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传央行定向开展PSL 释放长期流动性
继上周千亿正回购的传闻之后,昨天中国央行似乎又有新动作。据媒体报道,央行近日针对特定银行进行了PSL,即抵押补充贷款操作,以增加货币供应。报道说,这次PSL利率为3.1%,较去年央行拨付给国开行的1万亿PSL利率4.5%显著下降。
央行此举被解读为“中国版扭曲操作”。“扭曲操作”这一说法源自美联储,美联储通过卖出短期债券买入长期债券,平滑收益率曲线,压低长端利率,从而达到刺激经济增长的目的。
分析人士指出,4月份以来央行政策思路似乎发生改变,短期利率大幅下行,通过票据贴现等渠道影响到信贷市场,长端债券收益率降幅较小,国债期货波动不大,市场似乎仍然需要时间吸收政策思路变化的影响。
对此,中国农业银行首席经济学家向松祚表示,央行进行正回购和对特定银行开展抵押补充贷款操作这两项政策并不矛盾。
他指出,近期央行的货币政策包含明显的特点,即在稳定市场流动性的同时,着重疏通货币和信贷流入实体经济的渠道。在稳健方面体现出几个特点,首先是1至4月的M2增长处于合理区间,说明市场流动性并没有想象中宽松。再者,目前企业融资成本有所上升,市场利率呈现下行趋势,可降低企业的财务成本。此外,股市较火爆,直接融资势头较猛,其占据整体社会融资的比重在不断上升。上述三者都是比较好的趋势,有助于解决“松货币不一定松信贷、松信贷不一定能够支持实体经济”这一问题。
向松祚分析称,PSL又称定向降息或者定向信贷,即针对特定的金融机构或者行业提供更多信贷支持。从历史经验的角度来看,间接政策加上定向政策在我国是比较有效的。他预计,未来央行还会在基本政策不变的背景下灵活地进行定向方面的操作。
此外,他不认为4月份以来央行的政策思路发生了改变。其强调,目前国内经济的核心问题是如何降低实体经济的融资成本,虽说降息降准可以起到一定作用,但降息不直接意味着商业银行体系对企业和行业的贷款利率会降低,其中存在着传导机制的问题,比如某些商业银行因对行业不熟悉而不愿向企业提供贷款。因此需要通过多种渠道才能达到降低企业的融资成本,像鼓励直接融资、进行PSL操作等。
至于市场何时会有反应,向松祚称，由于目前国内证券市场已经达到一定规模,短期内一定量的操作可能不会引起明显的效果,但总体而言债券市场已有所变化,流动性稳中宽松的背景下,长期利率和短期利率均有所下降,这是一个很好的消息。
上市公司市值大爆发 印度欲接棒“世界工厂”
随着各种渠道的资金不断地涌入A股市场,上市公司的市值出现了爆发式的增长。中国上市公司市值管理研究中心5月30日发布了《2015年度中国上市公司市值管理绩效评价报告》,报告显示,现在A股市值万亿以上的有6家,千亿以上的有77家,百亿以上的有1010家,市值10亿元以下的已经绝迹了。
去年新“国九条”提出鼓励上市公司建立市值管理制度,不少上市公司采取了相应的行动,加上牛市效应,在截至4月底的一年内,上市公司市值管理绩效评价总分同比大幅上升了24%,创下有绩效评价9年以来最高分。
值得注意的是,在上市公司市值管理四大指标中,虽然价值实现飙升到有史以来最高分,但是价值创造指标不但没有上升,甚至还有所下降,这与上市公司去年业绩增长整体放慢是相应的,说明上市公司在经营和盈利水平方面仍然存在很多不足,也凸显出上市公司股价与基本面确实是有所背离的。投资者在顺势而为的同时,也需要注意上市公司经营风险。
不久之前《中国制造2025》正式出炉,全面部署从制造业大国向制造业强国转型。中国制造业急于淘汰的产能,可能恰好是印度迫切希望扩大的。
早在几个月前,印度总理莫迪提出了“印度制造”战略,计划把印度打造成一个可以媲美中国的制造中心。印度的第三产业发展很快,在制造业上可以说是“弱国”,莫迪的目标是到2022年,印度制造业占GDP的比例能够从现在18%提高到25%。
简而言之,中国和印度的制造业下一步走向一个向左一个向右,一个求“强”,一个求“大”。美国金融机构认为,无论中国打算淘汰哪个行业,印度都会乐意接力。
从人口规模上看,印度在所有新兴经济体中确实是最有希望“继承”中国“世界工厂”称号的,不过印度糟糕的基础设施和昂贵的能源价格对制造业来说是巨大的软肋。西方媒体认为,印度要成为新的“世界工厂”,并不是一个容易的目标。
中韩自贸协定达成 点心债发行规模大幅缩水
中国与韩国今天正式签署了自由贸易协定,这是迄今为止中国对外签署的涉及国别贸易额最大的自贸协定。根据协定,在开放水平方面,双方货物贸易自由化比例均超过税目90%、贸易额85%。
人民币加入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子近日又扫清了一道障碍。据路透社报道,七国集团首脑已经达成一致,原则上接受将人民币纳入特别提款权货币篮子,即SDR,前提是必须先完成技术性审查。IMF将于今年秋季商讨人民币纳入SDR事宜。
今年A股热火朝天,点心债市场则无人问津。最新数据显示,今年前5个月,点心债发行规模仅76亿美元,与去年同期相比几乎下降一半;其中由中资企业发行的点心债只有13亿美元,创5年新低,仅约相当于去年全年的十分之一。(全景网)