们看到这四套挂牌标准以后，我们再反过来看一下战略新兴板，它的目标性标的现在情况怎么样？那些分布在美国、英国、新加坡上市的中概股，还有国内标的这些情况。

　　战略新兴板比较钟意大的行业，第一个就是新型信息产业，第二个节能环保、新能源，然后就是新材料、大健康这些。其中，我觉得新型信息产业突出在信息安全、大数据、互联网，这个是重中之重。

　　那谈到我们的新型信息产业，特别互联网或者大数据，就想到中概股。那些在美国纳斯达克上市的中概股，现在目前私有化也是非常得火热，那现在它们与我们战略新兴板是一个什么关系，它们会不会回来，或者是否回来，回来对它们有什么价值？我们来看一下，目前，在美国、英国、新加坡上市的365只中概股里面，其中，有165家它符合战新板标准的，占45.2%，其中有66家它四项都符合，这66家已经占18.1%，差不多20%的比例。

　　那国内还有很多优质智能制造领域，还有一些没有在深沪，也没有在新三板上市的这些企业，还可以继续的在战新板挂牌。那说到了这365家其中165家符合，还有66家全部都符合，那这些它们是否回来呢？战新板给它们怎样的吸引力呢？我觉得上市公司最重要的一个就是市盈率，市盈率是重点考察的一个价值判断点吧。

　　目前，有炒美股的朋友可以看一下，现在中国在美国上市的公司市盈率PE一般在5-30倍，那也有很多考虑的是市销率，也不一定市盈率。目前创业板市盈率在63倍，那OK，我们用63倍平均市盈率÷美国上市美股的上市的最高30倍，也有至少2倍的市盈率，因为战新板定位它是高于创业板。

　　那我们找了一下，目前我们符合的回归的，这66家里面至少有30家。然后，除了360，还有蚂蚁金服、大众点评、美团、爱奇艺这些。在一个新兴的行业里面，同时有比较受关注的行业地位，那怎样的企业呢？大概预计有200家。那还有100家是怎样，在主板IPO排队，符合我们战新板条件的，也有可能转到战新板当中来。另外，我们从2016年2月份的数据推算，可能有50到60家，在新三板里面符合战略新兴板的企业也可以来挂战略新兴板。目前估计下来，大概有三四百家的样子。

　　战新板取消，爱奇艺梦碎

　　注册制短期难以落地，如果战新板也取消，上面这些符合战新板的企业转战新三板的新三板的可能性无疑大增。

　　最后，解读君不得不提一下爱奇艺。《北京晚报》这个消息出来之后，爱奇艺老大龚宇和一帮盼望着兑现期权的老员工估计心都碎了。

　　2013年龚宇带团队去美国路演，虽然没成功征服美国人，但之后爱奇艺不断传出上市绯闻，美股、A股、新三板和后来的战略新兴板，一个都没落下。去年战略新兴板消息放出来后，就有市场传闻说爱奇艺是上海市政府”钦点“的首批公司之一，爱奇艺多年来的上市夙愿看着就要的圆梦了，没想到最后还是新三板靠谱啊。