全景网8月27日讯 今日两市结束前三日跌势，早间双双高开，行业板块全线飘红，其中非银行金融、建筑和电力等板块涨幅居前。截至收盘，上证综指收涨5.34%站稳3000关口，深证成指收涨3.58%。Wind数据显示，今日两市总市值回升至47.09万亿元，较前一交易日增逾2万亿。

    本周A股市场遭遇“黑色星期一”，上证综指创8年以来当日最大跌幅，次日跌幅仍超过7%。截至昨日收盘，沪指三日累跌17.39%，期内两市市值蒸发8.83万亿元，缩至44.94万亿元，创下自今年1月23日以来的新低。此前的低点为44.92万亿元。

    银河证券26日发布的研报显示，上周主要指数估值水平大幅度回落，上证综指由16.51倍下降至14.57倍，创业板指由87.78倍降至76.16倍。目前，上证综指估值水平处于较低区间，中小板指数估值接近均值，创业板指数估值虽已大幅回落但仍高于均值。

    从行业的角度分析，上周各行业估值水平显著下降。值得一提的是，国防军工估值水平下降最多，为23倍。与此同时，餐饮旅游的降幅最大，达到16%。整体而言，大部分行业的估值水平下降至本季度最低点。

    海通证券宏观债券首席分析师姜超及其团队今日联合发表《从今天起，不再悲观》一文。文章分析称，若以10年期国开债利率来衡量，2014年年初我国的长期无风险利率接近6%，加上风险溢价，一般企业发债的利率大约8%左右，即12倍左右的PE是市场的合理估值。但到2014年年底，10年期国开债利率降到4%左右，这意味着18倍左右的PE应是合理估值，而超过18倍后的市场就出现了泡沫。

    然而，在2015年牛市中，Wind全A的估值从18倍最高上升至32倍，但期间以10年期国开债为代表的无风险利率一直稳居4%，这说明今年以来的A股上涨是由风险偏好提升而导致。

    “但在我看来，股市下跌本身就是最好的消息，因为便宜是硬道理，”姜超指出，“无论是之前的暴涨还是之后的暴跌，其实企业经营本身都没有太大的变化。公司还是那个公司，变化的是估值。在5000点的时候市场平均估值是30多倍，现在到了3000点以下，市场平均估值回到了18倍，从无风险利率比较的角度来看，其实已经到了合理区域。”

    文章同时强调，由于去年国内的无风险利率降幅较大，所以A股从12倍涨到18倍系合理，不能算是泡沫。因此，即便2015年的牛市被打回原形，但也绝对不会回到去年的起点。

    周二晚间，央行意外宣布“双降”，下调存贷款一年期基准利率0.25个百分点，下调存款准备金率0.5个百分点，同时宣布放开一年期以上定期存款利率的浮动上限。同日，中金所也发布股指期货交易的系列措施，以抑制市场过度投机。

    不过，对于决策层此轮打出的“维稳”政策组合拳，多数机构所持态度较为谨慎。其中渤海证券认为，由于A股此前已积累较大的反弹动能，因而在政策的有力推动下，市场短线反弹可期。不过考虑到政策底并非市场底，市场估值仍未到绝对吸引，因而市场的反弹高度可能有限。

    兴业证券则表示，降息、降准同步而至，更多起到“对冲”作用，是为了稳增长进而稳汇率，对于短期市场股市形成反弹和阶段性底部有提振信心的作用，但不改变大趋势，毕竟“市场底”是综合各种正能量之后形成的。（全景网）