全景网11月26日讯  周三，由湘鄂情转型而来的中科云网公告，终止筹划重大资产重组，被立案调查或许是公司此番重组失败的主要原因。而跟中科云网一样，截至目前，今年共有108家公司宣布终止重组，同比去年增加近七成，其中4家被证监会否决。

计算机、生物医药多发重组失败

根据全景网不完全统计，截止目前，今年共有108家上市公司宣布终止重大资产重组，而去年同期重组失败的上市公司为64家，同比增长68.7%。增加的公司主要来自沪市主板和创业板，今年分别增加了22家和19家。从申万行业分布上看，终止重组的公司多来自计算机和生物医药，分别有14家和12家，另外电子、房地产和化工行业的公司家数也排名靠前。

“计算机与生物医药是属于变动较大的行业，低端的进入门坎低，但走到高端技术，较困难。”来自东莞证券厦门营业部首席投资顾问杨博光分析，计算机和医药容易产生从技术低端生产竞争削价，走到高端市场整合。“维系高毛利的方式，只有靠并购，以资金、技术两者结合。”重组并购案多发，质优的并购标的公司也往往竞争者多。

重组终止成因大起底

原因一：交易没谈拢

重组其实就相当于做买卖，双方争夺的焦点即是标的资产。从上述108家公司发布的终止原因上看，交易双方没谈拢占据大多数，共有72家。不过细分来看，这没谈拢的条件可是五花八门。

标的资产价格不合适而撂挑子不买了自是常事，而对于未来两方战略目标不一致而终止重组的也不少见。比如德力股份就是因为“各方就行业未来发展方向及市场竞争态势的战略规划等，涉及标的公司后续发展定位关键问题上存在较大分歧。”西部牧业重组双方的分歧则在“方案设计、资产估值”等问题上。哈投股份则是重组失败在“未能取得标的资产公司其他股东放弃优先购买权的书面承诺”上。

原因二：规定时间内完不成

在资本市场里，重组也并非简单的买卖，而是有严格的时间限制。根据沪深交易所的规定，“上市公司因筹划重大资产重组停牌的，在相关公告发布的规定日期里，停牌时间原则上不超过30个自然日。”有延期必要的，可在停牌期满前按规定申请延期复牌，累计停牌时间原则上不超过3个月。

换句话说，上市公司的重组案最长得在三个月内推进完成，而这就拦住了21家“动作慢”的上市公司，不得不宣布终止重组。市值相对较大的沪市主板公司，由于资产审计困难、工作环节多、上报流程长等更容易拖慢重组进程。

原因三：证监会否决

每一项重组方案都必须交由证监会来审核，通不过则是硬伤。今年被证监会拦在重组之门外的有四家公司，分别是银润投资、天兴仪表、运盛实业和英唐智控。其中，前三家都是直接被证监会“不予核准”。银润投资是因为“重大资产重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案”；运盛实业则是拟注入标的资产两年及一期均亏损。

其实除了上述三类原因，还有不少主动撤退的公司。比如通宝能源、雷鸣科化和国投新集等都是因为经济形势和行业压力，标的资产盈利状况不理想而终止重组。

重组失败反而成“香饽饽”

重组失败意味着工作白干了，通常来说并不是好事，但在今年却是不跌反涨。周三终止重组复牌的中科云网就涨了近5成。类似的还有天源迪科、科大智能、南天信息等，终止筹划重大事项后复牌当日均现强势涨停。而最疯狂的泰亚股份，9月11日宣布终止重组后，股价连收四个涨停板。