全景网7月22日讯 在中国国际广播电台环球资讯广播周三播出的《早间第一资讯》节目中，华创证券宏观分析师余芽芳表示，从定义上来看，社会融资规模反映的是实体经济从金融体系获得的全部资金支持，其增速下降的原因一方面可能是金融机构共享的资金减少，另一方面也有可能是实体经济整体需求不足导致的。
    余芽芳指出，从年初以来，我国实体经济确实是面临着过剩产能的去化以及本身的结构调整等多方面的问题，实体经济的增速实际上出现了一定的回落。上半年社会融资规模存量增速放缓，肯定是有受到实体经济有效需求不足因素的影响。同时，由于经济在下行，金融机构的风险偏好也在下降，因此供给面也在收缩。
    总体来看，上半年社会融资规模存量增速放缓，主要是受供给和需求两方面因素的影响，但同时也还需要考虑一个技术上的原因，那就是社会融资规模口径的问题。自国发43号文以来，原来是债务，现在置换成了地方债，这部分是不计入社会融资的，因此，在口径上也会造成社会融资增速有一定的回落。
    不过，她也指出，目前每个月的社会融资绝对量都是在往上走的，尽管社会融资规模存量增速在回落，但整体趋势仍然是向上的。（全景网）