全景网12月26日讯 本周最后一个交易日，沪深两市普涨之际，但天润控股（002113）、北斗星通（002151）孤零零地趴在跌停板上，原因均是并购重组功亏一篑。在即将过去的12月份，A股公司并购重组失败的案例数已大大超过此前十一个月的均值。

    并购重组频频夭折 民企吐槽“靓女难觅”

    成飞集成、新国都、卡奴迪路、银河投资、金城股份、亿帆鑫富、仰帆控股、凤凰传媒、普洛药业、乐视网、中发科技、中发科技、中京电子......这一连串的上市公司曾经被投资者寄予厚望，然而并购重组梦均在12月破碎，最直接的影响就是公司股价的剧烈变动。

    “最近这种事情太多了，并购重组失败的大部分是民营企业。”有长期关注上市公司并购重组的行业研究员认为，像成飞集成（002190）这种国资背景的企业重组失败原因比较特殊，大多数上市国企的并购重组具有较高的确定性，在地方政府和国资委的推动下往往会寻求到较好的标的。

    统计显示，2014年年内已有超过110家上市公司宣布终止重大资产重组，同比增长近七成，这其中民企占到大多数，且多集中于TMT行业和医药行业。

    对于一些上市民企来说，如果并购标的存在的问题在并购完成前完全暴露，倒也能避免公司愈陷愈深。今年年中，禾盛新材（002290）打算并购厦门金英马影视，标的资产被爆出存在上亿元违规担保，并购最终宣告失败，此时禾盛新材已经先行出资购买了金英马26.5%股权。

    “大家都想通过并购重组来转型，但好的标的早就被扫得差不多了，可以说是僧多粥少，有些中介介绍的并购标的或多或少存在问题，公司也只能病急乱投医。”刚刚经历并购重组失败的上市公司内部人士对记者吐槽“靓女难觅”。

    明年黑天鹅或将更多

    对大多数上市民企来说，筹划并购重组需要耗费不少人力、物力，可这些努力却很可能因为标的资产的“变质”而付诸东流。新国都跟游戏开发公司范特西联姻失败便是最新的例证。新国都日前宣布，范特西核心技术及管理团队出现重大变化，导致本次重组的根本目的不能实现。

    “有些公司的并购纯粹是跟风，市场流行什么就并购什么，但眼下市场流行的风尚变化太快了，并购重组面临的风险在加大。”有TMT行业研究员认为，眼下A股民企并购的思路比较僵化，还停留在跟风阶段。

    上述观点也在一些上市民企身上得到了印证。“我们当初选择标的时候确实有点草率，对管理团队和技术团队的考量不太到位。”一位不愿具名的上市公司高管这样反思公司月初经历的黑天鹅事件，由于溢价16倍收购的游戏公司涉嫌专利侵权，这家上市公司股价一度跌停。

    “现在上市公司急于转型、做市值管理，并购时纷纷找一些迎合市场热点的领域，但这些标的存在一些问题，通过市场化手段运作的同时风险也会日渐加大。”前述研究员对记者表示，越来越多上市民企在通过并购重组谋求转型时，如果不能具有超前瞻性和创新思维，明年或将有更多的失败案例出现。（全景网）